市侩

进入4月份以来,在煤炭行业传统的淡季,煤炭价格并没有出现相应的下降,呈现出淡季不淡的局面。市场普遍预计,煤炭价格将在2008年整体呈现出完全强势格局。目前来看,中转地秦皇岛煤价大幅度反弹接近历史高点。5月5日,中转地秦皇岛大同优混价格为670元/吨,较上期上涨15元/吨,山西优混价格为620元/吨,较上期上涨15元/吨,山西大混价格为545元,较上期上涨10元/吨。各煤种价格接近2月份的年内高点。此前,中国电力企业联合会披露,一季度电煤价格继续处于高位上涨。在2007年全国电煤价格平均上涨35元-40元/吨、涨幅超过10%的基础上,2008年的煤炭产运需衔接会签订的电煤合同平均价格,再次上涨35元-45元/吨,部分地区甚至超过70元/吨。在山西、陕西、河南、山东、四川、安徽、江苏、辽宁、内蒙古、河北、甘肃、贵州、湖南和云南等省区,各电力企业都接到煤炭企业书面或口头的通知,要求在合同规定的基础上,继续上调电煤价格。根据中电联统计,煤炭企业要求涨价基本都在30元-50元之间,甚至更高。2007年以来,平均电煤价格累计涨幅已经超过100元/吨以上。煤炭价格从来没有这么紧俏过！这让煤炭行业很是滋润,而下游的电力部门叫苦连天。近期,国内煤炭价格持续上涨,下游行业尤其是电力企业的成本不断市侩

这几年,听得最多且饱受争议的一句话当属“老百姓的承受能力”了。瞧,水要涨价了,管水价的官员说“涨价在老百姓的承受力范围之内”；电要涨价了,管电价的官员说“涨价在老百姓的承受力范围之内”；天然气要涨价了,有关官员也说“涨价在老百姓的承受力范围之内,是与国际接轨的需要”。如果孤立地看,某一项公共用品涨点价也许还真在老百姓的承受能力之内,但假如水、电、气、煤、就医、入学、房价等等都齐刷刷地上涨,老百姓真的都能承受吗？打个简单的比方,老百姓手里有十块钱,水费涨价要多出五块,还可以承受,但电费涨价又要多出五块,他手里就被掏空了,其他的还要继续涨下去,他们就只有从其他方面缩减开支了。各个涨价方都站在自己的立场上说话,考虑的都是自己的利益,在他们看来,老百姓都能承受,而将这些涨价集中起来,综合地去考量是否已经超出了老百姓所能承受的范围,这个工作却无人去做。在一定的条件下,一个人的承受能力是可以发挥到极致的,是可以创造奇迹的。这是不是说明,老百姓的承受能力也是无限的呢？我们的各种价格是否可以无限制地一路涨下去？当下各垄断企业无休止地轮番涨价,倒好像在有意探查老百姓的“底”,在考验老百姓能够承受的极限。《政府制定价格行为规则》第市侩

近年来,防范银行业的操作风险越来越受到国内银行业的进一步重视,了解并合理借鉴国际银行业防范操作风险管理的做法与经验,对提高我国银行业防范操作风险管理水平具有一定现实意义。巴塞尔委员会关于操作风险的监管要求巴塞尔委员会在1998年发布的《操作风险管理》专题文件中,首次要求银行必须对操作风险进行专门管理,并提供相应监管资本的支持。2003年2月,巴塞尔委员会发布《操作风险管理和监控的稳健做法》,对操作风险管理提出了10大原则,内容涉及风险管理环境、风险管理措施、监管职责、信息披露等方面,指出银行在操作风险管理中应综合考虑经营规模、业务性质、复杂性等一系列因素,并强调,不管银行的经营规模与业务范围如何,有效的操作风险管理框架至少应包括由董事会和高级管理人员制定的明确战略、浓厚的操作风险与内控氛围、有效的内部报告机制及应急预案等多种因素。2004年6月,巴塞尔委员会在其发布的《新资本协议》中正式将操作风险管理纳入全面风险管理之中。巴塞尔委员会提出了操作风险的3种计量方法,即基本指标法、标准法、高级计量法,3种方法在复杂性、风险敏感度和资本节约效应方面逐渐加强。基本指标法和标准法是针对操作风险管理水平较为初级的银行,其中基本指标市侩

香港和上海股市可能已经出现了泡沫的苗头。内地股市出现泡沫,其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来,中国股市可能会经历一次痛苦的调整,如同2001年后所发生的那样。我认为,这波牛市将与以往一样,由于政府的干预而结束。在未来很长一段时间里,中国经济都将与资产市场的极度起伏相伴随。三种流行的理论或说法认为,当前的股市状况是基于基本面的。第一种说法是,中国高速的经济增长为更高的市场估值提供了依据。但是,经济高增长并不一定会导致利润高增长。而且利润高增长或者表现为每一家公司的利润都有高增长,或者每一家公司的利润不变,但公司数量变得更多。再者,中国经济是投资驱动的。更多的投资意味着更大的折旧,这将使得利润降低。资本利用不充分、折旧严重,是过去大多数中国企业在高增长条件下未能获得高利润率的主要原因。第二种说法是,中国股市规模相对于GDP而言仍然较小,股市上涨只是令其规模与经济总量相一致。这种说法完全错误。市场规模小可能是由于上市公司数量不够,不能表明已上市的公司价值应当更高。而且,中国股市也已经不小了。考虑到许多大企业都在香港而非上海上市,中国股市资本化率已经超过了GDP的7市侩

股份制商业银行的核心竞争力是银行所具备的一种或几种使其在为顾客提供价值过程中长期领先于其他竞争对手,并能够支持银行保持竞争优势的能力,是银行组织体系中的积累性学识,是银行资金经营和服务产品的有机结合,是形成银行可持续竞争优势的基础和源泉。笔者认为,增强股份制银行的核心竞争力要从以下战略着手。制度创新战略选择完善股份制商业银行公司治理结构。在我国经济转轨的过程中,鉴于证券市场发展不规范,市场监督机制不健全,银行经理人市场空白和市场信用制度缺失的实际情况,股份制商业银行治理结构的选择应当以内部人监督的公司治理结构为起点,同时借鉴外部人监督模式中关于股权分散、充分发挥市场机制作用的做法,逐步创造条件,向外部人监督的银行公司治理结构转变,进而解决股份制商业银行“内部人控制”问题,使股份制商业银行真正成为市场主体,形成有效的自我约束机制。妥善解决股份制商业银行“内部人控制”问题,降低代理成本。为了进一步健全和完善我国股份制商业银行的内部控制制度,应着手从以下几个方面努力：一是合理界定资源配置权力边界,明确各级经理人员,树立起超前的培训理念,制定出战略性的人力资源培训计划。每个岗位根据其需要,每个员工根据其个人情况,进市侩