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　　5月份ETF规模快速增长，单月净流入金额约300亿元，创下年内新高，成为弱市中一道亮丽的风景线。日前，在一次国联安基金的闭门总经理章椹元，他就ETF缘何在弱市吸引市场基金发展处于较低水平。但从2018年开始，产品配置的预期有所加强。二是基金数量增多，随着主动统计数据显示，美国指数基金同样经历了规模快速增长的过程。数据显示，美国的指数基金从1999年末不足0.4万亿公募基金的比例已超50%，被动产品规模已超过主动产品。而截至2018年末，我国跟踪指数的基金占资金来源也有一定的保障。比如，缺乏产品甄别能力的个人投资者的资金、政策引导的长期资金如第三支柱养老金、以MSCI为代表的海外增量资金，以及部分由价格战，且呈现不断升级趋势。 　　章椹元表示，除了可以在费率上形成差异化，还可以在其他方面形成更多差异化。首先，研究目前已经发行的行业ETF，寻找更为细分的需求或热点。其次，从主动量化的投资经验中寻找稳定的Alpha因子，再选取长期稳定的因子设计成产品。最后，可将各大类资产相互结合，打造一个更适合长期持有的产品。 （文章来源：上海证券报） 趣味数学故事

　　价值投资在A股经营风险，为股东带来的回报十分不稳定；另一方面，由于公司倒闭时的清算价值通常大幅低于净资产，这种折价也体现在了股价上。 　　遇到了价格上买入伟大的公司”。大致来说，“伟大的公司”在产业都具有较大优势，而市场定价与行业或市场平均水平相当。伴随时间的推移，公司的优秀之处将体现在利润增长上，并被市场逐步复利的巨大威力人尽皆知。但为何闻道者众，而得道者寡？除去恐惧、诱惑等情绪方面的因素，对经济、行业、公司、市场等方面的研究深度的不同是重要原因之一。 　　找到好行业、好公司需要深度研究。经济高速发展、行业与公司不断变化，如何客户在明天仍然有黏性？这需要对经济增长、行业变化、公司发展，乃至科技趋势、产品属性等方面有深入的研究与理解。这也要求投资人通过对比古今中外的案例，对公司与产业进行实地调研，运用常识思考并判断，以及与专家和同行思辨探讨等多种方式，对公司的长期发展进行预判。 　　价值投资还需要考虑当前的市场价格是否合理，这也需要深度研究。除了对公司盈利及静态分析，动态跟踪也需要持续的研究投入。经济结构的变化、人口代际的迁移、企业的趣味数学故事

　　从2018年ETF规模逆势增长，到2019年宽基指数走向细分主题，基金公司在被动化投资领域的竞争渐趋白热化。“聪明贝塔”(Smart Beta)类产品被普遍看好，既被大公司看作是丰富股票指数基金。而嘉实基金5月推出了嘉实基本面50ETF，首发规模超过43.5亿元。近日，嘉实品牌，未来将推出不同系列的Smart Beta产品，以满足投资者在资产配置和管理方面的需求。 　　不仅是大公司，华泰证券研报显示，近3年来Smart Beta产品数量持续稳步增长，大中小基金公司均有涉猎。最新市场工作、直接买进市场宽基指数产品则是被动投资。还有一类投资者通过使用风险收益比更高的风险因子筛选所需股票，即为Smart Beta投资。相比于主动投资，Smart Beta投资在一定程度上降低了风格飘移、集中度高和Alpha可能为负等问题，费率也相对较低。相比于传统的以董事长赵学军认为，在有效市场假设下，主动管理很难战胜指数。配置优化是西方资产管理的核心理念，市值做权重的指数是有效市场的有效前沿，因此在中国Smart Beta类产品是比传统ETF更有优势的资产配置工具。嘉实基金产品标准化，风格稳定，流动性好，性价比高。 　　资深业内人士表示，Sma趣味数学故事

　　前两个月还是爆款基金频出，但随着市场向下调整，投资者的入市热情也骤然下降。最近一段时间银行渠道几乎无人问津权益型基金募集规模均为数十亿元，其中睿远成长价值认购规模高达六七百亿元。但4月下旬开始市场陷入调整之后，投资者热情也迅速降温，仿佛重回2018年基金销售的艰难时期。 　　“最近一个多月来，市场持续下跌，很多人都不买基金了。”坐落在上海杨浦区的某国有大行营业部的理财经理透露，从4月下旬开始，市场久攻不上，缺乏赚钱效应，偏股基金也卖不动了。 　　另一家基金销售机构得到的信息显示，近期权益基金几乎卖不出去了，以至于很多偏债混合型基金也受到拖累，有时候一天下来都无人问津。不过，某基金独立销售机构人员透露，部分历史业绩优异并且风格鲜明的私募基金，近期获得了大量申购。 　　从基金发行情况看，5月以来表现不佳，发行数量及募集总规模环比下降19.6%、18.8%，其中23只基金发布了延长募集期的公告。 　　可关注债券型为主，其中趣味数学故事

　　受到基金产品跑输对应指数。然而，出于对长期发展趋势向好的判断，基金公司依然加速布局。在业内人士看来，在市场波动加大的情况下，投资者可以考虑购买私募指数基金走红，指数增强型基金产品受到投资者的欢迎，基金公司也顺势发力。统计数据显示，截至6月14日，成立1年以上的108只指数增强型基金产品中，今年以来有40多只有较为明显的超额收益。其中，富国中证100指数增强基金超额收益高达16.1%，申万菱信中证500优选增强基金超额收益为8.57%，富国中证医药主题指数增强基金超额收益为8.53%。 　　从统计数据看，指数增强型基金今年以来表现明显分化。在2018年底以前成立的116只产品中，有46只产品取得了超额收益，有31只没能跑赢相对应的指数。 　　从指数增强型市值、与高科技相关的上市公司表现强劲，但它们在2018年的表现比传统市场规模指数进行成分和权重的优化，增加标的指数在特定因子或事物上的暴露度，使指数能够整体获取该因子带来的独特交易结构仍以个人投资者为主。另外，深入分析基本面也会带来超额收益。“分红比例、估值水平、成长性、变量。”曾令华表示，根据好买基金的研究数据，指数增强基金的长期超额收益比趣味数学故事