强监管资本市场看门人加强“内电子书下载txt 控”

摘要 证监会新闻发言人指出：中介机构是资本市场治理的一道重要防线，应当勤勉尽责地履行法定义务，证监会将不断加大对中介机构的监管执法力度，督促其归位尽责，发挥好资本市场“看门人”的作用。

、大智慧、安硕信息都做出顶格处罚。

　　重典治理之势至此逐步成型，向中介机构问责的风向愈发明显。2016年下半年以来，监管层几乎每周公布一批处罚案件。据《中国经营报》记者统计，截止到2016年12月26日，证监会共开出140份行政处罚决定书，“举红牌”20次，较2015年全年的11份市场禁入决定，几近翻倍。

　　上述多起处罚、禁令的背后，是密集的大案和升级的处罚。典型的包括，欣泰电气涉嫌欺诈发行案、辽宁振隆案、大有能源案等，牵涉中介机构甚多、处罚往往顶格。

　　以欣泰电气造假上市案为例，不仅担任保荐的兴业证券所有投行项目全部暂停，担任审计机构的北京兴华会计师事务所、提供法律服务的北京市东易律师事务所、资产评估机构辽宁元正资产评估公司也都难逃被纳入“污点名单”的不利影响。而在此之前，对于IPO造假的律所等中介机构，其受牵连的程度往往更低。“我在稽查岗位6年，还没有接触过对律所立案的情况。”一位在证券稽查岗位上工作的人员提及。

　　除了“牵连者众”、保荐机构先行赔付外，监管层频频开出的顶格处罚，也是中介机构背脊生寒的原因之一。

　　不过，就在2016年年末，监管层明确表示，在不降低保荐机构尽职调查责任和督促保荐机构规范执业的情况下，“尽量减少对无过错发行人的不良影响。对于涉案保荐机构承做的在审项目，如已受理原则上不停止审核”。

　　当然，对于券商而言，即便“连坐”情况有所缓解，但上述案件带来的影响远不止于此。2016年证券公司分类评级结果显示，95家参评券商58家评级下滑、30家评级持平、仅7家评级上升。2017年的评级，仍将参考2016年的各种处罚情况，不少重点案件的涉事券商将再度面临评级下调。

国泰君安因做市“砸盘”事件被处以公开谴责以及暂停做市业务3个月。

　　由于业务违规连带处罚，2015年27家被评为AA级的证券公司，2016年仅剩下了6家。而从2016年股转系统开出的巨量罚单看，2017年还将有大量券商的评级受到影响。

　　也正是在“强监管”的背景下，具有终身督导责任的主办券商压力越来越大。

　　“长期以来，券商作为中介机构，与项目是一损俱损的关系。如果保荐或推荐挂牌企业存在问题，在如今的监管要求下，券商会受到较以往更为严厉的追责。而现实情况是，挂牌企业往往处于企业发展的初、中期阶段，待规范、待治理的问题比较多，例如关联交易、资金占用，在处罚案例中都较为常见。”有投资人士就上述情况表示。

　　一位新三板定增基金的私募人士更进一步提及，“挂牌企业不按照主办券商提出的规范要求执行早有案例，管理混乱、肆意占用资金的挂牌企业已让券商避之不及。2016年不少券商明显转变新三板业务风格，不求量而求质。质地好的标的公司，争夺也越发激烈。”

　　还有某中型券商的投行人士表示，“新三板业务盈收能力相对较差，最初不少券商主要是以‘广撒网、重培育’的角度开展业务，意在未来得到更为长足的服务收益。但如今环境下，‘广撒网’策略会带来更多的风险，因此在业务承揽上，不少券商已经趋于谨慎。”

　　上述投行人士还告诉记者，由于不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例不同，故评级下滑对于中小型的券商压力较大。

　　根据证监会相关规定，保护基金规模在200亿元以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。这意味着，如果某券商全年营收为100亿元，评级由AA降到了BBB，虽然仅两个跨度，但上交给投资者保护基金的资金将从营业收入的0.75%上浮到1.5%。

　　面对2016年的评级结果，有券商直接把新三板定为内部整顿的重头戏。“和其他传统业务相比，新三板业务发展时间不长，容易调整和约束，且由于监管越来越严格，红线不少，特别容易踩雷，所以券商很害怕在新三板上出错，拖下一年评级的后腿。”

国金证券仍在不断完善内控。“2016年公司主要着力于进一步完善公司全面风险管理体系建设。该体系的完善还进一步健全和完善公司风险管理组织架构、进一步升级公司风险管理信息技术系统、进一步完善公司风险指标体系、进一步落实风险应对机制这四大方面。”国金证券相关人士透露。

　　除此之外，以量化对冲主动管理起家的国金资管相关人士也告诉记者，“2017年，证券资管行业将逐步回归资产管理的本原，探寻差异化、专业化发展路径，迎来统一规范、防范风险的稳健发展期。”

　　国金证券的做法并非孤例，方正证券相关人士也告诉记者，面对新的市场环境，“在2016年全行业强化合规管理的背景下，方正证券也在进一步完善合规体系建设。在力争达成业务上的各项目标之余，努力提升合规风控水平，提高合规意识、培养合规文化、锻造风控管理能力，使之成为公司长期发展的核心竞争力。”

　　实际上，聚焦合规审慎并多点提振的均衡发展，2016年以来，方正证券提出了全新的战略思路，“引进一流人才，建立高度市场化激励机制，实现机构类业务与经纪业务齐驱共荣。”

　　相较2015年的“大干快上”，2016年的“稳步向前”成为目前券商发展新的节奏。2017年即将到来，在强监管模式下，如何调整合规与发展的天平，或将成为行业新课题。

(原标题：强监管资本市场看门人加强“内控”)

(责任编辑：DF305)

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