守望先锋

编者按：实证会计研究是近年来在国际会计界比较流行的相对于规范研究的一种研究方法,引起了我国会计界的关注和尝试。受实证经济学的影响与启发,实证研究逐步被引入会计领域并得到了迅速发展。七十年代以来,以Watts、Zimmennan、Verrecchia、Shackelford、Shevlin、Fields、lys和Vincent等为代表的会计学者们进行了大量开拓性的卓有成效的实证会计研究,并相继在《会计评论》、《会计研究杂志》等权威会计专业期刊上发表了一系列实证会计理论文献,从而使得实证会计研究得到了进一步的认可、普及和发展。八十年代,随着Watts和Zimmerman《实证会计理论》的问世,实证会计研究成为财务会计研究的主流,美国的实证会计理论研究也进入一个新的发展时期。时至今日,实证会计研究仍是方兴未艾,其大量研究成果为推动会计理论发展做出了重要贡献。为了借鉴与学习西方会计研究方法,本刊特约请组织有关学者,对美国权威会计专业期刊上公开发表并为学界所公认的主要经典实证会计研究文献进行了编译,自本期起始予连载,以期为读者了解西方实证会计研究理论基础、历程发展及其学术成果提供帮助与启示,同时也对我国会计理论研究的发展与推进尽一份力。罗斯·L·瓦茨和杰罗尔德·L·齐默尔曼于1990年守望先锋

数字本来是一种工具,可它在很多时候给我们造成更多的困惑 一家企业,能否在全体成员中,建立起对数字的神圣感、严肃感、法律感、尊重感、科学感、专业感,可能是企业整体管理水平的重要表现。企业其实生活在数字中间,有了好的数字系统,或者叫信息系统,企业的效率会提高,决策会准确,评价会公正。道理说起来很简单,但做好并不易。无论是中国的企业还是外国的企业,都在不同程度上向着这个方向努力,可企业中的数字还时常出问题。因为数字是人做出来的,因为这里不仅有技术问题,还有态度问题。企业中经常对经营问题发生一些争论,企业的组织中也经常因为这样一些争论而发生矛盾。我观察,其实这些争论很多时候是没有必要、也没有用的,是企业会议中浪费时间很多的一种情形,因为大家基于的数字系统不同。有时是两种不同的数字,有时是对一组数字的不同解释,有时是数字不同的表达形式,有时大家质疑数字来源的可靠性。这样的争论,没有观点和认识的进步,只是对已发生过的事实的不同描述,而数字系统的不准确是根源。企业如果过不了自身的数字系统这一关,就难有大的进步。记得几年前听一家企业向一群投资者介绍企业的经营情况,这家企业想吸引新的投资者加入,在企业说了自身的经营业绩如何好之后,守望先锋

市盈率是指股票价格与税后每股收益的比,又称本益比,因其结构简单、易懂、易学、数据易取得,在我国价值评估和投资决策中有着广泛应用,也成为学术界和实务界的关注热点。但由于多方面原因,导致市盈率在投资者、学界以及管理层的使用中存在诸多误区。一是市盈率有多种计算方法,不同方法得出的数值差异很大,其信息含义也不同,特别是在没有明确具体计算方法时,很难对市盈率含义作出正确理解。二是市盈率是以股票价格除以每股收益计算确定的,任何影响股票价格和每股收益的因素都会导致市盈率的变动,而股票价格和每股收益的影响因素相当复杂,不作具体分析很难对市盈率作出合理解释。三是市盈率的倍数同时包含了成长因素和投机因素,具体哪个因素起主要作用难以作出准确判断。一、认为市盈率反映股票投资价值,将市盈率绝对化、简单化目前,许多投资者以市盈率高低作为股票投资价值判断的标准,甚至有学者认为,标准平均市盈率是正确衡量和评价一国股市投资价值的唯一指标,这一判断标准过于简单和绝对。首先,市盈率的含义是双重的,包含成长要素和投机要素,仅根据市盈率的高低难以作出价值判断。当股票市盈率较低时,一方面说明股票具有相对较高的投资价值,但另一方面也可能表明公司所处行业守望先锋

身为家族接班人的梁昭贤决意要把“微波炉之王”变成“空调之王”,甚至为此不惜压上格兰仕的全部家当。但六年之后,他离成功还很遥远 梁昭贤抛开了事先准备好的讲稿,从手边抽出来一张纸,“2006年中国空调产业的艰难时世,可以用一个字概括”,他展示给众人的是一个大大的“回”字。所有在场的人都有些不解,其实,这是在刚刚过去的3个小时里,梁得到的新感悟。时间是8月23日,在广东中山“格兰仕工商恳谈会”的会场,冗长而单调的发言已经持续近3个小时,暗淡的光线下,当一些与会的经销商渐感睡意袭来时,格兰仕执行总裁梁昭贤最后一个上台了。“其一,正如回字的结构,形势严竣,进去的人出不来,外面的人不敢进；其二,大口吃小口,全行业普遍亏损；其三,价值回归,进入有序竞争；其四,对做空调有信心的人请回来。”随后,梁昭贤用颇具煽动性的语气说道,“一起回来拼搏,来冲刺我们的事业！”台下,经销商用热烈的掌声回应着这位41岁的“少帅”。但在场外,这家迄今没有上市的家族企业内却传出了许多不和谐的音符。2006年1月初,上任仅4个多月的空调总经理郎青从格兰仕空调离职；短短7个月后,郎青的继任者原任格兰仕微波炉总经理的龚志安也挂冠而去。就在经销商大会的前夕,格兰仕多年的第三号人物,守望先锋

一个来自西方,信奉冷酷的“盎格鲁撒克逊式资本主义”,带着勃勃雄心和巨额资本的私募股权基金管理合伙人单伟建表现得出奇的冷静。尽管他必须承受失败带来的一连串后果。通不过股改,新桥就无法引进GE金融对深发展进行战略投资。“我们都知道钱就在门口,但却进不来。”单伟建无奈地说。如此一来,解决深发展资本充足率严重不足的问题将被无限期拖延,经营也无法改善。按照有关规定,股改成功半年之后,上市公司才能启动定向募资计划。假定修改后的股改方案能够通过,最快也要明年上半年才能进行再融资,那么深发展的经营状况实际上要等到明年下半年甚至是后年才能得到改善。按银监会规定,2007年1月1日是商业银行资本充足率达到8%的最后期限,而目前充足率只有3.83%的深发展根本耗不起。届时如果不能达标,银监会可以要求银行限制资产增速；降低风险资产规模；限制分配红利和其他收入；严格审批或限制银行增设新机构、开办新业务等等。对资本严重不足的银行,银监会甚至可以依法对其实行接管或者促成机构重组,直至予以撤销。此前,新桥方面制订了一个雄心勃勃的在五年内完成深发展重组再转手获利退出的计划。但如今,已经耗费了两年多光阴的单伟建和他的同事面临着前功尽弃的可能。“我依然意守望先锋