2016年10月23日，美国电信业最大的公司AT&T与美国传媒公司时代华纳以854亿美元的价格达成了2016年以来全球最大的单笔并购交易。AT&T同意以每股107.5美元的价格购买时代华纳的股份，收购价格比时代华纳前一天收盘价格溢价20%，交易以一半现金、一半股票的方式完成。并购交易一经宣布，时代华纳股价暴涨8%，很多投资人都预期并购交易将重新改变美国传媒业的格局。
在此之前，美国电信巨头Veriz>雅虎等进行了一系列收购。因为投资人普遍认为：在媒体产业，更大的才会更强，这促使了并购不断发生。传媒公司从广告商那里获得的收入正在不断减少，传媒公司期望通过减少向有限网络供应商付费来降低成本，而话语权不断壮大将有利于同服务提供商和广告客户谈判的筹码。
如果AT&T收购成功，投资者预期能够有效抵御来自苹果、谷歌、亚马逊等互联网科技公司的步步紧逼，这也是电信业一个重要的里程碑。
大洋彼岸东方的中国，并购活动交易也是风起云涌，无论是强强联手，“冤家”联姻合并，还是产业链扩张整合，甚至是私有化回归A股怀抱。
2016年上半年，中国并购活动更加活跃，交易金额创纪录地达到了4125亿美元，并购交易数量达到了5506起，交易金额相比于2015年上半年同期3257亿美元，同比增长了26.7%，并购交易数量相比于2015年上半年同期4543起，并购交易数量同比增了21.2%。其中，2016年上半年海外并购投入的资本已经超过2015年全年的水平。
2016年1月12日，万达集团宣布以35亿美元现金收购美国传奇影业100%的股权，拉开了2016年中国企业海外并购的大幕。1月15日，海尔宣布通过55.8亿美元现金交易的方式收购通用电气家电部分业务，掀开了中国家电行业海外最大并购的篇章。2016年4月15日，平安信托以16亿美元，每股29.55美元的价格，收购了纳斯达克上市公司汽车之家47.7%的股权并成为汽车之家最大的股东。
2016年5月23日，顺丰控股以100%股权作价433亿元借壳A股上市公司鼎泰新材，交易完成后顺丰控股将持有94.4%的上市公司股权。
2016年6月21日，腾讯公司以86亿美元的价格，收购2010年成立的芬兰游戏开发商Supercell公司84.3%的股权，从而壮大自己在全球游戏领域的地位。
除此之外，中国企业最大的收购案是中国化工集团投资430亿美元收购瑞士先正达，海航以63亿美元收购全球最大的电子产品分销商美国英迈、美的集团收购德国工业机器人库卡，安邦保险竞购喜达屋酒店集团等。
尽管并购交易被炒得沸沸扬扬，但多年来不计其数的研究表明：没有人可以保证并购的最终成功，超过70%以上的并购活动并没有增加买家的每股价值，甚至失败的，在中国，并购交易的失败率甚至超过了80%。矽亚投资多年研究显示，在这些并购交易失败的案例中，只有20%的失败是因为交易结构、交易策略的原因导致的，也就是说前端导致的失败只占20%的比例。超过80%并购失败的原因是因为后续并购整合不足导致的，很多发起并购交易的公司甚至根本就没有并购整合的团队。
绝大多数的公司发起并购时，公司的高层管理人员、投行以及其他中介机构都在狂热中，把失败抛向一边，大家都认为自己是最聪明的，认为自己的并购交易“能够战胜”困难。当然，并购交易并非一无是处，发起并购的企业普遍持有的观点是：并购往往是最快的增长方法，二级市场的套利机制也赋予上市公司发起更多的并购，这促使了企业认为并购是一种值得的冒险。
在中国，并购交易从默默无闻沉浸在后台，到目前已经无处不在的时代，从2011年开始到2016年上半年为止，中国总计发生并购交易35939起，并购金额达到惊人的21973亿美元。预计到2020年为止，累计发生10万宗并购交易，累计并购交易总额达8万多亿美元。
