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上交所红肉 :沪港通正研究额度调整 允许融资融券


更新日期:2015-01-21 02:32:29来源:网络点击:228334
1月20日下午消息上交所总经理黄红元今天下午在香港举行的亚洲金融论坛上透露,上交所与港交所一个月前已经开始讨论沪港通机制的优化方案,运行半年左右会有比较完整的评估;不过目前已在研究的包括允许投资者融资融券方案。

  点击查看>>>沪港通行情 沪港通资金流 融资融券方案,解决名义持股人问题对国际基金公司的阻碍,改善实时行情和研究报告推送等。沪港通额度调整也在探讨中,未来更可能纳入债券和ETF等投资产品。

  黄红元指出,沪港通开通两个月来交易平稳有序,总体符合预期,成功架起两地市场互联互通桥梁,技术系统也非常高效。对于此前市场关注的港股通成交量较低的问题,黄红元指自元旦以来有新的变化。首先是港股通的成交规模稳步放大,元旦前北上南下交易额大约八比一,元旦以来大约是三比一。同时南下的资金也不断放大,日均比元旦前增加一倍多,超过7亿人民币,港股通的开户增加也比较快。

  他认为,这一切都显示内地投资者南下投资港股通的热情正在逐步升温,更加关注香港市场。不过目前还有超过三分之一的公募基金没有参与沪港通,港股通账户的活跃度也比较低,不到8%,主要是投资者对香港市场运行的情况了解还不够。

  沪股通方面,黄红元认为成绩非常了不起,“过去两个月的成交额几乎等于QFII过去十二年来的总成交量,相信未来潜力更大”。

  黄红元透露,一个月前,也就是沪港通运行满月之际上交所和港交所已经开始讨论优化问题,有了初步的思考。优化的方案包括允许港股通投资者融资融券,但目前还需要对具体业务和投资行业的规则进行调整。双方还会加大对沪港通的投资和推广,尤其是希望内地的公募基金能尽快参与沪港通,也在鼓励基金公司研发港股通标的的产品,让五十万人民币资产门槛以下的投资者也可以参与。

  优化的计划还包括对于实时行情和研究报告推动方面,目前港股通的实时行情大多没有纳入内地证券公司提供的免费行情中。内地投资者获取港股研究报告也不方便,解读更是跟不上,因为根据目前的规定,机构只能对自身有投资的市场发表研究报告。黄红元透露,两地证监会正在研究方案解决这一问题。

  在沪股通方面 ,股票名义持有人的问题双方也提出了一些建议方案,包括设置透明化账户等等。

  同时沪港通也在研究额度的调整,投资范围也将扩大,债券和交易所买卖基金 (ETF)或被考虑纳入沪港通投资产品范围。

  黄红元认为,等到沪港通运行半年左右,大概是作出全面评估的好时机。他表示,虽然目前有人认为市场对沪港通的热情不如预期,但这或许像几年前刚建好的京沪高铁,“一开始也没多少人坐,现在可是一票难求”。

  黄红元上海证券交易所总经理 黄红元

  “其实,沪港通可能就像我们熟悉的京沪高铁一样——2011年京沪高铁刚刚开通的时候,车厢里经常空空荡荡,很多人怀疑,建这样一条高速铁路是否太超前了,浪费了宝贵的建设资源。可就在短短一两年内,京沪高铁的客流量稳步增长,到现在,高峰期竟然会一票难求。所以,我坚信沪港通会像京沪高铁一样,以高效、便捷的特点吸引越来越多的客流,直至成为资本市场上的一种‘生活方式’。”

  各位来宾,女士们,先生们,

  大家下午好!

  时值沪港通开通两个月,很高兴能参加今天的沪港通专题论坛。昨天开幕式上,梁特首和多位主讲嘉宾都将沪港通视为2014年的重大事件,对其评价很高,中国证监会主席肖钢对市场关注的沪港通相关问题专门做了回应。我们经历了筹备阶段的兴奋、激动,方案设计阶段的紧张、担心和沪港通成功推出后的从容、淡定,今天,我们很欣喜的看到,沪港通正面效应正逐步显现、发酵。沪港通无疑是亚洲金融市场融合发展的生动案例。借此机会,我想向大家介绍沪港通的运行情况、近期变化和下一步优化沪港通机制的思考以及上交所对于未来发展的展望。

  资金流向来看,北上资金偏好蓝筹,南下资金偏好中型股。北上交易中,上证180指数成份股的交易占比达94%。南下交易中,中型股的交易量占比达71%。从资金流入的行业来看,北上资金流入金融、地产、可选消费等行业,南下的资金流入了金融、工业和能源等行业。值得一提的是,由于过去一段时间上交所大盘蓝筹股表现良好,给沪股通投资者带来了丰厚的回报。

