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摘要 中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至今年一季度末，券商资产管理规模达到18.77万亿元，相比去年增幅6.77%。前20强资管月均规模合计突破10万亿元大关。其中，国都证券资管规模的增幅一骑绝尘，中信证券的主动管理规模位居首位。 　　中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至今年一季度末，券商资产管理规模达到18.77万亿元，相比去年增幅6.77%。前20强资管月均规模合计突破10万亿元大关。其中，国都证券资管规模的增幅一骑绝尘，中信证券的主动管理规模位居首位。分析师王丛云表示，今年以来监管层明确态度，坚决推动通道业务占比高的券商转型，回归资管业务本源，提升券商资管竞争力。2014年以来，券商资管业务积极谋求转型，行业集合资管规模占比由8%提高到12%，集合业务收入贡献早已超过定向业务，部分券商集合业务收入占资管业务收入比重更是超过80%。　　华泰证券称，监管层“去通道化”方向明确，主动管理渐成券商资管核心竞争力。监管规范有利于推动券商积极完善业务结构，产品创设能力较强、流动性较高的券商有望获得竞争优势。 helga lovekaty

摘要 彼得森国际经济研究所(PIIE)高级研究员、世界经济论坛金融与货币体系全球未来理事会理事杰若明·泽塔梅尔在座谈会上表示，穆迪调整对中国评级并非对中国经济发展质量持负面看法，而只是对债务风险的预测。如果未来中国经济能保持向好的势头，评级有可能重获上调。 　　彼得森国际经济研究所(PIIE)高级研究员、世界经济论坛金融与货币体系全球未来理事会理事杰若明·泽塔梅尔在座谈会上表示，穆迪调整对中国评级并非对中国经济发展质量持负面看法，而只是对债务风险的预测。如果未来中国经济能保持向好的势头，评级有可能重获上调。　　泽塔梅尔自2016年9月以来担任PIIE高级研究员，此前他曾担任德国联邦经济与能源部经济政策总干事，负责经济分析与预测、微观经济政策框架以及一项推动私人和公共投资的重要政策举措。他曾代表德国参加经合组织经济政策委员会，并担任经合组织国际生产力论坛创始联合主席。　　泽塔梅尔表示，对于穆迪下调中国主权信用评级，外界不应反应过度，因为它不会对中国产生巨大的影响。中国现在的经济表现强于很多的发展中国家，也强于很多的发达国家helga lovekaty

摘要 大公国际评级集团董事长、中国财富研究院研究员关建中表示，从专业角度来看，穆迪下调中国评级没有太大的价值，因为评级标准错了，评级结果也必然是错的。 　　大公国际评级集团董事长、中国财富研究院研究员关建中表示，从专业角度来看，穆迪下调中国评级没有太大的价值，因为评级标准错了，评级结果也必然是错的。　　关建中对国际评级问题的研究已经超过20年，他表示在2008年全球金融危机之后，自己和团队就对导致这个危机的原因进行了深刻的理论研究分析。最后得出一个结论，其实2008年这个危机在很大程度上可以归结为一个世界性的评级危机。为什么这么讲呢？因为现在各方对债权债务关系的构建对于评级的依赖是非常大的，或者说评级已经成为了整个国家乃至全球信用体系的一个主导者。　　“然而，穆迪也好，标普也好，西方的三家评级机构它们的评级标准错了，这就完全失去了评级的价值，这说明它们没有这种预警能力。”　　回到此次穆迪调降中国评级，关建中称在2016年之前，穆迪、惠誉和标普对中国的评级都是A+；2016年的7月11号大公发布了全球的一个新型的国际评级标准，即helga lovekaty

摘要 长信基金固收团队表示，5月制造业PMI数据显示经济缓步回落，未来经济下行压力对债市有支撑，债券通有助于中长期吸引境外资金流入境内债券市场，提高利率债需求。同时，短期金融去杠杆和海外加息压力仍是导致债市震荡的主因，债市机会需要耐心等待。 　　长信基金固收团队表示，5月制造业PMI数据显示经济缓步回落，未来经济下行压力对债市有支撑，债券通有助于中长期吸引境外资金流入境内债券市场，提高利率债需求。同时，短期金融去杠杆和海外加息压力仍是导致债市震荡的主因，债市机会需要耐心等待。　　具体品种方面，利率债需要静候机会。节后利率债小幅震荡，基本面数据显示经济回落，资金紧张，债市整体震荡。同时，供给缩量，招标一般。信用债方面，对低等级债仍需谨慎。5月份信用债总发行2244亿元，较4月份下降56%，到期量处于高位，净融资量为-2926亿元，创下信用债市场的历史新低。可转债短期发行放缓，需要关注减持新规影响。随着可转债可交换债发行方式调整的征求意见于月底结束，短期发行或将放缓，未来随着相关细则落地，叠加减持新规变相利好转债发行，预计下半年helga lovekaty

摘要 对VC/PE机构而言，5月的日子并不轻松。一方面，监管部门出台了减持新规，退出难度较之前增加不少，IPO加速带来的红利被冲淡；另一方面，VC/PE机构在5月的投资额环比大幅下降。据投中CVSource统计显示，5月VC/PE已披露的投资总额为69.96亿美元，环比下降41.22%。 　　对VC/PE机构而言，5月的日子并不轻松。一方面，监管部门出台了减持新规，退出难度较之前增加不少，IPO加速带来的红利被冲淡；另一方面，VC/PE机构在5月的投资额环比大幅下降。据投中CVSource统计显示，5月VC/PE已披露的投资总额为69.96亿美元，环比下降41.22%。大股东减持和受让方转让股份做了规定，不少人认为，减持新规将对VC/PE的退出带来影响，冲淡了IPO加速的红利。为促进实体经济发展，引导创投基金树立长期投资、价值投资理念，证监会随后出台了创投基金的股份锁定计划，给针对早期企业投资的创投基金发了一个大礼包。　　对此，启明创投邝子平认为，专门针对创投基金的股份锁定计划一方面是维护二级市场的稳定，避免大股东的减持造成不必要的市场波动与恐慌，同时要兼顾到真正从事创业投资的基金在企业上helga lovekaty