三个和尚

7-8月可能是较为敏感的窗口,部分伪成长可能遭遇盈利预测下调,创业板反弹行情越往后越是要逐步过渡到“重回现实”。具体逻辑在于：首先,7月后陷入负向循环的伪成长基本面证伪,盈利预测下调,警惕“戴维斯双杀”风险在未来两个月的发酵,老创业板权重股需择机撤退。其次,2014年中报的重视程度要高于2013年,2013年创业板大涨其实是与业绩不断上调息息相关,特别是那些涨幅靠前的公司。而2014年以来创业板业绩增速预测则是不断下调。第三,创业板全样本2014年年报业绩增速的一致预期高达60-70%之间,自下而上的草根调研经营数据如果不达预期,则面临着上市公司盈利预期进一步下调的风险。最后,截至一季度,创业板指数权重股和创办板整个板块的超配比例高达6.2和3.2倍,均创出了历史新高,特别是权重股。因此,在存量资金博弈的市场中,仓位较满也是需警惕的风险之一。权重股业绩增速回落按照法律规定,中小板和创业板必须在7月15日之前披露中报预告。截至7月15日,有60%上市公司进行中报业绩预告,其中主板、中小板和创业板各431、720和376家,家数占比分别为30%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕,代表性意义大,因此,我们下文对于中小板和创业板分析的数据基础就是业绩预告。中小板二三个和尚

近期有商业银行同业存单、两年期国债发行出现流标现象。北京银行发行15亿元的9个月期同业存单仅获11亿元认购,参考收益率为4.9001%。有观点认为这是因为碰上财政缴税、债券发行量大、新股发行等短期利空。也有人认为,这表明机构们不认为中短期内市场利率会持续下行。同业存单被认为可以提高中长端上海银行间同业拆借利率的基准性。Shibor期限主要在隔夜到1个月之内。而目前银行已发行的同业存单期限主要在3-9个月。同业存单的招标利率可成为判断各家商业银行3-9个月内资金供需情况的重要指标。近两三个月来,中国货币政策颇为宽松,存准率定向调整、存贷比计算方式修改、央行连续十周的净投放、银行贷款增速明显提升。很长时间以来,央行正回购利率一直维持在4%。整个上半年,国内的资金利率有所下降,尤其是以余额宝为代表的货币市场基金,年化收益率从6%多降至4%出头。在6月底这样的传统资金紧张时点,资金利率都相当稳定。但是,目前这一进程似乎已经终结。市场偏向于认为,资金利率已经降至阶段谷底。不论是同业存单、协议存款,还是各种理财产品、债券票据,利率都停止下行,甚至一度有所反弹。刚公布的上半年主要经济数据显示,二季度GDP增速略好于一季度,达到预定目标；6月末广义货币三个和尚

特斯拉揭开了对锂大规模需求的序幕,预计到2030年,电动汽车对锂的需求将从2013年的16.5万吨增加至300万吨。如果说特斯拉得益于电动汽车时代的来临,那么它的“千兆锂工厂”则得益于锂经济的诞生。特斯拉规划中的“千兆锂工厂”的产能将比2013年全世界锂离子电池总数还要高。特斯拉一直在努力建立自己的工厂以确保电池的可靠供应,特斯拉还可以将电池业务出售给其他电动车公司。按照规划,到2017年,“千兆锂工厂”将能够为20万辆电动车提供电池；而到2020年,其产能足以供应50万辆电动车的水平。但前提是在2017年左右第三代电动车以一种经济实惠的价格进入主流车市场。锂需求爆发然而,电动车的电池供应方面却是一个卖方市场。在全球汽车巨头中,日产汽车是唯一一个在美国建有电池工厂的企业,可为20万辆Leafs提供足够的电池。而通用自身的电池产能只能每年供应6万辆Volts汽车。当然,汽车巨头们也可以将电池外包给电池制造商,如松下、LG、三星等。但如此一来,电池供应的安全就难以保证,因为在产能有限的情况下,只有出价最高的公司才能从电池制造商那里获得供应,会大大提高单位成本。汽车巨头们在建立足够电池容量方面还有很长的路要走——如果他们的目标是赶上特斯拉。据测算,产能达到5三个和尚

过去十年,房价因为大幅上涨,而成为“千夫所指”的对象。不少人更是将房价的上涨归咎于政府在土地市场上的垄断,以及房地产开发商的无良。但这种观点无法解释为何房价会下跌,也无法解释改革开放前政府为何无法依靠卖地增加财政收入,要知道改革开放前中国政府的财政可是面临无钱可用的境地。而从开发商的角度,以万科为例,常年净利润率维持在15%左右,而净资产收益率过去十年也不过16%左右,这样的数据并不能支持房地产企业的“暴利”之说。经济学上,任何商品的价格都必须由供求双方共同决定,单独的供给以及需求方都无法单独决定价格,这意味着单纯的成本增加并不能作为房价上涨的充分条件,还必须辅以需求的大幅增加。实际上,只有在供不应求的情况下,供给方才拥有价格的主导权,而在供过于求时,需求方对定价有较大的决定权。房子作为一种商品,自然也无法逃脱这一规律。可以说,房价上涨的原因主要在于需求端的需求旺盛,过去十年土地面积的年销售从2004年的3.38亿平方米增长到2013年的11.57亿平方米,而家庭人均居住面积由23.7平方米增加到36平方米,由此可见,过去十年间供给方通过供给增加以及价格提高来维持供需平衡,需求的旺盛可见一斑。从货币角度来看,市场上需求增加的原因在于货币的三个和尚

益佰制药近年来频频对外收购,除了“高溢价”饱受市场质疑之外,整合效果也并不理想,收购的多家企业连续多年亏损,且不少目前已经处于资不抵债状态,不过这并没有阻止其继续收购的步伐。7月8日,益佰制药发布公告称,拟收购天津中盛海天制药有限公司100%股权,不过高溢价收购背后,《证券市场周刊》记者发现,中盛海天的存货周转率远远低于同行,现金流持续入不敷出,颇为蹊跷,其主导产品真的像公告中所称“成长性良好”吗？除了大手笔收购外,益佰制药在自身业务上也投入重金,不过资金去向却疑点重重,不仅至少过亿元的资本化研发支出难以与会计科目相匹配,而且大额预付款长期挂在账上,有损上市公司利益。中盛海天存货谜云根据公告,益佰制药拟出资7.95亿元收购中盛海天100%股权。根据审计报告,截至2014年5月31日,中盛海天净资产1.22亿元,增值率高达551.64%,收购对价并不便宜。此外,中盛海天2013年净利润为3458.7万元,对应收购PE为22.99倍,而上市公司收购的PE多在10倍左右。对于此次收购,益佰制药称,中盛海天及其主导产品未来成长性较好,符合公司战略发展方向,有利于增强公司综合竞争力。不过,《证券市场周刊》记者发现,中盛海天的存货周转率却远低于同行,其主导产品真的成长性良好吗？中盛三个和尚