文天祥

摘 要: 本文在对现代金融市场中的预期的含义、性质和特征进行把握的基础上,分析了预期在金融危机形成、爆发以及扩散和蔓延过程中的作用,进而对金融危机救助的过程中预期管理的必要性、预期管理的主体和相应的政策工具进行了初步分析。最后,从预期管理的角度,对美国在此次金融危机救助中采取各项政策措施的得失和启示进行了分析。关键词: 金融危机;危机救助;预期管理中图分类号: F830.99 文献标识码: A文章编号: 1000-176X09-0071-06 20世纪90年代以来,一系列金融危机使得人们认识到,预期在金融危机形成、发生以及扩散和传染的过程中发挥着及其重要的作用:那些看似偶然的金融事件、政策变动等,正是通过导致公众预期变动,最终诱发金融危机;而在危机的发生过程中,正是预期起着加速、深化、扩散和传染危机的作用。金融危机与预期密切相关,对金融危机进行救助离不开对预期进行管理和调控。那么,在金融危机过程中,预期能管理吗?谁是管理预期的合理主体?通过哪些手段才能管理预期?本文试图在把握现代金融市场中的预期及其与金融危机的关系的基础上,结合美国在次贷危机救助的经验和教训,对上述问题进行探讨。一、信息、不确定性、理性与现代金融市场中的预期预期是一个内涵非文天祥

玩火资本,足可毁灭实业；但失足资本,不等于实业无药可救。真正的复活,一定源自内部管理机制的除弊创新。一笔计划外的收入让青岛股民李景洲兴奋不已。“没想到东方有能力进行赔偿,其实五年前我就做好了这笔钱会打水漂的准备。”李先生向《中外管理》解释。自2001年7月自己以17.60元/股买入10万元的东方电子责任编辑：化 石文天祥

对于那些尚没有资本市场经验的企业,能从东方电子的自我救赎中学到什么？尽管是“空降兵”,尽管接手不足一年,尽管面对的是一个曾经内外交困、刚刚解决了生存难题的企业,但是杨恒坤和他的精进管理模式却很快地在东方电子扎下根来,企业上下对于资本市场也有了重新的认识。痛定思痛《中外管理》：作为企业现任的管理者,您认为东方电子最初在资本市场上所遇到的困难对今天的发展是否依然有影响？现在企业的管理体系中,是否有规避风险、保证企业良性发展的措施？杨恒坤：我是2007年4月底进入公司,从7月28日,开始跟股东签署了和解协议。当时这个事件在资本市场上影响非常大,一共牵涉了7000多人,100多位律师,被称为中国证券市场第一大案,所以影响非常深远。化解当年留下来的负面影响,是一个长期的过程,需要付出相当大的代价……但是作为企业还是应当承担这个责任,因为我们要对股东负责。而且阵痛之后,企业已经走上了一个良好的发展轨道,企业的品牌形象和业绩提升。对于股东而言,这是最好的宽慰。吃一堑,长一智《中外管理》：成功摘掉了ＳＴ的帽子,市场普遍认为这是东方电子再崛起的标志。目前您认为资本市场对于上市公司而言意味着什么？杨恒坤：在中国改革开放的过程中,资本市场的出文天祥

英国是世界上控制气候变化的积极倡导者和先行者,欧盟承诺的《京都议定书》目标是,2012年温室气体在1990年的基础上减排8%,而英国则愿意承担更多的责任,在欧盟内部的“减排量分担协议”中承诺减排12.5%。不仅如此,英国政府进一步表示,力求在2010年减排主要温室气体CO2 20%,2050年减排60%。英国承诺低碳排放,并非削减能源供给,更不是牺牲经济发展。一、英国促进低碳的主要激励措施,?用于鼓励企业加入排放贸易。2002年3月24日的拍卖会上,共有34个部门的企业获得2.15亿英镑的奖励资金,条件是到2007年12月年均削减400万吨CO2当量。二是协议参与,通过与政府签署《气候变化协议》,企业获得80%的气候变化税的减免优惠。如果企业不能实现协议承诺的减排或提高能效目标,企业将补交全部气候变化税。但企业可以通过与其他企业的排放贸易,达到预定目标。协议目标每两年更新一次,并在2010年达到最终目标。协议参加者的排放贸易为每两年一次。除钢铁和航空部门已经承诺了绝对排放上限外,其他42个部门同意达到能效目标,即每吨产品的排放量。钢铁和航空部门可以直接参与排放贸易。三是项目参与。这一机制目的是鼓励那些不属于上述两种情况的单位进行减排,包括电力、交通以及终端用户等。参加该文天祥

无论是银广夏的垮掉,还是德隆系的崩塌,深层次折射出的是企业管理体系的缺失。因而东山再起,首先需要资本,但更需要管理的提升和心态的彻悟。中国资本市场曾造就了许多连西方发达市场都望尘莫及的“奇迹”。从蓝田神话到德隆帝国,从东方电子到格林柯尔……在中国资本市场上,这些名号都曾显赫一时。他们的管理模式曾被写进商学院教程,业绩曾被誉为市场丰碑,他们所创造的“辉煌”,至今后无来者：琼民源的股票一年内翻了10倍,东方电子给股东创造的价值以年均137%的速度增加,堪比辉煌时期的微软；蓝田股份一只鸭子的年产值可以抵得上两台彩电,而唐万新的德隆系,曾掌控1200亿资金！于是,这些企业的股价节节攀升,诸如“业绩黑马”、“行业龙头”等溢美之声不绝于耳。然而这一切,只不过是虚幻的光环！随着中国资本市场游戏规则的不断完善,这些企业在证监会的严查之下相继走下了神坛。真相大白之时,市场一片哗然：琼民源、蓝田股份依靠制造虚假财务报表欺骗投资者,东方电子通过炒作职工股抬升股价、虚增主营业务收入,德隆系则有近九成资金来自银行贷款……资本原罪？正所谓其兴也勃,其亡也忽。曾经的“明星企业”一夜之间变成了“问题企业”,资本原罪让它们顷刻间声名狼藉,债台高垒,罚单文天祥