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杠杆引领增长模式的退出?杠杆引领增长模式即金融系统中过度的放大杠杆,家庭的过度负债,低利率和全球不均衡这几个方面的结合。该模式在本轮金融危机中暴露出来诸多问题。但奇怪的是那些已经使用的试图弥补危机所带来损失的政策措施所包含的不过是一些相同的东西:借款,增加负债,放大杠杆。下面通过几个正在发生的事实予以佐证。家庭户债务。家庭户所持有的债务有所减少,但仍然处在一个很高的水平。银行杠杆比率。尽管在2009年上半年有所回落,银行杠杆比率较之于历史标准仍然处于高水平。商业银行中介化程度。商业银行中介化程度的下降已经被央行资产和负债的迅猛上升大大抵减了。2008年早些时候,国际清算银行所报告的同业拆借规模已经缩水了3万亿美元,与此形成鲜明对比的是中央银行的资产负债表规模已经从3.5万亿美元激增到7万亿美元。这减轻了私有银行信贷规模增长势头的下降所带来的负面影响,而私有银行信贷规模在第四季度还出现了负增长。G10的中央银行所实行的几乎是零利率的货币政策使得私人的负债得以继续维持,但这也同时产生了一个危险:低利率刺激了人们去承担更多的风险。公共负债。发达经济体中公共负债已经出现了巨大的突然性增长,两年内增长了GDP的20%,在2009年增长海福乐

敢教白发换黑发2009年11月的最后一天,我理了发,极短。这似乎是一次“精神剃度”。因为从明天开始,我将体验不寻常的养生过程,其成果之一就是守住能量,让灰白的头发黑回来海福乐

相比之下,虽然施正荣与陈天桥已分别将IPO时所持股份减持了2．21％、7．41％,但我们很难从他们的减持中看到有计划的、制度化操作的迹象。与大部分在海外上市的中国民营高科技企业的创始人一样,他们的财富主体仍表现为所持有的旗下上市公司股票。由于中国市场日新月异、竞争激烈,他们的公司尽管上演了快速成长的传奇,却也不乏业务快速衰退的风险。集中投资某一只股票,容易导致他们的财富水平随着公司业绩与股价的起伏而潮起潮落。按照西方成熟的财富管理理念,这样的集中股权投资存在着很大的风险。更为恰当的做法是,将财富创造与财富管理区分开,创业者在通过上市获得巨额财富后,应采取适当的股权投资退出策略,将一部分纸上财富落袋为安,如套现出用于子女教育经费、自己退休保障以及可以长期维持某种生活方式的资金；然后,再根据自己的财富管理目标来分期分批出售股份,并将所得资金进行适当的重新配置,增加在其他股票、债券或房地产等方面的投资,以分散投资组合风险,保证自己的巨额财富不会为某只股票的价格涨落所左右,甚至大幅缩水。我们发现,在诸多科技新贵中,只有原携程网总裁沈南鹏进行了类似的成功操作。有过花旗银行、雷曼兄弟、德意志银行等国际大行工作经历的沈南鹏,在携海福乐

尽管世界各地的小额信贷在运作模式上有些区别,但是有一点是非常明确的,即小额信贷制度利用借款成员间的自我选择和同辈监督、社会共享的规范、成员间所建立起来的网络关系以及其他认知型和结构型社会资本的作用,有力地保障了贷款本息的偿还,为中低收入群体提供了一种全新的金融服务。通过社会资本的运用与营造,孟加拉乡村银行等小额信贷机构在开展小额信贷服务时,才能保持98%以上的还款率。20世纪90年代以来,社会资本逐渐成为经济学关注的热点,主要原因在于既有解释范式存在的缺陷。传统的经济理论往往忽视了对社会共享的规范、价值观、信任,以及通过规则、程序和先例建立起社会网络等因素的分析,将这些问题看作是研究框架中的外生变量或被置于分析框架之外。实际上,这些以前被视为既定的因素在促进成员间分享信息、采取集体行动和制定政策制度方面起到了重要的作用,它们通常是制度变迁的中介。社会资本的作用从经济学的角度来看,社会资本的作用不仅体现在社会组织之间的互动交往中,而且个人通过水平与科层网络资源获取的经济利益也是社会资本的重要组成部分,因此在研究小额信贷时有必要明确:社会资本是嵌入到关系网络中的历史传统、价值理念、行为规范、认知模式和行为范式以海福乐

自1840年第一次鸦片战争起至1911年10月的辛亥革命,中国经历着“千年未有之变局”。在此期间,外国来华人士以“他者”的视角,观察和记录了这段历史。曾在华生活近50年的美国传教士明恩溥在《中国乡村生活》一书中写道:“如果我们想理解中国人,就必须揭开他们的屋顶,去了解房子里正在发生什么。当然,这对于外国人来说,难于上青天。不过,他可以模仿中国人,将一个湿手指放在纸窗户上,使得纸窗户上留下一个小洞,通过这个小洞,至少能够观察到某些东西。”那些自“窥洞”所得的观察记录,保留了不少作者耳闻目击的场景和情感,虽难免失之偏颇,但其中不乏弥足珍贵的金融史料。银本位传统货币制度是外国人关注的重点。英国传教士麦高恩在《中国人生活的明与暗》中记载,中国各地流通的标准货币是银两,它相当于一盎司白银的重量。各种商业账册的记录和一切商业交易行为的履行,都是以银两为记账单位,“还没有哪种货币能取代银两的作用”。美国传教士、外交官何天爵在《变化的中国人》中写到,清朝中央政府有一套关于银子成色的通行标准,符合这一标准称“库平银”。政府照此标准收取一切进项并用于一切支出。这一标准规定银子的成色为98%。但是它对于民间的所有交易并没有任何约束力。“政府也海福乐