3.15活动方案

PE行业会被“权贵”PE或者“国进民退”潮流主宰吗?今后主流的玩法是什么?前不久,英国《金融时报》发表的有关中国红色贵族PE的文章,引起关注。文章列举了一些中国高干子弟从事PE的名单,并担心,“外国人及其他有才能的中国人,正在被太子党和其他背景深厚、试图主宰市场的人关在门外。”“权贵”PE是个敏感词。所谓“权贵”的范围不仅包括高干子弟,还包括所有国有资产为出资人的形形色色的产业基金。据统计,从2006年到2009年底,国务院批准了10支产业基金,总规模超过1400亿元人民币;此后陆续备案的产业基金还包括:200亿的航天产业基金、50亿的航运产业基金和300亿的曹妃甸产业基金等等。如此众多的备案基金,让一些人士疾呼:“PE行业在国进民退。”让我们先来看下这些话题讨论的大背景。PE这个舶来品在七八年前还只是被少数中国人所知。2003年,赵令欢在筹备弘毅时,招来第一批人马,其中一些都不知道PE两字怎么拼。在相当长一段时间内,中国PE市场由外资品牌占主导,比如TPG、凯雷这种专业PE,以及高盛、摩根士丹利这些外资投行的直投部门。从2007年开始,中国PE行业迎来一个接一个的分水岭。包括:中国有限合伙法的修改和实施、金融危机、中国A股市场重启IPO、创业板的推出等等。其中,金3.15活动方案

当西甲、意甲、英超德比之后,今年的欧冠决赛,终于轮到了德国“内战”。或许赛前谁也想不到,决赛双方碾压过了皇马与巴萨,高昂着头,用极高的姿态进入温布利大球场。在终场哨声响起前,罗本的狂奔,让包括他在内的整个拜仁慕尼黑的战士们发泄了压抑一年的郁闷——去年差不多也是这个时候,在他们的安联球场,所有的主场球迷只能在罗本错失的点球以及随后点球大战中对方切赫的神勇表现之后目送切尔西创造传奇,这或许是讽刺,或许也是对拜仁最深的刺痛。只是一年,在各个媒体上掩面痛哭的拜仁众生相便齐刷刷地变成了欢呼与怒吼,足球是圆的,总有一面是要转回来。其实在赛前,温布利到处都是炫目的黑黄色海洋,比赛后的夜晚,温布利成为了红色的世界,庆祝的喧闹声从比赛89分钟一直延续到深夜,此时的温布利,如同德国之夜,胜利的拜仁球迷唱着1996年欧洲杯英格兰队的赞歌《Football's coming home》,祝贺他们的球队举起欧洲冠军杯。而更令人兴奋的是,在赛事结束后的几天里,伦敦咨询公司Brand Finance披露2013年版世界足球俱乐部品牌价值排行榜,本赛季欧冠冠军、德甲冠军拜仁已经超越曼联跃居榜首,成为世界上品牌价值最高的足球俱乐部。用竞技体育上的成功来催生商业道路上的成功,这一直就是诸3.15活动方案

PE各派自有不同的偏好与路数,但共同的投资战场是:成长性民营企业PE也在江湖,PE自有门派。他们的融资背景就是师承来历,投资技巧如同独门秘技,而竞争项目无异比武争雄。根据资源禀赋、发展路径的不同,以及在此基础上形成的气质风格的差异,我们把国内PE粗略分成六大派:外资PE、有外资背景但由本土团队操作的基金、民营PE、政府背景的产业引导基金、具备特殊行业资源的PE、券商直投业务。外资PE是西域剑客,他们最早引入了PE的概念,也是他们最早为PE戴上光环。在国内缺乏退出渠道时,外资PE有助于架起国内企业与海外资本市场的桥梁,凯雷入股太保甚至高盛、RBS、美国银行、新加坡淡马锡对国有商业银行上市前的战略投资,都可以看成是外资PE缔造的成功案例。但随着国内A股市场进入全流通、中小板和创业板相继推出,外资PE连通境外资本市场的作用被弱化,人民币基金崛起后外资PE更是一时失语,相反,他们对国内市场缺乏了解的弱点开始凸显,外资PE面临着重新适应中国市场环境改变的挑战。有外资背景但实际由本土团队独立运作的PE可以看成对外资PE的一种修正,全球募集、海外上市的能力他们同样具备,但运营团队却明显多了对本土市场的把握。鼎晖是其中最成功的代表,初期鼎晖尚需与国际投行联手,3.15活动方案

马雪征——企业管理者出身、懂得中国企业家需求,她的加盟,是TPG中国在新形势下调整的重要部分3月份到访中国时,TPG创始合伙人Jim Coulter的行程中不同寻常的一项安排是向老友、联想集团董事长柳传志讨教政府公关、市场品牌宣传之道。这是TPG另一位合伙人马雪征给他的提议。缘起是,掌管着全球600亿美元资产和250亿美元现金的美国投资集团TPG,虽然已经进入中国15年,但在市场上受到的认可度有时还不如一些新崛起的本土基金,这让Jim Coulter不但意外而且郁闷。眼下正是人民币基金成为市场主角的关键前夜,争得政府核准设立人民币基金、吸引全球投资人的眼球成为外资PE们的两件头等大事。“大的基金考虑规模和成本,不太会去争夺市场化的项目,所以倾向于参与大企业并购、国企改制,而这些非市场性的项目又被有政治资源的基金们把持。这种情况下,没有政治资源的外资PE非常焦虑,所以能找地方政府、本地企业来实现落地的都纷纷落地,不能的可能就此边缘化。”枫谷投资的创始合伙人曾玉评价说。与TPG比肩的外资机构们在这轮赛跑里已经获得绿灯。百仕通与上海市政府合作在浦东设立了人民币私募股权基金,并吸引了社保基金作为其中一个投资人。而凯雷除了与本土民营企业复星共同在上海投资管3.15活动方案

许多研究者认为,19世纪主要在欧洲形成的各类集合投资工具是今日美国投资公司的鼻祖。19世纪后期的英国法律为集合投资基金的发展提供了良好的环境。到1875年,已经有18个与海外和殖民地政府信托类似的信托产生,信托实收资本总额650万英镑。一些信托如1873年设立的著名的苏格兰美国投资信托专门投资于美国。这些英格兰和苏格兰的投资信托与封闭式基金类似,总体上注重为投资人创造收入。这一时期的大部分投资基金来自于欧洲,因为在第一次世界大战前美国是债务国,除了富有的个人投资外,几乎没有国内投资。然而在19世纪末20世纪初,在美国出现了一些与英格兰和苏格兰的投资信托类似的投资工具。第一次世界大战改变了美国和欧洲之间的债权人和债务人地位。战争摧毁了欧洲大部分工业基础,并为美国工业奇迹般地扩展进入这一新市场提供了契机。经历了战后1920～1921年商品价格由战时的通货膨胀水平下降的调整时期,美国经济步入高速增长阶段。此时,美国人的收入不仅能够满足消费,而且更有富余的部分用于投资。对基金业同样重要的是,在战争期间,美国政府向国人出售自由债券,且其中一些面额小到50美元,这使得2000万美国人学会了投资。20年代的牛市吸引很多美国人直接投资于普通股票。但是,投3.15活动方案