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今天,杠杆收购基金已占据了美国私人股权投资基金的主流,其掌握的资金规模是另一类私人股权投资基金——风险投资基金的四、五倍以上。一些大型杠杆收购公司频频出击并购市场,成为资本市场一支越来越活跃的力量。上世纪70年代末首创“杠杆收购”模式的KKR公司,作为全世界最著名的杠杆收购公司管理着多家巨型杠杆收购基金。1997－2004年间,KKR对安费诺公司进行了收购并完成了退出,在此期间,安费诺保留了上市公司资格,这为我们充分了解杠杆收购提供了方便。通过对该案例的解析,我们可以了解到国际主流收购基金的操作手法,为国有股权退出和民企控制权转让提供借鉴。大股东因退休打算变现股份安费诺公司在美国《商业周刊》“2005全球IT企业100强”中排名第60位,是世界著名的接插件制造商,产品主要用于通讯、有线电视、商业和军事航空电子,其子公司TimesFiber是世界第二大有线电视同轴电缆生产商。安费诺最初是美国联合信号公司的一个部门,于1987年分拆出来,以4．39亿美元的价格出售给LawrenceJ．DeGeorge先生。DeGeorge在收购后一直担任公司主席,并于1991年将公司在纽约证券交易所上市。上市后,DeGeorge家族合计拥有安费诺约30％的有投票权股份,为第一大股东。从经营业绩看,在1997年1818黄金眼

小断面、长隧洞施工在水利工程建设中经常遇到。本文结合小断面长隧洞施工中的一些具体做法,介绍了几种具体问题的处理办法,希望对类似工程施工提供借鉴作用。隧洞施工 通风 排烟 穿沟水利是经济社会发展的基础,是各项产业发展的重要依托。随着社会经济发展,水资源成为制约经济发展的主要因素。随着一些小型跨流域调水工程相继开工,缓解了当地经济发展的瓶颈。在这些工程建设中,隧洞作为调水工程的主要方式越来越普遍。近年笔者在参与某小型南水北调引水工程建设时,就引水隧洞施工中几个具体问题处理,总结出一些做法和体会,仅供商榷。一、小型跨流域调水工程及引水隧洞概况1.工程概况。该工程是一小型南水北调工程,地处秦岭腹地、分水岭两端。该工程由引水枢纽、隧洞、洞后电站、上坝道路、管理设施组成。坝址以上河道长度21km,河道平均比降3.3%,流域面积137 km2。设计年引水量4082万m3,项目总投资1.8亿元。在这项工程建设中,笔者参与了引水隧洞建设。该引水隧洞长6.25km,设计断面为圆拱直墙型,成洞尺寸2.9× 3.1m,设计最大引水流量10m3/秒。2.该引水隧洞地质和建设情况。洞身涉及的主要地层有上泥盆统下东沟组,岩性以灰色千枚岩为主,夹浅灰色变质砂岩、黄褐色泥质板岩、灰1818黄金眼

正如许多行业都在争夺消费者的可支配收入一样,美国每年900亿美元的博彩业也在依赖数据库营销所推动。但博彩业的顾客与其他行业的顾客在一个方面有着显著差别。比如,一部卖座电影的顾客知道他们会花上8美元到10美元买一张票,可能还会买一些汽水和爆米花,然后看完电影回家。而博彩业的顾客中有一部分会输掉大量金钱,而另一些则可能猛赚一笔,尤其是那些善于玩21点扑克的玩家。赌场老板能否更准确地识别并预测哪位常客经常赌输呢？这些人多久会来一次？他们如何分配赌注？通过对这些玩家的深入分析,赌场能否制定更为直接、更为有效的市场营销方案？沃顿商学院营销学教授拉古拉姆·艾扬格、约荷华·艾利夏伯格以及斯特恩商学院营销学教授山姆·K.惠对此问题产生了研究兴趣,他们试图研究是否能制作一种数学模型以辨识这些可让赌场有利可图的客户。研究人员认为这个问题的答案是肯定的。而且,他们想知道赌场为何还没有充分利用这些工具。艾扬格说：“赌场的关键就是‘吸引最佳客户’,大多数赌场已经广泛搜集了一些和顾客有关的市场营销数据。我们的清单在某种程度上与赌场的清单重合,但是并不完全相同。赌场在努力接近他们的客户,但他们可以做得更好。”三位学者的论文题目是《赌徒收1818黄金眼

相比搜房网等专业房地产网站密密麻麻的资讯和铺天盖地的广告,安居客淡绿色基调的页面显得干净而又朴实。两年前,安居客以差异化的商业模式开设自己的房地产专业网站,致力于为用户“提供最佳的网上找房体验”。如今,根据第三方调查机构艾瑞咨询的市场调查数据,安居客已经成为国内第一大专业找房网站。安居客创始人兼首席执行官梁伟平说：“前不久,我们推出了策划已久的新房频道,率先通过网络与开发商合作,这是一种全新的模式。这种新模式侧重于用户的需求,根据销售效果付费,对于经历了起伏变化、趋于理性和成熟的房地产开发商来说,无疑具有强大的吸引力。”“找房Google”的崛起2007年4月,安居客网站正式上线,主要经营二手房租售业务。但当时一个现实的问题是,以搜房网和焦点网为代表的房地产专业网站已经确立了其行业内的霸主地位,安居客的市场机会在哪里？“如果复制搜房网、焦点网的资讯模式,肯定行不通,所以我们专注于帮助用户精准地搜索房源。”安居客创始人兼首席执行官梁伟平说。梁伟平及其团队承认搜房网、焦点网等同行的商业模式很成功,但由于这些房地产网站是在第一波互联网时代做出来的,它们并没有把用户一网打尽,市场留下了巨大的空间。“作为房地产专业人士,我曾经1818黄金眼

6家公司经营性现金流趋势不一我们利用经营性现金流与销售收入的比率来衡量企业的房产市场前景是否良好、公司的销售政策和回款政策是否及时、有效；用经营性现金流与净利润的比率来衡量企业的利润是否主要来自于本身的主营业务,而非暂时性的获益如对外投资收益、政府补贴、处置资产收入等。通过分析6家公司2000年至2004年的经营性现金流变动情况,我们发现,万科从2000年至2004年五年中,其经营性现金流呈现出正负交替的状况,这种正负交替是一对一的情况；金地集团也呈现出正负交替的情况,但呈两负一正的交替序列：合生创展是由负到正、由小到大的过程；上海复地的现金流时好时坏、大小不一,呈现的是无序特征,而首创置业则基本表现较差：富力地产由差到好变化,且幅度较大,不过由于上市时间较短,尚难确定其长期走势特征。进一步分析6家公司历年经营性现金流销售收入比、经营性现金流净利润比等指标,可以看到：万科、金地集团的经营性现金流销售收入比、经营性现金流净利润比呈现出跳跃性特征,万科始终正负交替；金地集团的变动幅度相当大,在2002、2003年均为负值的情况下,2003年的经营性现金流净利润比是2002年3．73倍,2003年经营性现金流销售收入比是2002年的2．87倍,现金流状况恶1818黄金眼