陈鲁豫

高明华作者为北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任,教授、博士生导师证券分析师作为公司与投资者之间的信息中介,在资本市场上扮演着重要角色。在经典有效的市场中,证券分析师作出的盈余预测是完美的,其预测所依据的信息也将迅速反映到价格中去。但在现实中,由于分析师的行为不可避免地受到主客观条件的影响,他们做出的预测往往是有偏差的,也必然影响到资本市场配置的效率。因此,分析证券分析师在决定是否关注某家公司时所考虑的主要因素就显得十分重要。我们可以把公司特征分为基本特征、治理特征和财务特征三大类。其中,基本特征包括公司规模、多元化、是否交叉上市和上市年限等方面;治理特征包括股权集中度、最终控制人类型、高管持股比例、独立董事比例和两职分离度等方面;财务特征包括净资产收益率、资产负债率、流动比率、净利润增长率和收益波动性等方面。通过分析中国大部分A股上市公司样本,我们可以发现以下一些现象: 首先,中国证券分析师普遍关注公司的基本特征。具体说,他们更关注规模较大、上市时间较短、单一市场上市的公司。公司规模大和上市时间短意味着公司风险较小,而单一市场上市则意味着证券分析师不会像关注交叉上市公司那样付出更多的时间和努力陈鲁豫

2009年6月8日,中国成都,2009年全国普通高考最后一场考试结束,一位刚出考场的考生忍不住雀跃欢呼,现场的不少考生家长也露出会心的笑容。相信绝大多数不在现场而经历过高考的人,通过摄影镜头看到这一幕,也会会心一笑。这是一种包含了难以言表的复杂情绪的笑。但凡经历过三年高中生活的人,在咬牙熬过了充满焦虑、紧张、绝望、自责、愤懑、疲惫的那一千多个日夜之后,在终于迎来彻底“解脱”的那一刻,从心底陡然奔涌而出的,除了最初的狂喜,往往还有莫名的空虚和酸涩。不少如今三、四十岁的人,还会不时梦到自己在考场上做不出题,醒来时犹自心悸不已。改革开放三十多年,大多数经济社会制度都已有了巨大乃至颠覆性的变革,高考是三十多年来为数不多的一直没有实质变化的制度之一。作为一种国家制度,高考被期许了太多的政治、经济、社会、文化功能,作为一个人生节点,高考被赋予了太大的投资和太重的期望,以至于处在这个节点上的每一个考生、考生家长,以及被这项制度裹挟的每一个社会部门,都承受着深深的煎熬感。因为这种煎熬感,高考举行的那个月份曾在二十多年里一直被称为“黑色七月”。后来考试时间调整到了六月,据说比较凉爽,有利于考生正常发挥,于是有媒体称之为“绿色六月”,只是,陈鲁豫

【摘要】财务风险是指企业在各项财务活动中,由于各种难以预料及无法控制的因素的影响,企业的实际财力收益与预计收益之间发生背离,从而有蒙受经济损失的可能性。对于财务风险的概念,我国和西方不同,我国的财务风险是广义概念,包括资金运动在各种环节产生的风险；而西方财务上所指的财务风险是筹资风险,亦称负债风险。本文论述的是传统的广义财务风险。【关键词】财务风险 管理一、财务风险的特点财务风险存在的前提条件是商品生产和商品流通。在现代商品经济条件下,财务风险是不可避免的,财务管理人员有必要更深地了解财务风险的方方面面。风险形成的根本原因在于财务活动本身及其环境的复杂性、人们认识的滞后性以及财力管理可控范围的局限性。增强企业财务风险观念,开展财务风险管理,提高企业应付风险的能力并直接承担其财务风险所造成的后果,是财务改革和财务发展的重要内容,也是财务管理人员和企业管理人员应该具备的素质。财务风险作为一种客观的经济现象,具有以下特点。1、综合性由于财务风险涉及到资金运动的各个环节、企业内部各个方面和理财环境中的各种因素,是企业的财务活动,也是企业经营活动过程中各种矛盾的综合反映,是企业风险的总称。2、模糊性模糊性即不肯定陈鲁豫

【摘要】2006年8月,中国证监会正式颁布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》。作为一种全新的金融杠杆,融资融券政策贯彻到资本市场的最强大力量就是增大股市的流动性,即通过盘活证券公司手中的存量资本增大股票市场的资金供给量和需求量。融资融券业务的推出在最大程度上满足了券商的利益诉求。【关键词】融资融券 证券业 风险防范一、国际比较融资融券交易作为海外证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度,也自有其存在的合理性、必然性。本文主要从以下几个方面将我国市场与美国、日本等成熟的市场进行比较1、融资融券组织模式比较。美国的融资融券交易模式是典型的市场化融资模式,也是一种分散授信模式。在这种模式下,信用交易的风险表现为市场主体的业务风险,监管机构只是对市场运行的规则做出统一的制度安排后监督执行。日本的交易模式是典型的专业化模式,客户不能直接向证券金融公司融资融券,只能通过证券公司融资融券；证券公司也不能直接向银行融资融券,只能通过证券金融公司向银行融资融券。在我国,原来的《证券法》规定证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动；而新的《证券法》修改为：“证券公司为客户陈鲁豫

颜色鲜艳、屏幕大是消费者的手机首选?走进终端,或许只是导购员某句话的真实性让人怀疑,就断了其购买的念头。新闻频道的收视者是卡车的主流消费群吗中国企业正在经历的时代是任何一个国家的企业都没有可能经历的,因为,当今的世界提供了太多不同阶段的营销、管理的结论,它们有的产生于上世纪60年代,有的产生于上世纪90年代。对于美国企业来说,在上世纪40年代,他们根本没有机会领略什么是CRM、什么是市场调研。中国企业在太多的工具和方法中“享受”着折磨,因为不同的情况需要采用的方法是不一样的,我们全盘照搬的过程也是尝试错误的过程,而且是代价昂贵的尝试。譬如,有些产品不适合大规模电视广告推广品牌,却也在央视上做广告,新闻频道的绝大多数收视人群可能是卡车的购买者吗?答案是显而易见的,但是,卡车企业仍然以每5秒3万元的费用投放着广告,这就是不恰当。企业是否思考过或知道使用较小资金的投入来获得市场的营销方法?做到这个离不开对消费者的行为研究。问卷流派VS行为流派：谁摸准了消费者的心理与行为消费者行为研究有两个重大的流派：问卷流派和行为流派。行为流派产生于20世纪80年代初期,该学派在其学者屡获诺贝尔奖后得到了飞速的发展。问卷流派的根基是通过提问来了陈鲁豫