据媒体报道,《水污染防治行动计划》即将全面实施,近日来全国各地水污染处理投资项目正在紧锣密鼓进行中。分析称,水污染防治行动计划政府将投入2万亿元。
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巴安水务:公司主营工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理和固体废弃物处理。公司2012年10月签订石家庄市桥东扩规10万吨/日污水处理厂建设、移交(BT)项目重大合同,2013年5月签订象州供水及污水处理项目,项目投资额3亿,2013年11月中标青浦区污水处理厂项目总投资约5000万。
开能环保:公司主营净水设备及相关环保产品,公司已取得包括全屋净水设备发明专利1项在内的51项专利。公司另有8项发明专利已被国家知识产权局受理,是国内人居水处理行业中为数不多的已获得净水设备国家发明专利的企业之一。
风险提示
1、国内市场竞争加剧的风险;2、欧美市场波动风险;3、人民币汇率上升风险;4、营业成本上升的风险;5、限售股解禁的风险。
水处理工程专家!公司立足传统主业工业水处理,逐步深度拓展至市政污水、直饮水等业务板块,形成双轮驱动。2013 年公司实现营收4.51 亿元,同比增长24.7%;归属母公司股东净利润6394 万元,同比增长42.5%。
驱动一:东营直饮水,辐射山东,示范全国。区别传统,东营直饮水采取优质水源,分质供水,是国内首例与欧美类似的直饮水系统;运作模式上采用BT+预充值,可缓解政府资金压力,政府上马项目动力强。在东营地区水质状况不佳的情况下,项目在东城区得到推广,预期每年可形成3000万左右收入。未来周边地区是东营直饮水模式的潜在市场,预期可达百亿规模。
驱动二:市政污水,业务仍处高景气。国家污水处理建设“十二五”规划新增处理能力4569 万吨/日,但因政府行为因素,2011~13 年投资不足,只完成规划的28%。公司立足华东,大力拓展华南、华北等地。石家庄桥东等单体项目金额大,且部分进入回款期,公司市政污水处理高景气依旧。
青浦污泥处臵项目与污水相配套,形成全业务模式。现阶段全国污泥处臵率35%,远低于离2015 年70%平均目标。公司借青浦工程,切入污泥处臵领域,形成全业务模式,为后续业务发展奠定基础。
投资建议:给予增持评级。研报预测公司14~16 年EPS 分别为0.38、0.54和0.77,对应PE 为37、26 和18 倍。研报坚定看好东营直饮水项目的易复制性,同时公司市政污水仍处高景气阶段,给予公司增持评级。
风险提示:项目结算、直饮水行业成长低于预期、区域市场开拓不力、地方政府财政紧张。
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