2016年，以“熔断”开年的资本市场注定不会风平浪静。时至年末，国海证券“假章门”、华龙证券债券技术性违约、广东惠州侨兴私募债逾期风波引发的银行保函“罗生门”，逐一撕开了债券市场的潜规则，不仅使长期信用违约风险隐患上升，而且，也使债券市场各方参与主体之间深陷信任危机。
眺望2017年，中央经济工作会议为资本市场指明了方向。会议提出“着力振兴实体经济，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”
2016年被称为监管大年，平安证券认为，趋严的监管环境成为了新的市场生态。2017年从监管政策的角度来看，仍然是监管相当严厉的一年。
具体而言，2017年金融机构负债同比增速下降仍是大势所趋，2017年的重点仍是“去杠杆”。
面对哀鸿遍野的资本市场，证监会连夜紧急叫停熔断机制。从1月1日熔断机制正式执行到1月8日被叫停，熔断机制在A股如昙花一现，仅存活了7天。
熔断行情带来的影响并未因紧急叫停而风住雨歇。从2016年1月4日蔓延至1月29日，上证指数从3538.69点年内高点俯冲向下，一度触及2638.30点年内最低点，20个交易日内暴跌900点，深跌22.63%。
在经历了2015年年中“股灾”重创以及2016年初熔断惊魂后，2016年2月20日，证监会第八任主席刘士余临危受命。3月5日，刘士余上任后首次公开发声称，新主席的首要任务就是监管。
刘士余上任一个月之后的全国两会期间，探讨近3年的股票发行注册制改革进度放缓、准备超过2年的战略新兴板遭到搁置，资本市场改革风向突转。
彼时中国银河分析师武平平指出，2016年《政府工作报告》没有提及注册制，表明注册制要缓一缓，推出时机需要重新考量。
多位业内人士也分析认为，实施注册制，对于监管强度、惩罚力度、退市制度等都有很高要求。在《证券法》尚待修改、对上市公司的监管仍有待加强的背景下，实施注册制的条件仍不成熟。如果急于求成，贸然推出则可能威胁股市的基本稳定。
同时，“战略新兴板推迟也说明监管层对发展资本市场和建立多层次资本市场的态度有较大的转变，这也表明监管回归本位，更加务实，希望逐步有序地推进。”国金证券首席策略分析师李立峰表示。
很显然，管理层的矫正过失，意在适度放缓金融改革步伐，从而给金融市场提供喘息疗伤机会。
监管政策也密集出台。据《中国经营报》记者不完全统计，2016年全年以证监会、银监会为代表的一行三会先后实施的重大金融监管举措和政策累计超过40余条。
中金公司固守团队梳理显示，2016年出炉的监管政策的条款涵盖了银行票据业务方面、不良资产收购和银行信贷收益权转让方面、信托的风险防控方面、保险资产管理业务方面、私募资产管理业务方面和理财业务监管方面等六大类，共12项文件，其中银监会颁布6 项，证监会颁布4 项、保监会颁布2项。
以证券资管行业为例，出台了多项控制风险、抑制投资、降低杠杆的措施。
2016年7月15日，证监会重新修订资管业务“八条底线”，并发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。这一规定将资管机构范围扩大至券商资管、基金专户、基金子公司、期货公司，以及私募证券投资基金。结构化产品的负债端杠杆率水平和集合资产管理产品的投资端杠杆率水平均被加以限制，嵌套和资金池操作被严格禁止，对优先级提供保本保收益安排和预期收益率进行宣传也在被禁止之列。
中金公司分析认为，《暂行规定》针对金融机构开展私募资管业务中暴露出的问题进行了明确规范，推动证券公司、基金管理公司等提升资管业务能力水平特别是主动管理能力，更好服务实体经济发展和投资者多元化的理财需求。
面对金融市场高杠杆横行、脱实向虚严重倾斜的状况是，在埋头摸底券商、公募、私募、债市、期货、信托、保险、银行等金融机构、金融工具摸底情况、排查风险的监管举措也相继落地。排查杠杆，加速出台监管政策的同时，监管层也多次明确表态要正本清源从严监管，坚定金融去杠杆的决心。
继《五问中国经济》《七问供给侧结构性改革》之后，2016年5月9日，“权威人士”第三次现身《人民日报》头版发文《开局首季问大势》，就经济形势诊脉、开方。
权威人士指出，2016年伊始发生的股市汇市动荡，反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动，而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。
在监管层明确的“去通道”的思路，资产管理行业的通道业务正在逐步萎缩，取而代之的是主动管理类业务的扩张。
安信证券研报指出，2016年前三季度，券商行业资产管理业务净收入200亿元，同比增长12%，占比上升至8%，全行业受托资金15.67万亿元，较2015年末增长了31%。在低息背景下，居民财富管理需求不断增长，证券公司加快对资管产品的研发与设立。同时2016年上半年券商风控指标以及“八条底线”细则的出台强化了对资管业务的监管，使得通道业务规模减小，主动管理业务迅速提升，预计2017年主动管理占比提升的趋势将强化。
齐鲁资管董事长章飙此前对记者透露，从2015年开始，齐鲁资管就主动压缩通道业务规模，大力发展主动管理业务。就充分体现出业务结构的主动调整。到2016年三季度末，公司通道业务规模大约是2014年底的55%。“目前，我们又在主动压缩股票质押业务规模，全面清理杠杆产品。”
(责任编辑：DF305)
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