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在存款保险制度的设计上,魔鬼显然并不完全在于细节,而是首先涉及一些宏观和战略层面的制度安排,在中国目前阶段尤其如此中国不少人都把存款保险制度看作是提高公众对银行的信心、保护存款人利益和防范银行业风险的灵丹妙药。虽然近年来也听到一些反对的声音,但是从整体上看,夸大存款保险制度的作用仍然是主要危险。在没有显性存款保险制度的情况下,政府对公众存款承担无限赔偿责任。不少人相信,因为存款保险制度会规定最高赔付金额,因此能够把政府对银行的无限责任转化为有限责任。表面上看是这样。但是如果发生大规模存款挤提,政府临时改弦更张,承诺对所有存款全额赔付的情况,不是没有发生过。如果这样,所谓“有限责任”就值得怀疑了。存款保险制度有助于提高公众对小银行和新银行的信心,从而有利于促进竞争。但这也许会以伤害大银行的利益为代价。如果不强制参与存款保险,会产生逆向选择问题,即越是风险大的银行越积极参与,结果导致存款保险制度中充斥坏银行。但如果强制参与,就有可能牺牲大银行的利益。建立显性的存款保险制度,有可能把中央银行解脱出来,跳出以货币化无休止地为银行救助买单的困境。仅仅从这一点出发,央行也有动力促进存款保险制度的建立。但是避免货币化,布衣神相

“百家讲坛一开讲,满城争说孔夫子。”中国所有的大学教授对传播诸子百家典籍的总合贡献,还不及一个于丹。从《论语心得》到《庄子心得》,只要有收视率做支撑,于丹教授极有可能把诸子百家嚼个遍。于丹红得突然。我作为演讲和颁奖嘉宾出席《品牌中国》高峰论坛时,曾邂逅于丹和易中天,他俩双双荣获了“2006品牌中国年度人物”。易中天调侃说：“‘于’是‘正’的意思,‘丹’是‘红’的意思,‘于丹’合起来解释就是‘正当红’,红运来了挡都挡不住。”易中天的话中,除了“惺惺惜惺惺”之外,仿佛还有一丝妒嫉。但也有人说于丹的不是,曾闹得沸沸扬扬的“十博士”联名“杯葛”于丹事件,便颇有“正本清源”的意味。他们正告：“于丹误读了孔子”。但古往今来,误读了孔子的岂止于丹一人？董仲舒的“罢黜百家,独尊儒术”便是对孔子最严重的误读；“尊孔”与“读经”也是一种误读；“打倒孔家店”也是误读。在海外也有这种误读：1988年,在复旦大学求学时,我曾经躬逢其盛,代表中国大学生参加在新加坡举行的“亚洲大专辩论会”,大决赛的辩题是“儒家思想可以抵御西方歪风”。作为反方的我们赢了之后,才知道这是新加坡总理李光耀的一句语录。孔子思想何以有这种功效？李光耀解释说：“孔子思想布衣神相

管理层于5月推出股指期货之意愈彰,但市场似乎还未做好准备股指期货的脚步声越来越近。3月7日,中国金融期货交易所》获国务院常务会议原则通过。当日,上证指数一举冲破2700点。上海通联期货公司总裁助理、研发部总经理顾丽文称,股指期货的推出时机某种程度上已经成了调节指数的工具,想涨就说准备好了,想跌就说没有时间表。据业内人士向《财经》记者介绍,“股指期货上市前涨、上市后跌”背后的逻辑是这样的：股指期货上市前,以基金为代表的主要机构投资者为了取得指数的话语权,会“抢筹”大盘蓝筹股,进而推升指数；股指期货推出之后,机构投资者可以在现货市场沽出获利盘,同时在期货市场进行卖空操作,以获得双倍的收益。而股指期货一旦延期,大盘指标股可能估值偏高,那些提前建仓、大量抢购大盘指标股的机构就面临较大的市场风险。于是机构减仓,跟风者也加入抛售行列,导致大盘急跌。顾丽文认为,股指期货推出后能否引发A股大跌,除了要看当时市场估值状况,也部分取决于沪深300指数的抗操纵性。目前在沪深300指数中,金融股权重为19.83%,本不算高,但银行股走势的同质化,使得指数的系统性风险加大。通过操纵超大银行股价格,利用其联动效应撬动金融板块,进而影响沪深300指数的涨跌,就有可布衣神相

应当直接使用亚洲国家国内货币供应量的数据,而非外汇储备来衡量全球货币扩张??? 上个月,我在飞机上读到《经济学人》杂志一篇题为“全球井喷”的文章。这篇文章开头讲的是,不久前泰国推出资本账户管制,以打击投机性的“热钱”流入。不过,文章的主要观点实际上肯定了一个不争的事实：跨国资本已充斥了全球各个角落。这就给我们提出一个有趣的问题：如何衡量全球流动性是否过剩？这篇文章中提到投资者目前最喜欢的经验法则,比如美国的货币供应量与全球外汇储备之和。用这种方法计算,很明显地可以得到这样的结论——近十年来全球流动性水平的增速超过了过去25年中的任何一年。在这样的图上,过剩流动性的来源也能看得十分清楚。观察两者对流动性扩张的相对贡献,几乎所有的增长都源于急剧积累的外汇储备,这当然和亚洲的中央银行分不开。面对这一趋势,很多观察家又向前迈了一步,得到这样一个简单结论：亚洲的中央银行正陷入一场狂欢——为了干预外汇市场而发行了过多的钞票。这些过量资金涌入世界市场,给全球利率水平和资产价格都带来显著影响。最重要的是,这使世界陷入一种非常脆弱的境地,就像任何投机泡沫一样,这一波流动性扩张支持的资产重估是不能持久的,而且只要各国央行出现一布衣神相

可以将专利制度、奖励机制和政府资金支持三种方式作为创新制度的一个组合知识产权制度作为社会创新体系的一部分,可以为创新活动提供动力。在知识产权制度下,创新者可以限制人们使用其所创造的知识,由此获得创造知识的投资回报。但是,社会创新体系还包括其他内容。大学或政府也可以为研究项目提供资金；像软件业中“开放源代码运动”这样的做法,也可以创造出新知识；奖金制度也能给学者提供激励,甚至金钱本身也只是对科学家的激励体系的一部分；而且,在许多领域,尤其是基础科学研究中,专利制度只能发挥很小的作用。所以,关键问题在于,应当如何设计创新的激励机制？专利制度在这样一个更为广泛的创新体系中,究竟应扮演一个什么样的角色？显然,专利制度的设计应该考虑到：什么样的创新可以得到专利、专利的范围、创新性的标准；授予专利或挑战专利的程序；专利的执行规则；专利持有人的责任；对专利的限制,如不能滥用反竞争性规则等。关于这些问题的解答,将影响一个经济体的效率及其创新能力。对中国而言,这些问题尤其重要。中国目前所面临的主要挑战之一,就是缩小与发达国家的知识差距。虽然中国已经取得了飞速的进步,但差距仍然很大,不当的知识产权制度将会令中国的追赶过程更布衣神相