公文写作 海通宏观姜超：美国消费缘何长期走强？

GDP同比的拉动率持续高于投资、净出口和政府支出，消费对经济增长的贡献率平均达到70%。从存量看，个人消费支出占GDP比重先降后升，1967年探底至58.9%，并在1981年后进入快速上升通道，2018年已近70%。信贷助力。社会消费品零售总额的比重也从90年代初的40%升至目前的60%以上。但这势必也带来居民债务的明显上升，80年代后期、00年代初期美国家庭负债比率两轮上升，均由消费贷款扩张驱动。

　　

　　

　　

　　

　　汽油等在内的能源品消费增速同样不高。而在非耐用品消费增长普遍下滑的背景之下，药品、玩具和宠物用品和个人护理用品等其它非耐用品类实现了较为快速的增长，其在这一时期年均增速近6%，甚至快于耐用品消费的增长速度。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

（文章来源：姜超宏观债券研究）

（原标题：美国消费缘何长期走强？——“消费和创新”系列之一（海通宏观姜超、于博、陈兴））

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