章宇

“如果你有一个稳定的现金流,就将它证券化。”这句华尔街名言诠释了资产证券化最重要的内涵。目前国内资产证券化主要困难在于信贷资产评估、资信等级评估以及评估定价系统,由谁来聘请评估机构,中国的评估机构是否有能力进行评估等都是需要解决的问题。对资产证券化进行专门立法,以规避证券化产品法律和制度风险确立统一的发行、交易乃至上市规则,建立资产证券化专门统一的法律体系,在同一种机制下应该对资产证券化监管统一规则,比如会计处理、税收优惠以及交易规则等问题。适应混业经营的新格局,加强监管机构之间的协调,形成发展资产证券化良好的外部环境。另外,当前国内信贷资产证券化法规体系相对比较完备,而企业资产证券化的法律框架比较薄弱,只有《证券公司客户资产管理业务试行办法》中的专项资产管理计划略有涉及,应该加快企业资产证券化立法,这也符合中国当前国情。扩大投资人范围,提高信息透明度,增强市场流动性现有的金融结构中,交易手段缺乏,投资品种单一,造就了高储蓄银行高风险股市,大量资金和投资者只拥有少数的投资品种,风险在银行大量积聚。资产证券化如果没有广泛的投资者,风险不但不能分散和化解,反倒会因为个别大型资本占有者相互持股而累积加剧。没有良好章宇

私人档案:黄清,1965年11月出生,1988年毕业于国防科技大学,1991年毕业于广西大学,工学硕士,高级工程师,美国艾森豪威尔基金会高级访问学者,北京上市公司协会副理事长,香港特许秘书公会联系成员。曾在湖北省人民政府工作,2004年至今为中国神华能源股份有限公司董事会秘书,分管公司资本市场工作。2004年11月,我就任中国神华能源股份有限公司董事会秘书,至今已是近6年时间。重温来时路,却是别有一番滋味在心头。分管中国神华的资本市场工作,从公司治理、信息披露到投资者关系,是我的职责所在。同时还要确保组织筹备董事会、专门委员会、监事会和股东大会会议时的会议程序合法、决策高效。在工作中,给我印象比较深刻的是个人股东。不要以为个人股东都是小股东,他们中有人在公司的持股数量超过某些基金,是真正的“超级散户”。个人股东因为是“花自己的钱办自己的事”,其钻研精神和认真态度着实令人敬佩。他们对散见于各种报刊、网络的公司信息高度敏感,特别是对公司高管的一言一行、一举一动高度关注,从中捕捉公司基本面变化的蛛丝马迹。一位个人股东曾经在公司股东大会上历数多位高管在不同时间不同场合的言论,论证自己的分析判断。个人股东的专业背景各异,有的是律师、有的懂财务章宇

与美国相比,目前我国金融产品过于单一,衍生品基本没有,信用风险与流动性风险主要集中于银行业。作为金融创新的基石,资产证券化可以改变风险的生存状态,使风险由存量化变成流量化,降低信用风险在银行界的高度集中和减少社会流动性过多的问题,并且可以为银行发展中间业务、进行金融创新和资本市场改革和发展提供新的产品。因此,我国还是应该加大资产证券化和金融创新的力度。近年来我国已试着推出了信贷资产证券化、集合债券、集合票据等资产证券化产品,这在一定程度上增加了资产的流动性。但还应继续加大金融创新的力度,与此同时要充分总结美国次贷危机的经验教训,加强监管和引导,积极推进我国资产证券化健康发展。保证基础资产质量真实,从源头上控制证券化的风险推进资产证券化应避免盲目性,保证基础资产的质量。美国次贷危机的风险源头正是“次级抵押贷款”,这类贷款的还款来源没有保障,主要依靠房产的升值来覆盖贷款风险敞口,未来可预见的现金流存在很大的不确定性。将此类资产打包证券化,层层叠加,其信用风险势必会传递到债券市场。所以,在设计证券化产品结构时,必须要保证基础资产的质量,并且保证衍生品的规模与基础资产的价值比例合理。规范信用评级体系,防范中介机构发章宇

收入分配改革已经成为举国关注的焦点话题,对于造成中国收入分配失衡的主要原因及改革方向,本刊记者采访了清华大学经济管理学院经济系主任白重恩。《董事会》:您如何看待当前我国收入差距的现实及其原因?白重恩:在中国的收入差距中,有一部分是因为机会不平等造成的,在地区差距中机会不平等的问题还不是那么严重,城乡之间的差距和行业之间的差距是和机会不平等有直接的关系。另外就是关系,不同的人有不同的关系,不同的人掌握不同的权力,在中国的这个环境之下,环境和关系带来不同的利益,这也是造成收入分配不均的原因之一。我觉得我们要看收入差距的问题是要看有没有不合理的地方,比如我刚才说的因为机会不平等而造成的收入差距这是不合理的地方。比如说理论上看大家都可以去创业,但是有的人有权有关系,所以其创业比较容易,这是不合理的地方。如果大家的机会均等,创业的人比其他的人收入高这是合理的。不能说企业主比员工的收入多了多少倍就觉得不合理,我觉得千万不能有这种认识。要在根源上找问题,如果有不平等的地方,我们要消除这种不平等。《董事会》:现在从整体上看收入分配差距越来越大,贫富对立的鸿沟越来越宽,您觉得这其中深层次的原因是什么?白重恩:深层次的原因就是我刚章宇

一、中国的总会计师应等于国外的CFO为了加强对国有企业的财务监督,国务院于1990年12月31日颁布了《总会计师条例》,条例规定：总会计师是单位行政领导成员,协助单位主要行政领导人工作,直接对单位主要行政领导人负责。由传统的会计、财务经理等演化而来的中国总会计师,在各个企业中充当的角色大相径庭。部分总会计师还尚未进入核心管理层,将大量时间和精力花在具体的基本核算和日常财务工作方面,无暇顾及企业长期战略规划、财务规划、重大投资项目决策等,更无暇顾及推进国内总会计师制度的建设。国外的公司首席财务官世界大会在意大利佛罗伦萨举行,大会特地邀请了一批中国的CFO出席,并与西欧、北欧、东欧各国财务官协会联络访问考察。这一年,中国总会计师协会也正式加入IAFEI,融入到世界CFO的大舞台中来。而早在2002年,中国总会计师协会变更英文名称的时候,细心的人就能看到中国总会计师协会试图与国际接轨的强烈愿望,乃至欲将“总会计师”重新定位为真正的“CFO”的良苦用心。在国外,企业的“一把手”通常被称为“CEO”,而“二把手”就是“CFO”。官方人士宣称,中国总会计师英文名称的改变,体现了内生的国际化诉求。二、国外CFO的发展历程及其启示CFO的历史可以分为三个重要阶章宇