关键词:公司治理;方法论;价值
中图分类号:F279 文献标识码:A 文章编号:1003-389006-0034-04
一、分析公司治理的各种方法
公司治理之间大的差异,尤其是公司治理主权型模式的差异,是谁是所有者和为谁而存在的这两个“谁”是否一致的差异。那么,对不同公司治理的形成产生较大影响的是什么呢?到底是何种因素造成了这种差异呢?这种形成了的公司治理拥有什么样的价值呢?对此,有一个非常著名的理论为R. Coase在他的论文“The Nature of the Firm”中提出的交易成本理论。他认为,在理想的市场状态下交易者可以通过市场交易发现最有效率的价格,此时公司组织没有存在的可能性。但是实际上不存在理想的市场,经济主体需要一定的交易成本才能在市场上发现有效率的价格,公司组织正是为了节约这种交易成本而存在的。如果因为信息不对称等原因,一项交易在市场里进行比在公司里进行费用高,那么这项活动就交给公司去进行,反之亦然。交易成本理论认为,公司的产生就是为了降低交易成本。某个人在从事某种事业的时候,不一定具备从事这种事业所需要的资金和能力,这些东西需要从其他地方得到。但是,在一定的情况下通过市场引进这些资金等,就需要花费更多成本。因此,设立一个公司并准备必要的资金和劳动力的做法是更有效率、更合理的。根据该理论,交易成本越少,公司形态就越可能成为市场取向型形态,监督公司管理者的模式也就越可能成为依靠市场的功能来监督管理者的模式。在市场取向型的公司经营环境中,公司经营的好坏会影响资本市场和该公司的股票价格,决定被其他公司并购的风险程度,管理者经营不好,市场就会增加管理者的压力。而在交易成本较高的社会中,股东会购买具有支配权的公司股份,由监事会、董事会等公司内部机关来监督、制约甚至辞退管理者,这种公司治理是机构取向型公司治理。赞成交易成本理论的人主张美国存在市场取向型的公司治理模式,而德国、日本存在以主银行制度、职工主权等为特征的机构取向型治理模式①。 Milhaupt认为不同公司治理类型是由不同的财产权产生的,财产权的不同决定了交易或管理成本。Curtis J. Milhaupt:“コーポレートガバナンスの多様化と収斂化”载《市場の役割国家の役割》,東洋経済新報社,1999年版,第385页。
⑤⑥三輪芳朗,神田秀樹,柳川範之:《会社法の経済学》,東京大学出版社,1998年版,第11-57页。
⑦委托人指包括股东在内的债权人、交易商、职工、社区等利益相关者,而代理人也是公司的利益相关者。这样一来,R.Coase提出的市场组织问题就没有任何意义,其根本都是代理人问题,也可以说都是合同问题。伊藤秀史:“企業とガバナンス”,载于伊丹敬之、藤本隆宏、岡崎哲二、伊藤秀史、沼上幹主编:《日本の企業システム第Ⅱ期第二巻企業とガバナンス》,有斐槿毡?東京大学出版会,2002.
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责任编辑:艾 岚
责任校对:周海鸥
Analysis of Formation of Corporate Governance and its Value
Zuoteng Xiaohong
Abstract: These are important difference about t So, these differences of corporate governance also originate from these differences of society situation and culture background.
Key words: corporate governance; methodology; value
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