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市盈率是指股票价格与税后每股收益的比,又称本益比,因其结构简单、易懂、易学、数据易取得,在我国价值评估和投资决策中有着广泛应用,也成为学术界和实务界的关注热点。但由于多方面原因,导致市盈率在投资者、学界以及管理层的使用中存在诸多误区。一是市盈率有多种计算方法,不同方法得出的数值差异很大,其信息含义也不同,特别是在没有明确具体计算方法时,很难对市盈率含义作出正确理解。二是市盈率是以股票价格除以每股收益计算确定的,任何影响股票价格和每股收益的因素都会导致市盈率的变动,而股票价格和每股收益的影响因素相当复杂,不作具体分析很难对市盈率作出合理解释。三是市盈率的倍数同时包含了成长因素和投机因素,具体哪个因素起主要作用难以作出准确判断。一、认为市盈率反映股票投资价值,将市盈率绝对化、简单化目前,许多投资者以市盈率高低作为股票投资价值判断的标准,甚至有学者认为,标准平均市盈率是正确衡量和评价一国股市投资价值的唯一指标,这一判断标准过于简单和绝对。首先,市盈率的含义是双重的,包含成长要素和投机要素,仅根据市盈率的高低难以作出价值判断。当股票市盈率较低时,一方面说明股票具有相对较高的投资价值,但另一方面也可能表明公司所处行业守望者加速器

身为家族接班人的梁昭贤决意要把“微波炉之王”变成“空调之王”,甚至为此不惜压上格兰仕的全部家当。但六年之后,他离成功还很遥远 梁昭贤抛开了事先准备好的讲稿,从手边抽出来一张纸,“2006年中国空调产业的艰难时世,可以用一个字概括”,他展示给众人的是一个大大的“回”字。所有在场的人都有些不解,其实,这是在刚刚过去的3个小时里,梁得到的新感悟。时间是8月23日,在广东中山“格兰仕工商恳谈会”的会场,冗长而单调的发言已经持续近3个小时,暗淡的光线下,当一些与会的经销商渐感睡意袭来时,格兰仕执行总裁梁昭贤最后一个上台了。“其一,正如回字的结构,形势严竣,进去的人出不来,外面的人不敢进；其二,大口吃小口,全行业普遍亏损；其三,价值回归,进入有序竞争；其四,对做空调有信心的人请回来。”随后,梁昭贤用颇具煽动性的语气说道,“一起回来拼搏,来冲刺我们的事业！”台下,经销商用热烈的掌声回应着这位41岁的“少帅”。但在场外,这家迄今没有上市的家族企业内却传出了许多不和谐的音符。2006年1月初,上任仅4个多月的空调总经理郎青从格兰仕空调离职；短短7个月后,郎青的继任者原任格兰仕微波炉总经理的龚志安也挂冠而去。就在经销商大会的前夕,格兰仕多年的第三号人物,守望者加速器

一个来自西方,信奉冷酷的“盎格鲁撒克逊式资本主义”,带着勃勃雄心和巨额资本的私募股权基金管理合伙人单伟建表现得出奇的冷静。尽管他必须承受失败带来的一连串后果。通不过股改,新桥就无法引进GE金融对深发展进行战略投资。“我们都知道钱就在门口,但却进不来。”单伟建无奈地说。如此一来,解决深发展资本充足率严重不足的问题将被无限期拖延,经营也无法改善。按照有关规定,股改成功半年之后,上市公司才能启动定向募资计划。假定修改后的股改方案能够通过,最快也要明年上半年才能进行再融资,那么深发展的经营状况实际上要等到明年下半年甚至是后年才能得到改善。按银监会规定,2007年1月1日是商业银行资本充足率达到8%的最后期限,而目前充足率只有3.83%的深发展根本耗不起。届时如果不能达标,银监会可以要求银行限制资产增速；降低风险资产规模；限制分配红利和其他收入；严格审批或限制银行增设新机构、开办新业务等等。对资本严重不足的银行,银监会甚至可以依法对其实行接管或者促成机构重组,直至予以撤销。此前,新桥方面制订了一个雄心勃勃的在五年内完成深发展重组再转手获利退出的计划。但如今,已经耗费了两年多光阴的单伟建和他的同事面临着前功尽弃的可能。“我依然意守望者加速器

2005年1月10日,英国渣打银行集团以32.5亿美元的价格与新桥投资集团正式签约收购其控制的韩一银行。5年前,新桥以5亿美元代价从韩国政府手中买下韩国第一银行,当时整个银行价值不足9亿美元,而亏损高达10亿美元,几乎可以称为“病入膏肓”。5年过去,韩一银行足足增值了24亿美元。渣打集团行政总裁戴维思先生如此评论此次收购：“该行是一间管理完善、经营稳健、员工高效的银行。这是我们在主要增长市场进行的重要收购,也是实现我们在亚洲、非洲和中东获取主导地位的重要一步。”正是深发展故事的主角之一,美国新桥投资有限公司执行合伙人单伟建,一手导演了这出拯救韩一银行的“大片”。如同其私募股权基金。近来,利用全球范围内良好的融资环境,PE得以大行其道。在投资真正得到落实以前,这些“秃鹫”投资者往往会做大量准备工作,一旦投资落到实处,私人股权基金投资者们就将变被动为主动,成为企业的实际控制者。投资者们跻身于公司董事会,选择企业管理团队,密切监督企业运营,甚至插手企业的日常业务运作,利用企业的现金流来弥补负债的利息支出,并通过大刀阔斧地重组、开源节流提高公司的市场价值,最后在市场上以高价卖出企业,实现价值。由于股本金少,卖出之后的所得主要是自己拥有,守望者加速器

按区域分布看,亚洲从日臻成熟的东欧市场手中重新夺回冠军宝座。作为亚洲的一部分,以阿联酋和沙特阿拉伯为首的中东国家,其商品零售额增长速度称雄全球；地中海地区参差不齐,总体指数表现稳定；而拉丁美洲从经济危机中逐渐恢复,在指数上出现强劲反弹。最后,非洲国家仍未能入选,但这并不意味着零售商在这块人口众多的土地上止步不前。亚洲：重新领跑亚洲领先的市场正在升温：印度2006年位列榜首,越南上升至第三,但中国随着国际零售商的进入逐渐饱和,名次继续下跌与以往几年不同,亚洲诸国今年领先于东欧各国,在全球零售业发展指数榜上占据主导地位。亚洲国家占到全球零售业发展指数前20名市场中的45%,东欧只占35%。但在去年, 亚洲国家占全球零售业发展指数市场的30%,而同期东欧各国比例高达55%。这一转变无可厚非,亚洲是最大的新兴市场：占到全世界国内生产总值的26%,全球零售额的32%。2005年,该地区的零售额以7%的速度良性增长。更重要的是,现代零售商才进入亚洲28%的地区,低于东欧的42%。领先的亚洲市场也越来越火爆：印度雄踞2006年全球零售业发展指数的榜首；越南前进了5位,名列第三；其他亚洲三虎：泰国、韩国和马来西亚也跻身于前15名。下面对主要市场进行深入考察：☆印度守望者加速器