乒乓球底板

　　12月12日，中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛在中信建投证券2019年资本市场年会上发布《2019年宏观经济与资本市场投资策略：吹尽狂沙始到金》年度报告，预计明年GDP实际增速6.3%左右，名义GDP增速8.5%左右。 　　黄文涛预计，明年三季度中国经济或短期企稳，一方面是由于专项债发行规模增加可能会在二季度支撑社融增速短期企稳，另一方面是贸易摩擦的不利冲击可能在二季度体现较明显，相应可能会带来之后的政策调整。 　　货币政策空间逐渐打开信贷投放意愿不足等诸多限制。明年货币政策仍将延续相对宽松的格局，明年美国经济见顶和加息、强美元步入尾声为国内货币政策宽松创造了外部条件。 　　黄文涛判断，中国仍处于降准周期，但将更加注重定向调控，注重政府信用增信，疏通信用传导机制是货币政策的关键。降息不能完全排除。同时财政政策空间更大，赤字率的提升和专项债的大量发行都是广义财政发力的应有之义。社会融资二季度有望企稳。 　　CPI增速大致与今年持平，PPI增速回落较明显。二季度之前仍然是享受无风险收益率下行的时间窗口，利率债和高评级信用债收益率仍有下行空间。股票市场具有中长期配置乒乓球底板

　　货币政策宽松的外部制约条件放松。随着融资的改善和政策效果的显现，明年二季度社融有望企稳，三季度经济有望筑底。 　　李格平认为，在美国逆全球化的影响下，2018年世界主要经济体都面临较大的外部压力。2019年，全球经济仍然面临较大的不确定性，美国也不能独善其身。美国经济、股市和国债收益率逐渐筑顶的概率增加，美国加息、美元强周期步入尾声。全球贸易增速的下降已经预示全球经济动能在趋弱。这将给全球经济和资本市场带来新的外部挑战与机遇。 　　“2018年中国经济在去杠杆和周期回落的影响下逐渐减速，经济新动能还在孕育，资本市场的下行反映了经济转型过程中的困难。2018年我们持续提示着股票和信用债市场的风险，并发掘出了国债市场的投资机会。”李格平判断，2019年对中国而言，外部金融环境改善，汇率压力将减轻。国内货币政策宽松的外部制约条件放松。随着融资的改善和政策效果的显现，明年二季度社融有望企稳，三季度经济有望筑底。 　　李格平认为，随着社融和经济的企稳，明年股票市场将具备中长期战略配置价值。股票市场单边下行的过程将会结束，将进入低位波动的企稳状态。改革、开放和创新是乒乓球底板

　　财政部今日(12月12日)公开招标发行今年第二十二期2年期和第二十三期5年期记账式附息国债的续发券，本次发行规模分别为290亿元、480亿元，合计770亿元，并进行甲类承销团成员追加投标。 　　值得一提的是，此次5年期国债单次发行规模维持在480亿元的水平，与上周三发行的3年期和7年期国债相同，均是一般国债单次发行规模的历史最高值。上周，财政部最终发行了4只国债，总额1260亿元，创了过去8周新高。根据目前已披露信息，本周待发行国债也达到4只，总额仍有望超过1200亿元。 　　海通证券姜超团队称，由于前期国债供给节奏较慢，因此12月国债发行量或将创年内新高，但地方债发行高峰已过，整体上利率债的供给压力有限；从需求端来看，上周国债认购需求尚可、金融债需求依然向好，配置力量有望继续像国债等利率品种倾斜。加上11月国内通胀数据不及预期、海外美债利率大幅下行，基本面对于债市的支撑依然较强，预计本轮债券牛市10年期国债利率有望下行至3%以下。（文章来源：中证网） (责任编辑：DF010) 乒乓球底板

　　交通银行金融研究中心12月12日发布了《2019年中国商业银行运行展望》。交通银行首席经济学家连平就报告内容进行了解读，他表示，预计2019年还可能有2次-3次的定向降准，将进一步增加银行可用资金，改善市场流动性。 　　连平介绍，2019年，宏观经济下行压力加大，给银行经营带来一定的波动，长期来看银行经营业绩与宏观经济走势呈正相关，但实体经济的增速下滑传导至银行业绩仍然有一定的滞后性，尤其是政策托底的大背景下，银行业整体经营业绩仍能维持向好的趋势，但净利润同比增速相较2018年度可能略有下滑，中性情形下预计全年归属于母公司净利润同比增长6.8%。 　　预计全年行业净利润可能在5%—8%之间。 　　2018年，短期内信用风险持续释放以及不良认定趋严等因素导致不良贷款余额和不良率增加明显，预计全年不良贷款率在1.9%以内。 　　2019年，商业银行资产质量有望继续保持平稳，但部分领域潜在风险的防控任务依然较重，并有可能对商业银行资产质量形成负面影响。预计2019年商业银行资产质量总体将保持稳定，全年商业银行不良贷款率仍会维持在2%以内的水平。 　　2019年，受信贷需求不强、银行加大债券乒乓球底板

　　群益证券发表报告表示，内地11月新增信贷有所提振，同比来看，居民和企业贷款均有所提振，不过企业端票据融资较多体现银行目前风险偏好不高。社融方面，表外融资收缩、股票融资高基期背景下，社融同比下降。目前监管层鼓励银行加大信贷，本月边际提升，不过结构仍需优化(提升企业中长期贷款水平)。从货币增速来看，金融去杠杆背景下信用扩张能力相对较弱，在货币政策填峰削谷及流动性保持合理充裕的背景下，M2预计将表现平稳。（文章来源：证券时报网） (责任编辑：DF381) 乒乓球底板