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　　全球：世界银行下调了对全球经济增长的预测，贸易和投资增长放缓、部分新兴市场汇率承压是其下调经济预期的主因。世行对2019年全球、美国、中国和欧元区的增长率预测分别为2.9%，2.5%，6.2%和1.6%，并小幅提高对日本经济的预测至0.9%。 　　美国：经济数据传递相互背离信号。近期公布的几组美国经济数据呈现出不同的宏观图景，致使金融市场出现较大的策略分歧，市场情绪受到数据的影响加大。就业和薪资录得强劲增长，而美国供应管理协会(ISM)和IHSMarkit统计的相关指数都显示美国生产活动的增长在明显放缓。作为金融市场尤其是权益市场最关注的经济指标，就业数据和PMI指数总体上保持着较强的相关性，短期的数据背离情况很快能得以修正。在非农就业数据和MarkitPMI趋势冲突的情况下，PMI往往能够给出更多关于增长趋势的信号，就业数据则能较准确地反映当下经济的状况。 　　综合分析可以看到，美国经济仍在稳步增长、本年内经济衰退的概率依旧很低，但增长动力正在显著减缓，特别是制造业的下降趋势更加明显。美国的职位空缺已经超过了失业人数，就业市场持续趋紧状况反映出经济增长活力，且能够支撑消费增长，但技能劳湖南中医药大学教务

　　12月CPI和PPI同比涨幅都明显收窄，特别是PPI回落幅度很大，表明需求较弱，工业生产动力不足。 　　食品价格保持平稳，非食品价格显著回落。12月食品价格同比涨幅与上个月持平。非食品价格环比连续两个月负增长，同比涨幅下降到2016年11月以来最低值。12月国内成品油价多次比较大幅度的下调，导致交通工具用燃料价格同比涨幅从12.6%降到-0.5%，是CPI下降的主要原因。由于非食品价格显著回落，反映出当前消费需求较弱，消费增速可能进一步下降。 　　PPI显著下降，工业需求可能明显走弱。12月PPI是2015年2月以来的单月环比最大降幅，同比为2016年10月以来的最低值。PPI下降主要是生产资料价格下跌所致，生活资料价格基本平稳，表明工业生产可能明显放缓。近几个月制造业三大订单指数全部持续下降，需求走弱压力加大，对工业生产端带来影响。12月流通领域中主要工业资料接近60%的产品价格环比下降，工业产品价格普遍回落可能影响到工业企业利润增长可能明显放缓，甚至出现同比负增长。 　　预计2019年我国通胀水平整体走低，一季度PPI同比涨幅可能跌入负值。国际原油和大宗商品价格已经下行，输入性通胀压力较小；投资需湖南中医药大学教务

　　11月，大宗商品价格继续下跌。截至11月末，RJ/CRB商品价格指数收于181.68，月度跌幅4.9%。其中，国际油价继续大幅下跌；煤价整体微涨；铜价小幅上涨，铝价小幅下跌。总体来看，多因素对原油价格形成一定支撑，油价继续下行动力减弱；动力煤价格或继续上涨，但涨幅预计有限；基础设施补短板效果正逐步显现，铜价有望稳中有升；汽车行业低迷拖累电解铝需求，但限产减排或支撑铝价震荡前行。（文章来源：交通银行） (责任编辑：DF353) 湖南中医药大学教务

　　主要观点： 　　价格持续回落，低位运行 　　CPI 继续回落，重回 1 时代。从环比看， CPI 由上月下降 0.3%转为持平。其中，食品价格由上月下降转为上涨 1.1%，影响 CPI 上涨约 0.21个百分点。非食品价格由正转负， 由于国际油价的继续回落，国内成品油调价，汽油、柴油价格下降明显。从同比看， 12 月份 CPI 上涨1.9%，涨幅回落 0.3 个百分点。 非食品涨幅的回落是导致 CPI 涨幅下降的主要原因。 PPI 加速下降，从环比看， PPI 下降 1.0%，降幅比上月扩大 0.8 个百分。 12 月以来大宗商品跌势不改，油价继续领跌，导致 PPI 环比降幅进一步扩大。从同比看， PPI 上涨 0.9%，涨幅比上月回落 1.8 个百分点。同比的加速回落主要受到商品价格叠加去年高基数的影响。在主要行业中，石化以及黑色金属冶炼等相关行业的降幅居前。总体看， CPI 环比略有回升，仍遵循季节性波动规律，非食品价格的下降带动 CPI 重回 1 区间。商品价格跌势不改， 油价的持续下跌，对 PPI 的影响更为明显。价格持续回落，低位运行。 　　市场见底回暖 　　从经济逻辑上看，在中国经济转型时期，紧湖南中医药大学教务

CPI 同比增速下行源于油价下跌货币政策形成掣肘。（文章来源：新时代证券） (责任编辑：DF353) 湖南中医药大学教务