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　　有人住高楼，有人在深沟。机构、大股东、各类资本一致看好，真金白银积极参与的定增，因发行时机和发行价不同，出现了不少个股跌破定增价，参与各方陷于浮亏的情况。　　据上证报资讯统计，截至8月1日收盘，2018年完成的通过现金方式认购的137份定增方案中，有77家公司的最新股价已低于发行价，占比高达56.2%。其中，*ST中孚、青岛金王、跨境通、ST东海洋、新纶科技、东旭蓝天、尼康机电等7家公司相关股东的定增浮亏超过50%。　　有接受采访的投行人士表示，由于审核节奏快，条件宽松，定增是上市公司再融资的重要渠道。但随着再融资新规的出台，定增套利的空间大幅缩小。而减持新规的发布，进一步压缩了定增投机的生存空间。　　“自家人”定增也被套　　观察发现，上市公司“自家人”认购定增的现象较为普遍。　　据统计，截至8月1日收盘，2018年完成的通过现金方式认购的137份定增方案中，有36家公司控股股东参与了自家增发股份的认购，其中出现倒挂的共有24家，倒挂超过20%的共有16家。　　位于浮亏榜前列的*ST中孚、东旭蓝天、易尚展示、*ST安凯、盛屯矿业、金花股份等公司，均有大股东或大股东关联方认购。　　其中，和田玉手镯图片

摘要 今年政策的工作重点仍然在供给侧而非需求侧，而利率市场化降息是未来的重要改革方向，由于三季度经济下行压力仍然存在、年内通胀大概率见顶回落、海外角度来看中美长端利差已经较大，因此我们对10年期国债收益率看到3%，仍认为10年期国债收益率有一定下行空间。 　　>> 国内长端无风险利率仍有下行空间　　二季度GDP增速回落到+6.2%，低于我们预期及wind一致预期0.1个百分点，我们认为未来国内经济下行压力仍然存在，下半年经济增速可能继续小幅下行，我们预计2019年Q3、Q4经济增速分别为+6.2%、+6.1%。今年政策的工作重点仍然在供给侧而非需求侧，而利率市场化降息是未来的重要改革方向，由于三季度经济下行压力仍然存在、年内通胀大概率见顶回落、海外角度来看中美长端利差已经较大，因此我们对10年期国债收益率看到3%，仍认为10年期国债收益率有一定下行空间。　　>> 预计7月工业增加值当月同比+5.7%，1-7月固定资产投资累计同比+5.9%　　今年7月份，6大发电集团月耗煤量同比表现较6月小幅回落。我们预计7月份工业增加值当月同比+5.7%，较6月份有所回调。2018Q1~2019Q2，工和田玉手镯图片

摘要 政府对货币政策刺激经济的诉求在降低。政治局会议也强调稳增长措施以投资和消费为主，宽信用和财政政策发力。房地产调控也对国内货币政策构成进一步制约。预计货币政策方面不会明显放松。短期内利率没有大幅下行空间，是否向上需要观察。 　　美联储降息落地对国内的影响告一段落，“鹰派”降息及未开启降息周期一定程度上修正了前期过于乐观的货币宽松预期，美债收益率也将进一步调整。对国内来说，货币政策依然保持定力，7月财新和中采PMI的一致性或表明7月经济数据并不如预期悲观，而市场的悲观预期已经比较充分，利率进一步下行的空间相对有限，谨防出现预期差的可能性。 　　 　　美联储周三结束为期两天的政策会议并发表声明，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%-2.25%，为2008年底以来首次降息，符合市场预期。从年初开始，市场就开始预期美联储的货币政策可能转向，持续低迷的投资数据加剧了降息预期。从美债表现来看，10年期美债收益率从年初高点2.79%降至7月初的低点1.96%，至少包含了2次年内降息预期。周四早盘之后，10年期美债收益率又出现了显著的上行。美和田玉手镯图片

摘要 现在美国股市的表现对于美国经济的增长会起到比较大的反作用。如果股市出现大幅下跌，有可能会促使美联储采取宽松的货币政策。反之，美股强劲才会引发加息，或者可以说，美股的表现已经成为影响美联储政策的一个重要因素。 　　北京时间8月1日凌晨两点，在两天的货币政策会议之后，美联储公布了降息25个基点，将联邦基准利率目标区间下调到2%-2.25%，实现了之前市场的预期。由于这次降息是被市场提前预期到的，加上鲍威尔在讲话中表示，“降息并非宽松周期的开始”，让市场感到失望，美股三大股指应声下跌，下跌最高的道琼斯跌逾470点，截止收盘，跌幅有所收窄。这次降息也是自2008年12月金融危机期间，将利率降至0以来的首次降息。　　今年，美联储在政策上的表态发生了180度大转弯。年初的时候还预期今年有2到3次加息。但是随着美国经济数据有所降温，以及美国总统特朗普的压力，美联储的态度大幅转变，先是表态不再加息，现在又开始明确的降息。美国三大股指在前段时间不断的创出历史新高，因而美联储降息对于全球央行来说，都有很强的示范效应，可能会引发全球央行的降息潮。和田玉手镯图片

摘要 市场与美联储的分歧在哪里？“mid-cycle adjustment”的货币政策阶段下，下一次降息会有吗？会在何时？中国央行跟不跟？ 　　导读 　　市场与美联储的分歧在哪里？“mid-cycle adjustment”的货币政策阶段下，下一次降息会有吗？会在何时？中国央行跟不跟？　　摘要　　美国的薪资和全球降息潮是分歧的主要来源。　　关于薪资问题，市场观察整体的薪资水平增长有限，对此比较担忧。但是美联储一方面对低收入群体的工作增加和薪资增长给予了较大的关注，另一方面也强调目前的家庭部门整体状况良好，消费支出是支撑美国经济的最为重要的因素。　　全球降息潮下，市场对美联储有更多的期待。对此鲍威尔的回答是，面对当前世界经济的局势，各国央行的确在不断加强政策的协调性。美联储也与国际组织和各国央行保持密切的沟通。但是美联储更多关注美国经济自身的状况，实现经济的扩张。而目前看美国经济并没有太大的问题。　　由于以上的分歧，导致市场对美联储的降息预期高于实际。　　降息或在12月，美联储有自己的节奏。鲍威尔表示“需要看看我们一年的行动，从加息到维持不变到和田玉手镯图片