三个代表

从克级到十千克级,这是一个逾万倍的跨越,以特斯拉为代表的电动汽车将锂电池的单耗用量提升了几何倍数的增长——智能手机的碳酸锂单耗为2-3g,而电动汽车的碳酸锂单耗为50-60kg,是手机单耗2-3g的20000-30000倍！而且,电池汽车本身也处在爆发式发展的前夕——从2000辆到20000辆,特斯拉的Model S仅用了一年时间,销量即完成了近9倍的增幅。在特斯拉的迅猛拉动下,2013年全球电动汽车销量较上年翻了一番,总数超过40万辆。而按照各国政府制定的发展规划,2015年全球电动汽车销量将达到110万辆,2020年将达到690万辆,这将是一个10倍以上增长的市场。对于电动汽车的动力源以及占整车近乎一半成本的锂电池,特斯拉有一个雄心勃勃的计划。2014年年初,特斯拉宣布,计划投资50亿美元建立一家超级电池工厂Gigafactory,2017年建成后将成为全球最大的锂离子电池工厂,它一年生产的电池总量就将超过2013年全球用于各类用途的锂离子电池总产量,可以让特斯拉的装配线一年生产多达50万辆的电动汽车。特斯拉为锂电产业链注入了一针强心剂,也点燃了各国政府与企业对电动汽车和储能的热情,更是成为第三次工业革命的希望所在。如同苹果手机崛起,带动的不仅仅是苹果产业链,或者仅仅是智能手机,乃至后来的手游三个代表

7-8月可能是较为敏感的窗口,部分伪成长可能遭遇盈利预测下调,创业板反弹行情越往后越是要逐步过渡到“重回现实”。具体逻辑在于：首先,7月后陷入负向循环的伪成长基本面证伪,盈利预测下调,警惕“戴维斯双杀”风险在未来两个月的发酵,老创业板权重股需择机撤退。其次,2014年中报的重视程度要高于2013年,2013年创业板大涨其实是与业绩不断上调息息相关,特别是那些涨幅靠前的公司。而2014年以来创业板业绩增速预测则是不断下调。第三,创业板全样本2014年年报业绩增速的一致预期高达60-70%之间,自下而上的草根调研经营数据如果不达预期,则面临着上市公司盈利预期进一步下调的风险。最后,截至一季度,创业板指数权重股和创办板整个板块的超配比例高达6.2和3.2倍,均创出了历史新高,特别是权重股。因此,在存量资金博弈的市场中,仓位较满也是需警惕的风险之一。权重股业绩增速回落按照法律规定,中小板和创业板必须在7月15日之前披露中报预告。截至7月15日,有60%上市公司进行中报业绩预告,其中主板、中小板和创业板各431、720和376家,家数占比分别为30%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕,代表性意义大,因此,我们下文对于中小板和创业板分析的数据基础就是业绩预告。中小板二三个代表

近期有商业银行同业存单、两年期国债发行出现流标现象。北京银行发行15亿元的9个月期同业存单仅获11亿元认购,参考收益率为4.9001%。有观点认为这是因为碰上财政缴税、债券发行量大、新股发行等短期利空。也有人认为,这表明机构们不认为中短期内市场利率会持续下行。同业存单被认为可以提高中长端上海银行间同业拆借利率的基准性。Shibor期限主要在隔夜到1个月之内。而目前银行已发行的同业存单期限主要在3-9个月。同业存单的招标利率可成为判断各家商业银行3-9个月内资金供需情况的重要指标。近两三个月来,中国货币政策颇为宽松,存准率定向调整、存贷比计算方式修改、央行连续十周的净投放、银行贷款增速明显提升。很长时间以来,央行正回购利率一直维持在4%。整个上半年,国内的资金利率有所下降,尤其是以余额宝为代表的货币市场基金,年化收益率从6%多降至4%出头。在6月底这样的传统资金紧张时点,资金利率都相当稳定。但是,目前这一进程似乎已经终结。市场偏向于认为,资金利率已经降至阶段谷底。不论是同业存单、协议存款,还是各种理财产品、债券票据,利率都停止下行,甚至一度有所反弹。刚公布的上半年主要经济数据显示,二季度GDP增速略好于一季度,达到预定目标；6月末广义货币三个代表

特斯拉揭开了对锂大规模需求的序幕,预计到2030年,电动汽车对锂的需求将从2013年的16.5万吨增加至300万吨。如果说特斯拉得益于电动汽车时代的来临,那么它的“千兆锂工厂”则得益于锂经济的诞生。特斯拉规划中的“千兆锂工厂”的产能将比2013年全世界锂离子电池总数还要高。特斯拉一直在努力建立自己的工厂以确保电池的可靠供应,特斯拉还可以将电池业务出售给其他电动车公司。按照规划,到2017年,“千兆锂工厂”将能够为20万辆电动车提供电池；而到2020年,其产能足以供应50万辆电动车的水平。但前提是在2017年左右第三代电动车以一种经济实惠的价格进入主流车市场。锂需求爆发然而,电动车的电池供应方面却是一个卖方市场。在全球汽车巨头中,日产汽车是唯一一个在美国建有电池工厂的企业,可为20万辆Leafs提供足够的电池。而通用自身的电池产能只能每年供应6万辆Volts汽车。当然,汽车巨头们也可以将电池外包给电池制造商,如松下、LG、三星等。但如此一来,电池供应的安全就难以保证,因为在产能有限的情况下,只有出价最高的公司才能从电池制造商那里获得供应,会大大提高单位成本。汽车巨头们在建立足够电池容量方面还有很长的路要走——如果他们的目标是赶上特斯拉。据测算,产能达到5三个代表

过去十年,房价因为大幅上涨,而成为“千夫所指”的对象。不少人更是将房价的上涨归咎于政府在土地市场上的垄断,以及房地产开发商的无良。但这种观点无法解释为何房价会下跌,也无法解释改革开放前政府为何无法依靠卖地增加财政收入,要知道改革开放前中国政府的财政可是面临无钱可用的境地。而从开发商的角度,以万科为例,常年净利润率维持在15%左右,而净资产收益率过去十年也不过16%左右,这样的数据并不能支持房地产企业的“暴利”之说。经济学上,任何商品的价格都必须由供求双方共同决定,单独的供给以及需求方都无法单独决定价格,这意味着单纯的成本增加并不能作为房价上涨的充分条件,还必须辅以需求的大幅增加。实际上,只有在供不应求的情况下,供给方才拥有价格的主导权,而在供过于求时,需求方对定价有较大的决定权。房子作为一种商品,自然也无法逃脱这一规律。可以说,房价上涨的原因主要在于需求端的需求旺盛,过去十年土地面积的年销售从2004年的3.38亿平方米增长到2013年的11.57亿平方米,而家庭人均居住面积由23.7平方米增加到36平方米,由此可见,过去十年间供给方通过供给增加以及价格提高来维持供需平衡,需求的旺盛可见一斑。从货币角度来看,市场上需求增加的原因在于货币的三个代表