一方面并非所有并购都能够最终顺利完成，交易结构和交易策略导致的并购失败达20%。安邦保险收购喜达屋酒店集团，最终在竞购中退出。
海外监管机构例如CFIUS美国外国投资委员会(根据1950年国防生产法中的“艾克森-佛罗里奥规定”在1988年设立)，核心职能就是监督和评估外国投资企业收购美国企业，并进行相关调查，并决定是否阻止外资并购美国企业的最终决定。
另外一方面，并购后的整合工作是否顺利，决定了80%的并购失败原因。很多公司，尤其是上市公司在发起并购之前，较少有企业做出严格的产业扩张框架，并就扩张框架进行全球细致的行业分析和研究，从中仔细地找出可以并购的目标标的，同时储备好整合团队，小心翼翼地开展整合工作。这导致中国并购交易发生之后，失败的概率平均高于全球并购失败概率至少10%以上。
我们预期，中国公司并购的最高峰还未到来，但是，值得注意的是，并购后的剥离潮却已经离我们越来越近了。如果按照全球并购失败概率70%来计算，未来中国并购失败的数量将创纪录地达到7万起，并购失败的总金额将达到5.6万亿美元。即便是短期，到2020年以前，被不断增长的并购交易淹没的，也是即将发生的2.5万起并购失败的案例。
随着中国经济增长的减缓，以及企业越来越低的利润情况，竞争加剧到企业无法忍受，中国的企业最终会像美国在20世纪80年代一样，在经历了上世纪50~60年代集团公司业务飞速扩张发展，70~80年代产业扩张之后，迎来“回归时代”“收缩时代”，毕竟，最终让企业活下来的真正动力是主营业务的核心竞争力，换言之是企业真实的竞争优势。
剥离潮是2018年开始，还是2020年开始，已经不是一个时点的问题，而是一个必然发生的过程。到了剥离潮发生的时候，有多少投资并购的资金石沉大海，有多少投资人会闻并购而失色。
目前，根据全球并购交易的统计来看，截止到2015年底，横向并购是最受欢迎的交易类型，全球75%的并购交易属于横向并购，因为这能够给买家带来的经营风险是最低的。买家不仅了解并购标的的产品线、供应商以及客户，还能够快速帮助买家达成规模效应，有效降低成本。另外，全球约有5%的并购交易属于纵向并购，除了大型的石油企业以外，大多数行业已经放弃纵向一体化的收购和整合。在全球纵向并购比较罕见的情况下，中国企业并购主要还是以纵向并购和多元化并购为主，很多上市公司和企业都在推行双主业经营，双主业经营和多元化并购对企业所提出的管理能力、整合能力要求较高，而中国的企业在管理体系方面，和西方的企业相比相对薄弱，还有很大的提升空间。虽然在发展中国家并购中比较常见，但是为将来经济下行，回归主业，管理提升等方面，以及剥离非主营业务留下了隐患。
多元化并购只占全球并购交易的10%，相关多元化的并购是多元化并购的主体。最后，由私募股权投资基金通过LBO参与的并购已经从之前占全球的30%到目前的10%，私募机构想要提升企业价值，主要还是依赖重组后的管理团队、新的经营策略和净利润的提升来获取收益。
中型企业通常是全球并购交易的主体，矽亚投资研究显示，纵观全球的经济周期发展和产业调整转型升级中，中型企业最终消失殆尽，因为中型企业没有小型企业的灵活，研发市场投入及不上大型企业，夹在中间非常难过。因此，这些中型企业要么做大，足够抵御风险，要么消失掉，要么被并购掉。全球3/4的并购交易涉及到中型企业，年收入低于1亿美元的非上市企业，收购价格通常低于1亿美元。
今天在中国，中型企业恰好是最“舒服”的一个企业群落，试想一个企业销售在10亿~30亿元，每年的利润几个亿，企业家随时可以来一次说走就走的旅程，随时可以来一个说买就买的房产，怎么会意识到未来的危机恰好在自己头上呢？ 作者为矽亚投资CEO
(原标题：并购潮起)
(责任编辑：DF305)
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