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摘要:本文分别从“组织变革假说”与“私人信息假说”出发,对MBO之所发生、MBO后企业的绩效改进等问题进行了理论解释。后文结合中国MBO现实,分析了以MBO作为股权激励机制、通过MBO实现国有股减持的偏颇之处。关键词:管理层收购 自由现金流量 组织冗余 股权激励 国有股减持管理层收购是兴起于上个世纪六七十年代的一种企业私有化模式。具体是指公司管理层通过收购本公司绝大部分或全部的股东权益成为公司所有者,如果原公司是上市公司还涉及退出公开交易市场,在收购过程中举债融资是公司管理层的主要资金来源。■一、MBO的“组织变革假说”MBO的这一理论解释主要以“自由现金流量假说”为理论基础。所谓“自由现金流量”是指,在满足了净现值为正的投资项目的资金需求后企业所剩余的现金流量,这里的净现值是以相关资本成本为折现率。为最大化企业价值,管理层应将自由现金流量通过股利分配、股票回购等形式分配给股东,而不是继续持有并将这部分资源投资在回报低于资本成本的投资项目上、或浪费在组织内部的无效性上。但实务中缺乏对自由现金流量进行强制性分配的机制,股利分配、股票回购虽然是现金资源的分配机制,但管理层具有相当的酌定能力。相形之下,债务作为一种固定要求权来生缘

摘要:美国的金融风暴极大地冲击了作为世界重要经济体的中国的出口、就业、投资、利率等。因此,加快改革我国经济结构、调整 “走出去”战略、强化金融监管、推行积极的货币政策是当前应对经济危机的重要措施。关键词:金融危机;金融体制;经济发展模式;经济结构中图分类号:F831.59文献标志码:A文章编号:1673-291X23-0109-022008年下半年以来,由次贷危机引发的华尔街金融风暴,迅速席卷了整个国际金融市场,演变成全球性金融危机,世界经济出现明显下滑,进而使发达国家几乎整体陷入衰退。作为新兴的经济体国家,在与世界经济联系日益紧密的条件下,我国的经济社会受到的影响正日益显现。一、金融危机的根源及发展轨迹2001年,在9·11危机和IT泡沫破灭之后,美国经济衰退引发了政府减税和美联储的大幅降息,极大地刺激了投资的欲望,在金融环境异常宽松的情况下,美国经济迎来了房地产业的蓬勃发展。据统计,2002年,美国经济增长率为0.7%,其中有0.5个百分点是由房地产业创造的,再加上美国长期以来标榜的“最好的政府就是管理最少的政府”的自由市场制度和长期的经济发展模式:试图通过信贷来促进消费,然后通过消费来拉动经济的发展模式,导致了美国金融机构集中发放了大量的次级贷款,次贷一度让来生缘

摘要:会计信息必须真实地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,这是对会计的基本要求。而我国企业会计信息失真现象却大量存在,对我国市场经营及建设与发展的制约效应已经显现,治理我国企业会计信息失真问题刻不容缓。关键词:会计信息;会计信息失真;职业道德中图分类号:F23文献标志码:A文章编号:1673-291X23-0124-02一、会计信息失真相关概述会计信息是人们在经济活动过程中运用会计理论和方法,通过会计工作的实践获得的反映会计状况的一种经济信息。所谓会计信息失真,是指会计信息没有真实地反映客观的经济活动,从而给会计信息的使用者提供了虚假的情况,给决策者们制定相关的决策带来了不利影响的一种现象。会计信息失真可分为故意失真与非故意失真。非故意失真是会计人员技术熟练程度不够、疏忽大意等非故意因素导致的,比较容易克服和纠正。故意失真是指在企业管理当局的授意下,利用会计规范给予企业的灵活性,有偏向性或诱导性地提供信息,或者违背会计规范制造假账。二、会计信息失真的主观原因分析1.会计行为主体内部监管制度的缺陷企业内部没有形成对会计信息真实性的全程监控体系一是基础薄弱。相当一部分企业对建立内部控制不够重视,内部控制制度残缺不全或有关内来生缘

摘要:本文以新所得税法为视域,分析无形资产税务处理与会计处理的差异,以便财务人员更好地把握和运用新企业所得税法。关键词:新所得税法 无形资产 税务处理 会计处理 差异■一、无形资产范围的差异会计与税法在无形资产的范围确定上存在的差异,主要表现在:1.土地使用权。在新所得税法中,土地使用权一般被确认为无形资产。而在新会计准则中,土地使用权并不一定都是无形资产,有可能是固定资产、存货或投资性房地产等。因其情况比较复杂,要结合实际区分判断:⑴一般情况下,可作为“无形资产——土地使用权”加以确认和计量。⑵如果是房地产企业,取得土地使用权后,用于盖商品房的,则土地使用权价值应转到存货成本中。⑶如果企业取得土地使用权是以出租或资本增值为目的,则应作为投资性房地产处理。⑷企业购买房屋建筑物的同时,一并获得土地使用权的。则应当对支付的价款按照合理的方法在土地使用权和地上建筑物之间进行分配,并分别确认为无形资产和固定资产;如果确实无法在土地使用权和地上建筑物之间进行分配的,应当全部作为固定资产处理。2.商誉。在新所得税法中,商誉属于无形资产的内容;而在新会计准则上,因其不具有可辨性,所以不属于无形资产的内容。3.计算机软件。新税法主来生缘

摘要:项目融资是以项目为操作对象的金融活动。本文在介绍了项目融资的定义、参与主体、阶段划分、不同的风险分类之后,提出了对项目融资主要风险的管理方法,并从项目融资的关键要素角度对我国项目融资的发展提出了建议。关键词:项目融资 主体 风险管理项目融资作为一个金融术语,目前并没有严格准确的定义。总体来说有广义的定义和狭义的定义。从广义定义来讲,项目融资是指以建设一个新项目、收购一个已有项目、对已有项目进行债务重组为目的所进行的融资活动。对狭义融资项目的定义有很多种观点,其中较好的是项目的风险可以部分或全部的转移给第三方,第三方如政府、贷款方、购买方等。3.用项目的现金流偿还贷款,偿还期限的分配和项目现金流的期限相匹配,使项目独立于项目主办方的其他运作。由于项目融资结构复杂,因此参与项目融资并在其中发挥不同作用、重要性不同的参与主体就较一般融资活动的主体多。概括地说,项目融资的参与者有:1.项目的直接主办人。项目的直接主办人是指直接参与项目投资和项目管理,直接承担项目风险和项目债务偿还责任的法律主体。2.项目的贷款银行。项目的贷款银行是指提供项目融资的资金来源的一方,指商业银行,非银行金融机构如投资基金、租赁公司、来生缘