浴火重生

随着良好宏观数据的公布及分析师盈利预测的不断上调,市场情绪有望进一步亢奋。由于目前市场处在冲高的中后期,因此投资者可把握近期行业和热点轮换的阶段性机会。市场在乐观情绪的推动下依然具备冲高动力。截至7月15日收盘,我们跟踪的隐含风险溢价进一步下降至历史平均水平之下,表明乐观情绪充斥市场,但隐含风险溢价仍离历史底部较远。接下来,随着良好宏观数据的公布及分析师盈利预测的不断上调,市场情绪有望进一步亢奋,从而为市场继续提供上行动力。经济复苏形成共识如果说年初的时候有人担心政策无法对抗下行周期,如果说四五月份的时候有人从工业增加筐与发电量数据不一致中质疑经济是否真的好转,那么现在对于经济复苏已经没有太多问号。各家机构近来纷纷上调对中国经济的预测,复苏已经成为共识,从而有力支持了投资者的信心。更令人欣喜的是,近期我们开始看到一系列微观跟上宏观脚步的迹象。包括发电量实现同比正增长,钢铁、有色企业扭亏为盈,化工、造纸、建材等典型周期性行业依次经历量、价、利的回升等。持续近半年的“宏观热、微观冷”的局面有望进一步改善。目前已进入上市公司中报披露期,自下而上我们分析师在不断上调盈利预测。我们一直跟踪的盈利修订比例指标近期连浴火重生

上海有望成为全国区域经济振兴的亮点,未来几年,各大行业有望超预期持续增长,相应二级市场的行业和公司也将因此具有更高的安全边际。在“两个中心”建设意见的政策倾斜优势下,再加上国资重组、南汇并区、世博会、迪斯尼的多重“协防”,上海有望成为全国区域经济振兴的亮点。未来可见的几年内,各大行业有望超预期持续增长,相应二级市场的行业和公司也将因此具有更高的安全边际。“两个中心”护航大浦东板块我们认为,“两个中心”建设对未来几年的上海将会有投资和消费的强力拉动,上海的区域优势将在区域经济振兴中得以凸显,金融股和航运股将直接受益,具有明显区位优势的大浦东板块受益最大。拉动经济增长和促进产业转型的现代服务业和先进制造业将面临前所未有的发展契机。现代服务业因其更加明确的成长性,是我们最看好的投资方向。预计国际金融中心建设将对上海本地金融机构构成最大利好。总部在上海的金融机构将凭借与地方政府的良好关系基础,在未来发展中获得更多机遇。全国性金融机构也可以通过在沪分支机构来参与分享,但受益情况将略逊色。浦发银行在上海本地关系优势最为突出,其在上海金融资源整合中的旗舰地位也可能与国际金融中心建设形成共振,受益最显著。另外交通银行浴火重生

一家前500强公司从盛到衰,全因把“简单”管理变得无比“复杂”。20年进出500强“盖特威”公司目前仅次于戴尔和惠普,是美国第三大个人微机制造商。1985年这家公司起步时表现还是不错的。公司创始人特德?韦特,从小在奶牛场长大,且有严重的口吃,两度从大学退学。但凭着韦特的勤奋和不屈不挠的精神,由其祖母担保、贷款一万美元,在爱荷华州的自家牧场,创建“盖特威”公司。韦特与戴尔一样,在当时就认识到：个人微机会成为一种日常消费品,所以其业务重点是不断地将低于竞争对手的低价微机投放市场。仅创建不到一年,韦特就使公司利润达10万美元,并很快还清贷款。在这之后短短几年时间,盖特威一跃成为美国第三大个人微机制造商。1993年,盖特威挤进《财富》500强,并在纳斯达克上市交易。1999年,盖特威已从一家小作坊,成为年销售额达百亿美元的大型公司。但最近几年,公司逐渐偏离了创业初期的原有理念,提出创意的速度慢于竞争对手,不断更换公司首席行政官,不断尝试各种不成功的发展模式,使公司跌入了低谷。继2004年其在《财富》的排名降到495名后,2005年,盖特威被挤出《财富》500强。当年总收入只有39亿美元,利润620万美元,利润率只有0. 2%。去年,美国前十大个人微机制造商微机的平均销浴火重生

日前,科技部部长徐冠华接受央视专访时坦言：科技部曾计划到2005年,中国企业在技术创新上的投入要占到企业销售额的1.5%,遗憾的是这个目标并未实现。原因是中国企业对技术创新的重视普遍不够。科技部定下的新目标是：到2010年,这个比例要达到2%。据向文波介绍：三一每年在技术创新上的投入已占销售额的4%～7%。三一为何能舍得在创新上大投入？易小刚给出了答案：在工程机械行业,中国企业为什么能走在世界前面,得益于这个行业的毛利率很高。对大多数其他低毛利企业而言,没有钱投入就只能做简单的生产,这是很危险的。“我国的推土机一直不能大批量进军国际市场,原因是企业总坚持薄利多销。薄利多销是有问题的。如果国家没有战略性的支持,没有研发投入,这个行业再过20年仍然是这个水平,如何实现产业升级？现在推土机只能卖钢材的价钱了。”易小刚谈及至此话语中充满忧虑。三一强调创新中想像力和胆识的重要性,但是,对于大多数身处“红海”的企业而言,没有高毛利率支撑,我们的“希望在哪里”？白立新说：“在去年的政协会议上,有知名企业家就提议国家应该组织十年科技大会战,其实这是很有远见的倡议,组织全社会的力量,整体提升技术能力,是中国作为制造大国的战略选择。”另一位业内浴火重生

　　统计局今日公布6月官方制造业PMI为50，预期50，前值50.1；6月官方非制造业PMI53.7，前值53.1。 　　对此方正宏观作出相关解读： 　　①核心观点：6月官方制造业PMI继续略降，刚刚处于荣枯线。制造业生产指数处于扩张区间，平稳增长；新订单和新出口订单回落，需求放缓。企业原材料和产成品库存均下降，库存在历史低位，但企业补库意愿不足。综合判断，经过一季度稳增长，5月以后经济重回下行通道。维持经济短期 W 型、中期 L 型、长期只有改革才有望 U 型的判断。非制造业扩张步伐加快，经济结构持续改善。原材料购进价格大降，维持通胀见顶判断，货政宽松空间逐步打开。 　　②6月官方制造业PMI略低于上月，生产平稳，需求回落。生产指数为52.5，比上月微升0.2个百分点，表明制造业生产保持平稳增长。5月新订单指数为50.5，比上月回落0.2个百分点，制造业需求仍在扩张但增速小幅放缓。新出口订单49.6，比上月回落0.4个百分点。进口49.1，较上月回落0.5个百分点，外需走弱。 　　不同规模企业出现分化，大型企业PMI为51.0，比上月上升0.7个百分点；中型企业PMI为49.1，比上月下降1.4个百分点；小型企业PMI为47.4，比上月下降1.2个百分点。由于大企业中国浴火重生