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摘要 整体来看，18年年报数据凸显了一些问题，如在企业盈利方面增速下滑较为严重，筹资现金流对自由现金流缺口覆盖能力弱化，民企杠杆有所上升，以及货币资金对短期债务的覆盖率降低等，而19年一季报显示净利润、融资及短期偿债能力方面得到一定改善。 　　摘要　　净利润有所好转。营业收入、营业利润和净利润增速同比大幅下滑，净利润增速转负，但19年一季度净利润增速回正，未来盈利能否继续改善有待观察。18年各行业中，建材及钢铁行业盈利增速虽然较高，但涨价效应正在逐渐消退，石油石化、食品饮料、国防军工及基础化工行业盈利状况较优，受贸易的影响，通信和电子元器件等行业在一定程度上受到冲击，房地产行业盈利增速在各行业中处于中上的位置，但考虑到房地产行业销售商品及提供劳务收到的现金大幅上涨，带动经营性净现金流增加所致。同时18年企业融资环境偏紧，筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱，而19年一季度，宽信用政策效果逐渐显现，社融有所回暖，筹资现金流/自由现金流缺口的比例约为60%，同比增加了7个百分点。分行业来看，18年自由现金流同比普遍回升，筹资现金流掌上萌珠

摘要 本次市场的调整是非常好的一个建仓机会，建议投资者调整状态积极加仓。3000点之下都属于历史大底的位置，市场将很快回到3000点之上运行。 　　周三，沪深两市出现了低开高走的走势，延续了昨天尾盘的反弹，逐步走出了周一大跌带来的阴影，投资者的信心也得到了有效的提振。周一受到利空消息的影响，沪深两市大幅下挫，很多投资者信心受到沉重打击，当时我就指出，A股市场已经形成了牛市的格局，震荡上行的态势并没有改变。虽然受到短期消息的影响，但是这个利空消息可能会在近期逐步得到消除。因此本次市场的调整是非常好的一个建仓机会，建议投资者调整状态积极加仓。3000点之下都属于历史大底的位置，市场将很快回到3000点之上运行。　　在今年1月2号我提出2019年“十大预言”，当时就讲到，在影响市场的一些利空消息边际改善之后，A股市场将重回3000点之上运行。在一季度市场就提前实现了十大预言的目标，上证指数最高到3280点，冲击3300点整数关口。市场的信心得到了有效的提振，向上的态势已经是确立。　　一些影响市场的短期消息仅仅增加了市场的波动，但是并不会改变A股向掌上萌珠

摘要 本月出口增速明显放缓，汇率、基数和基本面均有影响，后续年内在18年同期高基数等影响下，2019年全年出口增速或达1.7%(按美元计)，进口或将好于出口。 　　PMI依然延续放缓，全球经济动能尚未有明显改善。但值得注意的是可比的韩国、中国台湾出口增速本月改善。韩国出口分国家看，除了对中国、美国出口放缓外，对日本、欧盟、东盟出口均加快。　　货币政策从“全面宽松”向“结构性宽松”转变，财政政策将以落实减税降费政策为主。此外，我们认为不可忽视改革的提速。（文章来源：国泰君安） (责任编辑：DF078) 掌上萌珠

摘要 4月社融信贷数据全面低于预期，但整体依然延续反弹趋势，反映经济企稳基础的不牢固。社融增速10.4%，环比下降0.3个百分点，金融机构新增贷款同比微降1600亿元，M2增速微降1个百分点，金融数据全面回落，但整体延续反弹态势。 　　货币(M2)余额同比增长8.5%，预估为8.5%。狭义货币(M1)同比增长2.9%，流通中货币(M0)同比增长3.5%。　　信贷数据全面低于预期，但整体依然延续反弹趋势，反映经济企稳基础的不牢固。社融增速10.4%，环比下降0.3个百分点，金融机构新增贷款同比微降1600亿元，M2增速微降1个百分点，金融数据全面回落，但整体延续反弹态势；利率传导渠道方面，货币市场利率下降，但数量型的中介目标难以有效应对货币需求变化，2019年以来DR007的波动率大，对实体经济融资存在不利影响；③股市高点回落，资产价格渠道信用投放影响偏中性；④进出口数据平缓，汇率渠道影响不大；⑤预期管理渠道基本疏通；银行贷款投放，降低民企和小微企业融资成本，支持合适的部门加杠杆，构建多层次、广覆盖、有差异的融资体系；主力，专项债发行继续多增但节奏放缓、表外票据大幅萎缩形掌上萌珠

摘要 无论从生产、通胀，还是融资数据来看，4月增幅都较3月有所放缓，因而货币政策目前也不会转向收紧，而是会继续维持相对宽松。 　　摘要　　5月9日，央行公布4月金融统计数据：4月新增社融1.36万亿元，同比少增4080亿元；M1和M2增速分别回落至2.9%和8.5%；金融机构贷款增加1.02万亿元，同比少增1615亿元。我们的观点是：货币相对宽松信贷、非标少增，专项债继续多增。银行承兑汇票同比少增。银行承兑汇票同比少增。银行承兑汇票同比少增1811亿元，而结合历史数据可以看到，主要原因是去年基数较高，今年4月新增规模其实处在过去几年的平均水平；今年以来，各月的委托贷款规模和去年同期相比变化不大，各月信托贷款新增规模和趋势都和16年比较类似；且未贴现掌上萌珠