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　　科创板神秘面纱终于揭开！昨日晚间，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(简称《实施意见》)，上交所同时发布6大相关配套业务规则公开征求意见。 净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标，可满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。 　　更具体说，允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面，允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市，并予以必要的规范约束，“在相关发行上市标准的把握上，也将考虑科创企业的特点和合理诉求。” 　　科创板允许设置差异化表决权的企业上市，但设置更为严格的前提条件，主要包括发行人作出的表决权差异安排必须经出席股东大会的股东所持三分之二以上表决权通过；表决权差异安排在上市前至少稳定运行1个完整会计年度；发行人须具有相对较高的市值规模。 股东人数和市值四类退市标准，指标体系更加丰富完整；在财务指标方面，在定性基础上作出定量规定，多维度刻画丧失持续经营能力的馒头蛙

　　1月30日晚，上交所在就设立科创板并试点注册制配套业务规则公开征求意见答记者问时表示，设立科创板并试点注册制的准备工作正在紧锣密鼓地推进，各项准备亦进展顺利。　　上交所称，2018年11月5日，习近平总书记在首届进博会上宣布在上交所设立科创板并试点注册制。上交所深刻学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央经济工作会议提出的工作要求。两个多月来，集中力量、只争朝夕、全力以赴推动设立科创板并试点注册制的尽快落地。　　为了完成好改革创新任务，上交所党委成立领导小组，加强组织保障。同时成立科创板筹备、注册制筹备、公司监管、制度协调、技术运行筹备、综合保障六个工作组，明确责任、各司其职，全力将改革创新要求落实到业务方案与配套制度的设计执行中。　　根据整体部署和要求，上交所在设立科创板的准备中，着重抓好发行、上市、交易、信息披露、退市等方面配套制度的统筹设计和落实；在试点注册制的准备中，着重完善市场化的股票发行承销机制，抓好发行上市审核的理念、标准、机制、程序等方面的调整优化。　　上交所相关的制度安排，主要体现于此次公开征求意见的《上海证券交易所科馒头蛙

　　1月30日晚间，上交所发布《科创板股票上市规则(征求意见稿)》(下称《上市规则》)，共分十六章、348条，包括总则、股票上市与交易、持续督导、内部治理、信息披露规定、股权激励、重大资产重组、退市等主要章节。　　退市制度是市场十分关心的一项制度安排。《上市规则》第十二章“退市”充分借鉴现有退市实践和市场共识，进行了严格规范，被誉为史上最严退市规定。　　《上市规则》起草说明指出，退市将主要聚焦两类目标公司。一类是存在财务欺诈等重大违法行为的公司，另一类是丧失持续经营能力且恢复无望的主业“空心化”公司。　　在重大违法情形方面，《上市规则》吸收最新退市改革成果，列明了欺诈发行、重大信息披露重大违法和公共安全重大违法等两类重大违法退市情形。　　交易类强制退市方面，构建成交量、股票价格、股东人数和市值四个类型。　　《上市规则》12.3.1规定，上市公司出现下列情形之一的，本所决定终止其股票上市：　　(一)通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股；　　(二)连续20个交易日股票收盘价低于股票面值；　　(三)连续20个交易日股票市值低于3亿元；　　(四)连续20馒头蛙

　　1月30日晚间，上交所就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见并回答记者提问时表示，发行承销制度是科创板股票发行中十分关键的基础性制度。　　目前总的思路是，新股发行价格、规模、节奏等，坚持市场导向，主要通过市场化方式决定，同时强化市场有效约束。　　基于这一考虑，交易所相关业务规则集中作出差异化安排。其中重要一项就是建立以机构投资者为参与主体的市场化询价、定价和配售机制。　　基金公司等七类专业机构，并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。　　定价完成后，如发行人总市值无法满足其在招股说明书中选择的上市标准，将中止发行。　　证券投资基金、全国社会保障基金和基本养老保险基金等三类市场主要长期投资者的报价中位数和平均数等信息，强化市场监督。　　如果发行定价超过前述中位数、平均数，应当在申购前发布投资风险公告，充分揭示风险。　　（文章来源：21世纪经济报道） (责任编辑：DF155) 馒头蛙

　　1月30日晚间，中国证券登记结算有限公司(下称“中国结算”)发布了《科创板股票登记结算业务细则(试行)》征求意见稿(下称“征求意见稿”)。征求意见稿规定将对特别表决权股份进行标识处理；在办理特别表决权股份的非交易过户时，特别表决权股份将转换为普通股份；中国结算可能根据科创板(股票)实际波动情况对结算参与人采取结算风险管理措施等。 　　征求意见稿重点就特别表决权股份的登记结算处理环节进行明确和规范。科创板发行人具有表决权差异安排的，中国结算将对特别表决权股份进行标识。 　　持有人对特别表决权股份转换为普通股份的，在申请办理转换前，应取得交易所确认转换的文件。此外，在办理特别表决权股份的非交易过户时，特别表决权股份将转换为普通股份。 　　对于科创板股票的结算风险，征求意见稿起草说明表示，由于科创板引入了放宽涨跌幅限制等交易机制改革措施，后续中国结算可能需要根据科创板实际波动情况、结算参与人风险状况等对结算参与人采取相关结算风险管理措施。 　　另外，值得注意的是，征求意见稿的适用范围除了科创板上市股票外，还包括在科创板上市发行的存托凭证。 （文章来源馒头蛙