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　　从首次提出到正式开板，公募基金早已做好准备。第三批科创主题经理金梓才看来，随着一大批优质的细分科技龙头登陆科创板，未来A股的市场联动优势 　　牛短熊长始终是A股市场存在的一个问题，也是金梓才每次市值最大的30家公司的行业构成。数据显示，信息技术行业在其中的权重已由1992年的5.4%提升至目前的41.6%。 　　“考察国内科技股海外上市情况，可以看到大多数科技股选择在美股市场上市，原因在于美股市场对于资本市场会越来越健康。”金梓才说。 　　采取灵活多样的估值方法 　　如何对科创板企业进行估值一直是业内关注的焦点，金梓才则有一套灵活的估值模型，即对于不同行业的企业采取不同的估值方法，暂时还没有盈利的企业的估值方式与已经盈利的企业也存在差异。 　　具体来看，市销率(PS)估值法主要用于创业板的企业或高科技企业，对具有重度研发投入特征的企业不会过多关注利润情况，而是更多关注收入；对暂时还没有盈利的企业估值，可以采取企业价值倍数(EV/EBITDA)估值方法，这有利于投资者排除各种干扰，更为准确地把握企业经营状况。 　　他强调，科创板企业的盈利情况不是首要考虑因素，要趣味数学题

　　5月份ETF规模快速增长，单月净流入金额约300亿元，创下年内新高，成为弱市中一道亮丽的风景线。日前，在一次国联安基金的闭门总经理章椹元，他就ETF缘何在弱市吸引市场基金发展处于较低水平。但从2018年开始，产品配置的预期有所加强。二是基金数量增多，随着主动统计数据显示，美国指数基金同样经历了规模快速增长的过程。数据显示，美国的指数基金从1999年末不足0.4万亿公募基金的比例已超50%，被动产品规模已超过主动产品。而截至2018年末，我国跟踪指数的基金占资金来源也有一定的保障。比如，缺乏产品甄别能力的个人投资者的资金、政策引导的长期资金如第三支柱养老金、以MSCI为代表的海外增量资金，以及部分由价格战，且呈现不断升级趋势。 　　章椹元表示，除了可以在费率上形成差异化，还可以在其他方面形成更多差异化。首先，研究目前已经发行的行业ETF，寻找更为细分的需求或热点。其次，从主动量化的投资经验中寻找稳定的Alpha因子，再选取长期稳定的因子设计成产品。最后，可将各大类资产相互结合，打造一个更适合长期持有的产品。 （文章来源：上海证券报） 趣味数学题

　　价值投资在A股经营风险，为股东带来的回报十分不稳定；另一方面，由于公司倒闭时的清算价值通常大幅低于净资产，这种折价也体现在了股价上。 　　遇到了价格上买入伟大的公司”。大致来说，“伟大的公司”在产业都具有较大优势，而市场定价与行业或市场平均水平相当。伴随时间的推移，公司的优秀之处将体现在利润增长上，并被市场逐步复利的巨大威力人尽皆知。但为何闻道者众，而得道者寡？除去恐惧、诱惑等情绪方面的因素，对经济、行业、公司、市场等方面的研究深度的不同是重要原因之一。 　　找到好行业、好公司需要深度研究。经济高速发展、行业与公司不断变化，如何客户在明天仍然有黏性？这需要对经济增长、行业变化、公司发展，乃至科技趋势、产品属性等方面有深入的研究与理解。这也要求投资人通过对比古今中外的案例，对公司与产业进行实地调研，运用常识思考并判断，以及与专家和同行思辨探讨等多种方式，对公司的长期发展进行预判。 　　价值投资还需要考虑当前的市场价格是否合理，这也需要深度研究。除了对公司盈利及静态分析，动态跟踪也需要持续的研究投入。经济结构的变化、人口代际的迁移、企业的趣味数学题

　　从2018年ETF规模逆势增长，到2019年宽基指数走向细分主题，基金公司在被动化投资领域的竞争渐趋白热化。“聪明贝塔”(Smart Beta)类产品被普遍看好，既被大公司看作是丰富股票指数基金。而嘉实基金5月推出了嘉实基本面50ETF，首发规模超过43.5亿元。近日，嘉实品牌，未来将推出不同系列的Smart Beta产品，以满足投资者在资产配置和管理方面的需求。 　　不仅是大公司，华泰证券研报显示，近3年来Smart Beta产品数量持续稳步增长，大中小基金公司均有涉猎。最新市场工作、直接买进市场宽基指数产品则是被动投资。还有一类投资者通过使用风险收益比更高的风险因子筛选所需股票，即为Smart Beta投资。相比于主动投资，Smart Beta投资在一定程度上降低了风格飘移、集中度高和Alpha可能为负等问题，费率也相对较低。相比于传统的以董事长赵学军认为，在有效市场假设下，主动管理很难战胜指数。配置优化是西方资产管理的核心理念，市值做权重的指数是有效市场的有效前沿，因此在中国Smart Beta类产品是比传统ETF更有优势的资产配置工具。嘉实基金产品标准化，风格稳定，流动性好，性价比高。 　　资深业内人士表示，Sma趣味数学题

　　前两个月还是爆款基金频出，但随着市场向下调整，投资者的入市热情也骤然下降。最近一段时间银行渠道几乎无人问津权益型基金募集规模均为数十亿元，其中睿远成长价值认购规模高达六七百亿元。但4月下旬开始市场陷入调整之后，投资者热情也迅速降温，仿佛重回2018年基金销售的艰难时期。 　　“最近一个多月来，市场持续下跌，很多人都不买基金了。”坐落在上海杨浦区的某国有大行营业部的理财经理透露，从4月下旬开始，市场久攻不上，缺乏赚钱效应，偏股基金也卖不动了。 　　另一家基金销售机构得到的信息显示，近期权益基金几乎卖不出去了，以至于很多偏债混合型基金也受到拖累，有时候一天下来都无人问津。不过，某基金独立销售机构人员透露，部分历史业绩优异并且风格鲜明的私募基金，近期获得了大量申购。 　　从基金发行情况看，5月以来表现不佳，发行数量及募集总规模环比下降19.6%、18.8%，其中23只基金发布了延长募集期的公告。 　　可关注债券型为主，其中趣味数学题