不等式的基本性质

一年时间,一只新基金从零开始发展到用户数量超过1亿、资金规模达5742亿元,不仅成为中国规模最大的货币基金,还荣膺世界第四大货币基金,客户数量更是问鼎全球……说余额宝的这一年是个传奇,实至名归。余额宝的成功酣畅淋漓地展示了互联网的巨大威力和无限可能。实际上,来自互联网的挑战者已经敲开了很多行业的大门,而这一次,他们站在了最为高傲的金融大佬们面前,这注定不会是一个平淡的故事。更为重要的是,余额宝的出现悄然改变了人们的理财观念,它让高大上但却异常沉闷、晦涩的金融服务变成了一种简单好玩的生活方式。互联网让金融服务到达了传统金融无法触及的人群和范围。当然,这个奇迹引发的“以基金之名行存款之实”、“影响货币政策调控有效性”、“流动性风险加大”、“莫把‘存款搬家’当创新”等来自监管层和金融业的思考,更让业界争论不休。于是,夹杂着究竟余额宝是个“好榜样”还是个“坏孩子”的争议,多米诺骨牌的第一张已经被推倒。很多人认为由此延伸出去的将会是一波势不可挡的互联网金融浪潮,因为“宝宝军团”们不仅让互联网公司们看到金融服务中的无限机会,也让金融行业看到了互联网的神奇与可怕。一时间,一股互联网公司忙着“贴金”和基金银行抓紧“触电”的不等式的基本性质

今年上市的第二轮新股遭遇爆炒,有人归咎于证监会对此轮新股发行进行了“窗口指导”,并由此呼吁将新股发行定价权还给市场。笔者认为,证监会窗口指导或许是炒新的一个原因,但绝非主因,打击炒新应该另辟蹊径。回顾今年早些时候的新股表现,证监会并没有进行窗口指导,但新股在二级市场同样遭到爆炒,同样有秒停现象。而且,以“新股发行价不得高于行业平均市盈率”为由进行爆炒也是站不住脚的,不仅一级市场,二级市场也应该对新股估值低于行业平均市盈率水平,这才算符合投资逻辑。但看看新股二级市场表现,新股不仅要炒到与行业平均市盈率比肩,甚至还要超出一大块才罢休。比如7月21日,新股今世缘动态市盈率为12.58倍,其最大竞争对手洋河股份仅为7.66倍,“龙头大哥”贵州茅台为12.42倍,五粮液为6.99倍,今世缘估值水平比酒业同仁要高出一大块。这能怪“窗口指导”吗？A股新股爆炒有其独特原因。首先是二级市场投资者更不理性。在A股市场,新股一级市场投资者无比追捧、二级市场必将爆炒,即使新股在一级市场不怎么受追捧、中签率较高,二级市场爆炒热度也丝毫不见衰减。其次是A股二级市场过度投机。市场中丰厚回报投资者的上市公司太少,投资者难以通过分红获得收益,只好在二级市场投机。其三不等式的基本性质

监管考量：以活期存款获定期利息；以基金之名行存款之实；影响货币政策调控的有效性；流动性风险加大。余额宝在短短一年时间里,资金规模达到5742亿元,用户数超过1亿。由于它巨大的吸收资金的能力以及牵涉到的投资者人数众多,它是否冲击金融监管体系以及确保流动性风险成为监管者考虑的两个主要问题。据了解,在对金融监管体系的冲击方面,对银行的影响以及对货币政策调控的影响是被讨论最多的内容。《中国经济周刊》获悉,来自监管层的一位官员在一次小范围的讲话中,预警了余额宝对银行业的冲击。他说,余额宝现在相当于以活期存款的形式,获取定期存款的利息。但银行不能这么做,如果银行给客户提供5%的高息,就没有利差了。所以在这种情况下,银行离客户越来越远,银行最怕的客户信息缺失情况就会出现。“银行体系不能安全、稳健地运行,对整个经济而言就是灾难。”这位监管层人士表示,一定要“杀死”余额宝。他建议,银行可以收购一个第三方支付平台,来与余额宝进行竞争。原招行行长马蔚华在清华五道口全球金融论坛上直言,相比较银行存款,大家都愿意去余额宝,这对银行负债是比较大的冲击,银行又用协议存款的价格把余额宝的钱买过来,银行业觉得这个事儿很窝囊。在对货币政策调控方面的不等式的基本性质

2013年6月13日,小微金融服务集团旗下支付宝联合天弘基金推出了一款名为“余额宝”的货币基金产品,包括创始人和开发团队在内的所有人都没有想到,这款产品会在接下来的一年时间里创造出那么多的奇迹：余额宝让原本国内排名中下、连年亏损的“小公司”天弘基金一跃超过华夏基金成为国内最大的基金管理公司,全球排名第14位。即使是在互联网这样“一个产品改变一个行业”的奇迹发生过很多次的行业里,余额宝所引起的互联网金融热潮也前所未有。从李克强总理的政府工作报告到央行的数度专门发文,从全国两会的最热话题到专家大佬的激烈交锋……互联网金融成为当下最热的话题之一。余额宝在助推互联网金融热的同时,也让支付宝成为阿里巴巴系最具想象力的资产之一。在余额宝诞生和运作整一年之际,《中国经济周刊》专访了余额宝项目的两位核心创始人：天弘基金副总经理、余额宝项目天弘方面负责人周晓明和小微金融服务集团理财事业部总监、余额宝项目支付宝方面负责人祖国明,共同回味余额宝不平凡的这一年。研制出了一个“核武器”即使是在阿里巴巴这样一家常常激情与野心爆表的公司,祖国明和整个团队也没有料想到余额宝的今天。祖国明说：“我们开始做这个业务的时候还开玩笑说,我们可能不等式的基本性质

余额宝不是简单的渠道创新《中国经济周刊》：很多专家认为余额宝只是渠道创新,并非真正的金融创新？您怎么看？周晓明：我们一直不认为余额宝只是简单的渠道创新,因为我们相信一个比较传统的、不能对接客户需求本质的金融产品,换一个渠道卖也不见得能取得很好的效果。我认为真正的金融创新并不是简单的标新立异,而是应该回到金融服务的本质上去。从这个意义讲,余额宝最大的创新就是通过嵌入式直销的模式,把传统的货币基金与广大网购人群的生活密切连接在一起,满足了客户最基本的生活理财需求。祖国明：余额宝就是把一个平台的优势发挥到了极致的程度,货币基金是余额宝本质性的东西,和支付宝这个平台能够完美地结合在一起,这是它成功的一个关键点。通过这种结合,赋予了货币基金更多的支付应用场景,而没有把理财需求和消费习惯割裂开,这是我觉得余额宝真正能成功的因素之一。余额宝让金融业拥有“互联网思维”《中国经济周刊》：余额宝已经有很多小伙伴了,如何看待这一现象？周晓明：竞争者的出现促进了行业的进步,也为百姓提供了更多选择,我们乐见其成。互联网金融是未来的一大趋势,未来货币基金功能的创新会在互联网金融的大背景下进一步展开,余额宝后续还会提供更好的用户体验不等式的基本性质