然而,这家公司突然被高调提起,却因一桩不大不小的合并案。9月28日,贝恩资本与中国华为技术有限公司共同宣布,双方将合组公司,斥资22亿美元全面收购3COM公司；贝恩资本将持股83.5%,华为将持股16.5%。
交易三方中,一方是现代网络通信技术的始祖之一3COM公司,另一方中有中国最具国际竞争力的电信设备制造商华为,而将双方连接在一起的是美国知名的私人股权投资基金——贝恩资本。
杠杆并购的神话缔造者
进入政坛的罗姆尼,常被政敌狠狠抨击他在私募基金这段历史。
1985年的一个冬夜,罗姆尼坐在波士顿一间10平米的小会议室里不停地拍打着自己的领带,似乎心脏在快速跳动着,熟悉他的同事都心知肚明,在他那套标准的白领打扮下,衬衫袖子又被汗水浸透了。
这个年轻商人正在感受着前所未有的压力,一年前他离开了贝恩公司,也辞去了舒适的高级咨询师职位。现在的罗姆尼不得不适应一种新生活：从说服别人如何管理企业到说服自己如何制定决策,因为他管理着一家3700万美元的投资基金,贝恩资本。
1984年从波士顿起家,只有七个人的贝恩资本,在20多年间创造了许多个财富神话。就连竞争对手Thomas H. Lee的创始人也毫不吝啬地赞誉贝恩资本屡破纪录的投资业绩是美国资本界伟大的传奇之一。
早年的贝恩资本也曾有一些向中早期企业的投资,但是罗姆尼认为应该选择一些更容易赚钱、风险更低的投资方式,那是什么呢？少数熟悉上世纪80年代私募股权资金运作的老牌投资家会告诉你,是杠杆收购。
借助于财务杠杆的力量,罗姆尼和他的继任者们率领贝恩资本征服了很多管理乏力、运营效率低下的企业,贝恩所涉足的行业也越来越多,玩具商、超市、娱乐还有高科技。
杠杆收购明显增强了贝恩资本的胃口和谈判实力。收购完成后,等待那些被收购企业管理层和雇员的将是严酷的改革举措,包括缩减各类被认为不必要的开销以及最令人不快的裁员计划。
后来,进入政坛的罗姆尼,常被政敌狠狠抨击他在私募基金这段历史,罗姆尼和私募股权投资一并被称为冷血的奸商——就为了自己和身后的投资者赚大钱。
贝恩资本的另一位合伙人为此辩护道,“商业又不是慈善,资本就是要求绝对的回报,否则资本主义还会有效率吗？”
20年间贝恩资本已经成为最能赚钱的公司之一,它在业内同黑石、托马斯·李合伙人基金以及TPG等成为可以匹敌的对手。
2007年3月,贝恩资本新募集了130亿私募股权资金用于杠杆收购,这家航母级的PE再次出击。
贝恩资本的中国意图
预计贝恩资本新筹集的上百亿资金将有相当的比例花在中国或与中国有关的领域。
实际上,贝恩资本在中国早有动作,只是一向低调。2005年前后,贝恩资本曾与百仕通联手,为海尔集团出资10亿美元竞购美国老牌家电企业美泰克。
今年9月,在与华为经历了一年多的亲密接触后,贝恩资本联手中国华为收购美国老牌网络通信制造商、现代网络通信技术的始祖之一3COM公司,算是正式在中国高调登场。
有分析认为,贝恩资本醉翁之意不在酒,并非真的想要已被思科远远甩在身后的3COM,真正看好的是3COM同华为在中国的合资公司以及在中国市场上强劲的盈利能力。预计贝恩资本新筹集的上百亿杠杆收购资金将有相当的比例花在中国或与中国有关的领域。
尽管是国际大牌,资金运作和资产管理遍布全球,贝恩资本投资模式基本属于俱乐部交易。投资玩具经销商R’Us是和KKR以及Vornado Realty信托,投资AMC娱乐是和JP摩根、阿波罗管理基金,投资快餐连锁店Burger King是和TPG以及高盛资本合伙公司。
俱乐部交易是因为PE的黄金年代开始前,投资家们没有足够的资金量来驾驭一些大型的投资并购,这种联合投资有风险共担的好处,已经成为PE以及风投界流行的一种模式。
此次,收购3COM公司,贝恩资本没有采取其擅长的俱乐部交易模式,也可以看出其对这宗收购的信心。
贝恩资本还有一个与众不同之处,就是它独特的资金源头。根据《财富》杂志报道,2006年贝恩资本筹集了130亿并购资金,大部分来自大学的捐款,这与其他大型并购基金恰好相反,原来贝恩并不主要依赖公共养老基金作为主要的资金源头。而贝恩的投资人当中有一个就是来自大名鼎鼎的麻省理工学院斯隆商学院。
贝恩资本在华投资风格尚在塑造阶段,作为一个经验老道的猎手,它是不会轻易错过中国市场上那些急速成长的产业及其领先者们。
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