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比较1994年1月到2006年7月的中国A股指数和道琼斯全球指数可以发现,A股的波动性要远大于道琼斯全球指数。在这段时间内A股指数的收益率年化标准方差高达50．53％,而同期道琼斯全球指数收益率年化标准方差只有13．95％,两者有巨大的差异。从投资者的角度看,投资A股的风险要比分散投资于全球的股票市场高。而在收益率方面差异并不明显,A股年化收益率为6．25％,略高于全球指数的5．92％的年化收益率。全球资产配置可以减低投资风险如果投资者把所有的投资资产都放在A股市场上,将不得不承受A股大幅波动带来的风险。如果投资者通过分散化投资,把一部分资产配置于全球范围内,所承受的风险将可以大幅度降低。通过计算我们看到,当投资者将组合中的50％配置于中国以外的全球股票的时候,组合的收益率年化标准方差降低到30．2％,而年化收益率仅减少了0．16％至6．09％。事实上,国内一些机构投资者已经在资产配置全球化上迈出了重要步伐。以中国人寿、平安保险和人保财险三家大型保险公司为例,其持有的外币资产2005年由于人民币升值而导致了合计13亿元左右的汇兑损失,但是即使面对人民币中期仍将继续升值的可能性,他们依然没有把外币资产换成人民币资产的意向,其原因就在于把外币资产投资在海盐论坛

预计2009年第二季度GDP同比增速约为7.8％,显著高于之前已经相当乐观的预测。6月份cPI同比增幅可能会从5月份的－1.4％略降至－1.5％。这意味着CPl月环比增幅将连续第4个月为正值。中国政府将在近期发布2009年第二季度GDP及6月份经济数据。我们对这些数据的预测及观点如下：2009年第二季度GDP同比增速将升至接近8％的水平我们预计2009年第二季度GDP同比增速约为7.8％,显著高于我们之前已经相当乐观的预测。这意味着折年计算的季环比增速约为16％,而我们之前的预测为12.5％,2009年第一季度的增速为7.2％。我们认为6月份的经济活动数据将普遍呈现出强劲的环比增长：1、我们预计6月份工业增加值同比增速将从5月份的8.9％升至10％左右。这意味着经季节性因素调整后折年计算的月环比增速将高达50％,高于5月份37％的月环比增速。2、我们预计6月份单月固定资产投资同比增速将从5月份的38.7％进一步升至42.0％,这意味着今年前6个月的累计同比增速为35.7％,高于今年前5个月32.9％的累计同比增速。3、名义零售额同比增速预计将从5月份的15.2％略升至15.3％。平减后的实际零售额增速可能会创下历史新高。4、我们预计6月份的出口同比增速约为－22.0％,这意味着月环比增速等于零,大幅高于5月海盐论坛

支撑中低收入人群消费的信贷扩张尚未来临,环比下滑趋势的逆转有望在三季度随经济触底而同时出现。海外资本市场对于冲击消化的关注开始减弱,转而开始关注真实的扩张动力所在,建议依次转向就业变化以及信贷扩张。美联储8日晚公布的数据显示：经季节调整。美国5月份消费贷款余额环比年化下降1.5％,为连续第四个月出现下降。5月份消费贷款余额下降32亿美元,至2.5196万亿美元。其中,包括信用卡在内的消费循环信贷环比继续下滑－3.7％,而非循环信贷则下滑放慢至－0,3％。对此,我们认为支撑中低收入人群消费开支起重要作用的信贷扩张尚未来临,环比下滑趋势的逆转有望在三季度随经济触底而同时出现,但是支撑消费和企业信贷进一步扩张的动力仍然没有出现。首先,消费信贷对美国居民部门消费支出扩张的重要性,我们认为是不可忽视的,而消费支出直接决定了美国经济探底后的复苏力度。美国居民负债占GDP比重的历史趋势显示了美国居民部门负债占GDP的比例,或许这对于我们判断美国此次复苏的强劲程度大有帮助。该趋势显示,大萧条之后,美国居民部门负债曾一度达到近100％的比例,随后直到二战结束均大幅下滑至20％左右,这其中自然有战争及其他因素的影响,但不可否认金融危机对金融体系的重创也是海盐论坛

2005年以来,进入中国的外资逐步从规范性的跨国公司所引领的实业型绿地式投资转向金融性投资及以资本运作为主要模式的投资。面对这一新变化,不可笼统地谈国家经济安全,从而设立外商壁垒。相反,政府应当调整引资思路,鼓励外商来中国创造财富,而避免由此导致社会财富的流失。为此,必须建立对外资并购内资企业的运行方案的审查机制,并尽快出台反垄断、反不正当竞争的相关法律；此外,需要针对不同行业制定具体的民族企业保护时间表。作为世界上发展最快的大经济体,中国已经成为吸引外商直接投资的巨大磁石。而随着中国经济的不断发展,外商直接投资的规模与方式也在不断演变,中国政府和企业必须不断研究新情况,调整思路,作出积极回应。FDI：从实业投资阶段到金融资本投资阶段外商直接投资于中国的历史,大致可以分为三个阶段。从1978年到1991年是第一阶段。这一阶段进入中国的外商直接投资的一个重要特点是,投资主体一般规模较小,尤其以港澳公司为主。第二阶段从1992年开始,到2004年结束,其间外商直接投资在中国的规模迅猛增加,大规模的、规范性的跨国公司逐渐取代了小规模的、非规范的港澳台企业。2005年以来,进入中国的外商直接投资出现了新的趋势,即从规范性的实业投资逐步转向金海盐论坛

09年是3G业务发展元年,随着各大运营商3G网络建设的顺利进行,制约移动互联网的带宽瓶颈打通,未来3G业务必将不断丰富发展,进而改变人们的生活方式。3G业务培育新一轮增长统计数据显示,国内移动普及率略高于50％,与发达国家及地区相比仍较低。国内城市及东部地区移动普及率较高,中西部地区及广大农村普及率较低。随着收入上升、城市化推进,国内移动普及率仍有上升空间,加上存量小灵通用户的迁移转网,未来3年国内新增移动用户仍将保持较高的规模。未来国内电信业务恢复增长的动力在于移动互联网的开展,进而提升ARPU。我们相信,随着3G用户规模的上升,2010年国内电信业务收入增速有望回升。09年是3G业务发展元年,3G业务依然处导入期。随着各大运营商3G网络建设的顺利进行,制约移动互联网的带宽瓶颈打通,未来3G业务必将不断丰富发展,进而改变人们的生活方式。我们相信,经过了2年的导入期,随着3G网络覆盖不断完善、3G业务日趋丰富,2010—2011年3G用户将进入爆发性增长期,从而扭转增长乏力的局面,提升ARPU值,实现新一轮电信增长,与此同时,国内移动普及率水平仍偏低,未来仍有较大的上升空间。通信设备行业景气依然09年各运营商加大移动网络扩容升级,通信设备处景气上升周期,09年国内电信海盐论坛