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　　11月，大宗商品价格继续下跌。截至11月末，RJ/CRB商品价格指数收于181.68，月度跌幅4.9%。其中，国际油价继续大幅下跌；煤价整体微涨；铜价小幅上涨，铝价小幅下跌。总体来看，多因素对原油价格形成一定支撑，油价继续下行动力减弱；动力煤价格或继续上涨，但涨幅预计有限；基础设施补短板效果正逐步显现，铜价有望稳中有升；汽车行业低迷拖累电解铝需求，但限产减排或支撑铝价震荡前行。（文章来源：交通银行） (责任编辑：DF353) 湖南交警网

　　主要观点： 　　价格持续回落，低位运行 　　CPI 继续回落，重回 1 时代。从环比看， CPI 由上月下降 0.3%转为持平。其中，食品价格由上月下降转为上涨 1.1%，影响 CPI 上涨约 0.21个百分点。非食品价格由正转负， 由于国际油价的继续回落，国内成品油调价，汽油、柴油价格下降明显。从同比看， 12 月份 CPI 上涨1.9%，涨幅回落 0.3 个百分点。 非食品涨幅的回落是导致 CPI 涨幅下降的主要原因。 PPI 加速下降，从环比看， PPI 下降 1.0%，降幅比上月扩大 0.8 个百分。 12 月以来大宗商品跌势不改，油价继续领跌，导致 PPI 环比降幅进一步扩大。从同比看， PPI 上涨 0.9%，涨幅比上月回落 1.8 个百分点。同比的加速回落主要受到商品价格叠加去年高基数的影响。在主要行业中，石化以及黑色金属冶炼等相关行业的降幅居前。总体看， CPI 环比略有回升，仍遵循季节性波动规律，非食品价格的下降带动 CPI 重回 1 区间。商品价格跌势不改， 油价的持续下跌，对 PPI 的影响更为明显。价格持续回落，低位运行。 　　市场见底回暖 　　从经济逻辑上看，在中国经济转型时期，紧湖南交警网

CPI 同比增速下行源于油价下跌货币政策形成掣肘。（文章来源：新时代证券） (责任编辑：DF353) 湖南交警网

　　美联储主席鲍威尔近日表示，会“仔细倾听”市场的声音，如果有必要甚至可以调整缩表政策，引起市场无限想象。 其实美联储对缩表过程十分慎重，早就有指引，不是说停就停。 除非经济出现大幅下滑，否则美联储不会轻易停止缩表。 另外， 暂无证据显示缩表对资本市场造成了冲击， 如果轻易停止缩表，反而容易造成恐慌。基准情形下，美联储将继续缩表， 2019年将缩减国债约 2500 亿美元， 或推升 10 年期美债收益率 10bps。 外围经济放缓令美联储保持耐心，一季度大概率暂停加息，但全年加息未止步。如果特朗普再加大财政刺激，美国经济将更有韧性。（文章来源：光大证券） (责任编辑：DF353) 湖南交警网

　　12 月 CPI 同比+1.9%，成品油调价是当月通胀低于预期的主要原因2018 年 12 月 CPI 环比走平、同比+1.9%，同比增速较我们预期、 市场一致预期均低 0.2 个百分点。根据统计局解释，受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降 10.1%和 10.8%，合计影响 CPI 下降约 0.22 个百分点，我们认为这是 12 月通胀低于预期的主因。我们认为， 2018 年末全国并没有出现大规模极端天气，且 2019 年和 2018 年春节都在 2 月份，不存在错位因素，因而蔬果价格的季节性波幅或将有限。2018 全年 CPI 均值+2.1%，我们中性预计今年 CPI 均值较 2018 年小幅上行，高点可能在年中附近，高点同比低于+3%；温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期的触底回升。产能去化对猪周期的正向拉动可能在 2019 年二季度逐渐体现 　　非洲猪瘟疫情尚未完全得到控制， 我们认为，当前生猪养殖业趋于规模化，各大市场主体可能会出于避险需求、集中提前加快出栏，这可能放大短期猪肉供给，短期压制猪价。但从中期来看，受疾控政策影响，存栏母猪将受到被动去化，猪肉供给仍将逐渐受到负面影响；而且提前出栏的行为会导致供给湖南交警网