  同时,开通两月来,沪港通业务与技术系统运行顺畅,安全高效。有人告诉我,包括外资投行在内的很多专业机构,都认为沪港通的机制设计和技术安排相当复杂,但开通后没有出现任何偏差,普遍认为能取得这样的结果是非常了不起的,也说明沪港通这座连接内地市场的桥梁是结实的。

  上市公司、市场运行机制不了解是内地投资者参与港股通还比较谨慎的重要原因。这里我想再举几个例子。

  以交易制度为例,前段时间一个内地在港上市的知名企业,股价一天跌了40%,内地投资者很震惊,因为这与内地投资者习惯的有涨跌停板是有很大不同的。我听说一些内地机构设计出的通过商业银行发售的港股通的产品,由于港股没有跌停板,难以通过内地商业银行的风控审核。

  还比如在近期完成的港股人和商业供股过程中,内地投资者通过沪港通获得9000多万股供股权,其中有44%的供股权既未行权也未卖出。究其原因,是内地交易性投资者以为供股权当权证看,会涨起来的,但是到最后截止并没有涨起来,供股权交易价格只剩下1分,卖了还不够手续费,所以就没卖。

  再如,在行情获得方面,香港和国际上的投资者都付费使用交易所行情,但内地投资者在过去的25年里一直习惯了免费行情,所以他们很难接受行情费用。根据目前的安排,内地投资者可以获得两所互换的一档免费行情,但是对于交易而言,一档行情是不够的。港交所对于内地投资者提供了一个特别的行情促销活动,在2月底之前向内地投资者提供免费的十档行情,但是券商考虑到以后要收费的,所以并没有把港股的免费十档行情嵌套在自己的交易软件上,投资者如果要根据免费行情进行交易的话,需要登录单独的十档行情终端,实时切换,投资者普遍反应很难接受。

  再例如,内地机构投资者普遍反应,很难获得合法合规的研究报告,就算获得了,买方和卖方的服务网络也没建立起来,对于报告的深度解读没有跟上去。

  以上这些例子所涉及的问题,其实不是不能解决,但是需要时间,投资者熟悉一个新的市场是需要过程的。沪港通作为一座架设在两个法律框架、制度规则、交易习惯互相独立的市场间的桥梁,其建设过程固然不易,但是要更多人来使用这座桥,也还需要有关各方共同努力。沪港通是两个独立市场之间互联互通的典范,也是一国两制下资本市场合作的巨大创新,是两地资本市场各界人士共同努力的成果,克服了很多困难,得到了党和国家领导人前所未有的支持,来之不易。沪港通才开通两月,其成交量就已经与发展了12年的QFII成交量相当。我认为沪港通潜力非常大,远未发挥出来,我们要高度珍惜,脚踏实地的进一步挖掘沪港通的潜能。

  基金发行的两只基金首募超过10亿元人民币,表明投资者有一定热情。

  二是研究港股通下建立融资融券制度的方案,沪港通管理办法对融资融券是留有口子的,一旦我们完成了规则修订并建立好业务流程,港股的融资融券很快就能开出来,港股通的交易也会更加活跃;

  三是我们将配合证监会组织券商共同探讨研究报告的推送方式,提高两地互推研究报告的可操作性和效率。

  四是配合港交所进一步研究符合内地投资者习惯的行情收费政策,为投资者获取港股行情数据提供便利。

  以上任务是短期可以完成的,但是有些任务是需要长期不懈努力的,需要克服很多困难,比如:名义持有人的问题,比较复杂,又是影响境外机构参与的重大障碍,我们也在研究通过看穿式账户或让外资机构直接在中国结算香港公司开户等方式来解决。

  还比如对扩大标的范围,扩大到ETF、RIITs、债券,额度控制机制、交易日历等,需要沪港通运行半年到1年后再进行全面评估。

  我相信,经过大家共同的努力,沪港通的潜力一定会充分发挥出来。

  50ETF期权2月9日如期上市。考虑到期权产品内地没有先例,风险较大,我们采取了严格的风险管控措施,预计初期交易不会活跃。随着市场培育逐步深入,我们期冀期权产品能有效发挥风险管理的功能,吸引社保等长期资金入市。

  朋友们,当前中国经济呈现新常态,“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带协同推进,以互联互通引领不同区域优势互补、要素联动和共同发展。同时,法制建设、国有企业改革、金融改革等红利加速释放,为中国资本市场发展提供了新动能。我期望在新的一年里,大家继续关注、参与中国资本市场,继续支持上交所事业发展!

  谢谢大家。

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