园城寺怜

　　随着金融科技的不断发展，在投资领域，量化也逐渐成为一种必然选择。越来越多的机构进入量化赛道，竞争加剧在所难免。 　　私募利用量化提升投资能力 　　业内人士认为，主动管理私募加入量化手段，希望提升投资能力，有利于私募基金在追求绝对收益的道路上获得更大发展。“之前量化和主动可以说是泾渭分明，近年来两者开始融合，其中一个重要原因是主动型基金规模太大，需要其他策略辅助。”神农投资总经理陈宇说。 　　中欧瑞博投资董事长吴伟志认为，传统私募布局量化是大趋势，是技术和时代进步的必然结果。私募管理人如果没有这样的意识，可能会被时代抛开。 　　康曼德资本量化负责人王力航表示，国内金融衍生品种类逐步丰富，主动管理私募开始增加对冲类衍生品的应用。“量化相比主动管理有两个核心差异，一是衍生品的运用，以优化风险收益特征和净值曲线，对冲系统性风险；二是投资思路不同，量化策略从经验中总结规律，吸收主动管理的投资思想，标的覆盖面较广，缺陷是对具体标的研究深度不够。” 　　淘利资产董事长肖辉表示，市场其实都是量化交易，不过是模糊量化还是精准量化的问题，行业未来一定是园城寺怜

　　在去年单边下跌的市场中，量化私募取得较好业绩。今年以来A股行情回暖，量化私募热情不减、积极布局；部分量化产品业绩突出。据记者了解，多家量化私募正根据市场情况升级策略，人工智能技术应用尤其火热。 　　指数增强策略 　　最受量化私募青睐 　　记者在采访中了解到，目前量化私募基本上都在采用指数增强策略。凯纳资本创始合伙人陈曦介绍，他们采取的是基本面因子为主的量化策略。基于基本面量化选股策略发行指数增强和量化对冲两类产品，并且会叠加科创板网下打新策略。 　　无量资本总经理孙炎介绍，除了原来的全市场增强策略，还计划增加对量化对冲和指数增强策略的布局。“相比全市场增强，机构更喜欢指数增强。对冲目前主要采用中证500和股指期货。” 　　孙炎透露，一季度他们的对冲产品收益超过20%，而且这是对冲平滑下来的结果，其多头产品涨幅已达70%。“做对冲主要是为了减少回撤。A股长期来看是上涨，但波动很大，对冲产品短期回报20%，长时间来看不输多头，回撤小体验会好很多。” 　　阿巴马资产总经理詹海滔介绍，现在有两条业务线，一是绝对收益产品，特点是与市场环境关系不大主要赚取园城寺怜

　　投资大师本杰明·格雷厄姆有一句名言：“当我们需要总结出稳健投资的秘密时，可以用安全边际(Margin of safety)这一座右铭来代表。”格雷厄姆非常重视投资中的安全边际。他强调，证券的市场价格高于其评估价格的差额，反映了证券的安全边际。它可以吸纳计算失误或情况较差所造成的影响。 　　观察以往的数据，尤其是成熟市场的数据，投资者最大的感受是，亏损主要来自经济状况有利时期所购买的劣质证券。也就是说，在市场热情高涨时，买了质地不佳的个股。证券购买者把当期较高的利润当成了“盈利能力”，认为业务兴旺就等同于安全边际。 　　如何获得安全边际？与安全边际紧密相关的原则就是分散投资。安全边际与分散化原则之间有着密切的逻辑联系。在投资行为中，投资者即使有一定的安全边际，个别证券还是可能出现不好的结果。因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会，并不能保证不会出现亏损。但是，当所购买的具有安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。正所谓鸡蛋不要放在一个篮子里。 　　分散化是稳健投资者长期坚守的信条。由于普遍接受这一观点，投资者实际上认园城寺怜

　　上市公司年报披露进入高峰期，截至上周五晚间，有34家基金公司的经营状况浮出水面。受去年A股低迷行情影响，多数基金公司净利润出现不同程度下滑；这34家基金公司2018年合计赚143.88亿元，较前一年下滑9.25%。 　　工银瑞信、易方达、建信、华夏和汇添富等5家基金公司净利润超过10亿元，其中以工银瑞信基金最高，净利润达到14.96亿元；农银汇理、永赢、浦银安盛、招商、光大保德信等9家基金公司净利润逆市大涨。 　　5家基金公司净利润超10亿 　　根据上市公司年报，2018年净利润超10亿的基金公司已有5家。工银瑞信目前位列基金公司赚钱榜首位。工商银行年报显示，其持股80%的工银瑞信基金2018年全年实现净利润14.96亿元，同比下滑18.65%；工银瑞信基金公司总资产91.03亿元，净资产78.01亿元。 　　广发证券年报显示，其持股25%的易方达基金2018年实现营业收入53.04亿元，同比增长14.26%；净利润13.65亿元，同比减少2.66%。另外，到2018年底易方达的总资产为116.98亿元，净资产为79.68亿元。 　　建设银行年报显示，其持股65%的建信基金2018年实现净利润11.46 亿元，比前一年增长12.68%；资产总额为59.54亿元，园城寺怜

　　北京商住房限购两年成交量下跌94%本报记者调查发现 目前商住房主多选择出租或低价出售 　　2017年3月26日，北京出台新政，规定“商业、办公类项目限购，新建、在售项目禁止向个人出售”。随后，“商住房”成交量大幅下降。 　　对此，中原地产首席分析师张大伟在接受北京青年报记者采访时指出，2017年的新政出台了最为严格的商办限购政策，对北京楼市之前过热的商办市场打击非常明显。两年过去，北京的商住市场成交冷清，价格也下跌超过40%。 　　买房人发现 　　有人亏130万元卖房？ 　　2019农历新年后，王阳就开始了漫长的看房之旅。他手里的钱有限，又不甘心买个小户型，有朋友建议，可以看看商住房，“单价低、总价低”。 　　简单地说，商住房就是本应用于开发写字楼或者商铺的地块，但开发商却做成了住宅。如今北京市场上大部分商住房不通燃气，还是商业水电，但也有少数商住房是民水民电。曾经因为不限购、价格又相对偏低，商住房一度在北京住房市场上相当活跃。 　　“550万买的房子，420万卖？”王阳有些不敢相信，得到中介肯定的答复后，王阳有些动心了。按照王阳的介绍，这是一套位于北京亦庄比较有名的商住房，120平方米，均价仅35000元。 园城寺怜