马唯中

近年来,亚洲金融风暴、美国安然公司的财务丑闻,以及中国证券市场持续低迷,使人们越来越认识到良好的公司治理对证券市场乃至一国金融发展起到了越来越重要的作用。董事会作为公司治理的关键,已越来越成为众多大公司改进公司治理的重点。与此同时,一系列公司治理准则应运而生,一系列公司治理评级体系也日益受到追捧,如里昂证券和标准普尔的评级、南开大学中国上市公司治理指数,以及叶银华等人的台湾上市公司治理评级系统等等。我们注意到,这些公司治理原则和评级体系建立在对公司治理含义的认识基础上,即公司治理是公司利益相关者关于公司剩余控制权和利益分配的一套制度安排,旨在防范管理者损害公司价值,强化公司竞争力和管理效能,以保障资金提供者和其他利益相关者的权益。其中,中国《上市公司治理准则》旗帜鲜明地将股东权益保护作为公司治理基本目标。这种理解在股市上得到了投资者的认同,如麦肯锡公司2001年在亚洲的一项调查表明,在财务状况类似情况下,投资人愿意为“治理良好”的亚洲企业多付20％-27％的溢价,2002年,他们在美国的一项调查表明,在财务状况类似的情况下,投资人愿为“治理良好”的美国企业多付14%的溢价。在这种以管理者激励和约束为中心、投资者权益保护为马唯中

煤炭行业：压缩乡镇供给　重拾价格升势2010年前5月,国内煤炭供给过剩约2200万吨,主要原因是煤炭主产区乡镇煤矿产量供给增速过快,尤其是压缩乡镇煤矿的煤炭供给表现出强硬态度。管理层对煤炭供给进行压缩的效果将由第3季度开始显现,预计乡镇煤矿煤炭产量将被压缩1.2亿吨左右。市场目前比较担心房地产调控政策对钢铁、建材等产品的需求造成不利影响,进而倒逼最上游的煤炭行业。通过研究发现,在房地产调控政策使房地产开工率达到过去20年间极端低点时,2010年煤炭需求将下降2.3％。预计这是今年煤炭需求下滑的最悲观极限值,但2.3％的影响相对于整个行业来说显然还是比较有限的,不应对房地产调控造成煤炭行业需求的负面影响过分纠结。对下半年煤价的整体预测是：全年煤炭价格重心将同比上浮25％；价格的上涨将在第3季度末起明显体现；为配合“节能减排”,管理层支持煤炭价格处于高位。因此,在煤炭价格上涨这一预期下,整个煤炭行业都将受益,在煤炭市场环境不确定性增强的情况下,全行业规模整体扩张的几率变小。湘财证券分析师王师认为目前煤炭板块业绩上涨的预期强烈、估值水平也处于历史低位。在权衡“成长性”和“估值”两方面因素时,应将成长性放在首位,故给予行业“增持”评级。马唯中

摘要:通过分析潘北矿的地质条件和顶板条件,得出了影响煤层顶板稳定性的因素及煤巷冒落的原因,阐述了煤矿生产中地质构造对煤层顶板的影响,并针对其情况提出了相关的建议。关键词:地质构造;顶板;煤层冒落0 引言在煤巷掘进过程中,有时会发生煤巷冒顶,引起顶板的大面积冒落,导致掘进头停产,影响了工作面的布置,延长了采掘衔接,不但使生产成本增加,安全生产也受到威胁。煤巷冒顶的原因是多方面的,地质构造不清、顶板压力显现规律不明是发生冒顶事故的主要因素。采动容易使构造结构面“活化”,从而影响煤层顶板的稳定性。1 地质概况淮南矿业集团潘北煤矿是设计年产400万吨现代化的特大型矿井,2005年开工建设,设计于2007年8月正式投产。为满足安全高产、高效矿井的需要,潘北煤矿决定采用先进的计算机技术来实现矿井现代化管理,从而使地质测量成果能高质量、高效率全面地服务于矿井生产。1.1 煤层顶底板岩石工程地质特征 主要可采煤层顶底板岩性:13-1煤层顶板以粘土岩为主,次为砂质粘土岩,个别为砂岩,底板一般为粘土岩;11-2煤层顶底板为粘土岩及砂质粘土岩,十西线～十一东线顶板常见砂岩;8煤层顶板七—八线～十二东线基本为砂岩,其它部分为粘土岩及砂质粘土岩,底板以粘土岩为主。马唯中

以最初的携程到随后的如家,直到现在的汉庭,季琦的创业一直与新兴市场和新兴消费紧密相连。而作为“终身事业”,汉庭酒店连锁也没有让季琦失望。从2005年上半年第一家汉庭出现至今,已经约有110家酒店陆续签约,成为中国最大的中档连锁酒店,年底甚至可能突破120家。今年7月,汉庭酒店连锁首轮融资共获得鼎晖创投、IDG－AC－cel中国成长基金、成为基金、北极光创投和保银资本五家投资机构的8500万美元融资,这也刷新了2004年马云旗下阿里巴巴一次性融资的纪录。淘金新市场对于如何发掘商务酒店连锁这个新兴市场并转化成商业价值,季琦的回答是“水到渠成”。他说：“随着如家全国布局的加速,我们收到了很多客户关于酒店设施简陋的投诉,累积的投诉启发我们商务酒店有很大市场空白,更适合于国内成长起来的中产阶级。”于是2005年季琦离开如家,独立创办汉庭。季琦说：“日益成熟的中产阶级正构成中国新兴市场的主流。他们大都受过良好的大学教育,有一个比较稳定的中等偏上的收入,对价格不算敏感。针对这些商务人士,我们有专门的分析。他们掌握250－300元之间的报销额度,手机基本使用诺基亚或者摩托罗拉,衣服选用中档品牌,总之他们对于品牌是有要求的。住酒店不是简单为了睡觉,还有审美需马唯中

“混乱无序”是中国市场木地板行业当前阶段最真实的写照,整个行业的品牌超过2000个,行业集中度非常低。由于整个行业的产能增长速度超过了行业的成长速率,价格战一直是行业竞争的焦点,使这个新兴行业的利润率也呈直线下滑的趋势。有关数据显示,木地板行业中有1/3的企业亏损、1/3的企业勉强保平,只有约1/3的企业能够实现盈利,而这些能够盈利的企业盈利水平也不高。这一切都显示出,木地板行业的行业整合大势已然形成,即将从诸侯割据的。春秋”时期,迈向列强争霸的”战国”时代。而2007年商业环境的巨变势必将加快这一进程,使得企业只有从竞争者手中争抢份额才能获得生存的基础,一步跨入你死我活的竞争状态。在险象环生的市场竞争中,谁将是获胜者?行业第一方阵中的“大自然”将如何把握行业整合的契机?本期,广东大自然木业有限公司董事长佘学彬和中国人民大学金融与证券研究所首席咨询师施炜博士走进《销售与管理》,共同探寻木地板行业整合的机会与挑战。行业整合的前提郭星：对于木地板行业而言,2007年是个“多事之秋”。先是国家出台了多条针对房地产行业的宏观调控政策,房地产市场的增长步伐应声放缓,木地板行业的国内需求大幅下滑。“堤内损失堤外补”,木地板企业试图做大“出马唯中