像个傻瓜

摘要 4月份社会消费品零售总额的增速只有7.2%，扣除通胀因素，实际只有5.1%，创下了2003年以来的新低。从最终消费对GDP增长率的贡献看，2017年要占到58.8%，去年则上升至70%，今年估计要降。尽管如此，我依然看好大消费，以及资本市场的大消费板块。 　　社会消费品零售总额的增速只有7.2%，扣除通胀因素，实际只有5.1%，创下了2003年以来的新低。从最终消费对GDP增长率的贡献看，2017年要占到58.8%，去年则上升至70%，今年估计要降。尽管如此，我依然看好大消费，以及资本市场的大消费板块。固定资产投资占GDP的比重过高，前几年达到80%，现在虽然有回落，但其(资本形成)对GDP的贡献接近发达国家的两倍左右。故未来投资对经济增长的贡献一定会下降。　　此外，出口增速也会下降，这与人力成本刚性上升有关，与全球经济增速下降导致的外需不足有关。既然投资与出口这两驾马车出现增速下降，那么，消费这驾马车就得担当重任。　　我国最终消费对GDP的贡献在90年代时曾经占到65%，之后大幅回落，如今也不过回升到50%多，比发达国家要落后很多，如美国、日本都在80%以上；即便与新兴国家像个傻瓜

摘要 节奏上，我们预计5、6月份A股处于“圆弧底”的阶段，A股年内第二次布局点在6月中下旬。 　　新股发行常态化持续推进、再融资政策出现积极变化、上交所设立科创板并试点注册制等。保险，成为A股第二大机构投资者。根据央行披露的数据，截至今年3月末，外资持股市值1.68万亿。食品饮料、家电等行业，偏好蓝筹股，部分个股被深度“外资化”。　　业绩增长仍显乏力，非金融A股一季报盈利增速仅1.3%。2019年大规模减税降费，将对A股盈利有所提振，同时促进消费，与地产相关度低的可选消费增速平稳增长。　　市场策略：将逐步走出“圆弧底”，便宜才是硬道理分红、绩优蓝筹，如“金融、消费类”净利润的比重)稳定在30%以上，并呈现稳步提升态势。随着监管层引导上市公司加大现金分红力度，2018年A股上市公司现金分红(包含分红预案)高达1.23万亿，分红率高达36.47%，均创2010年以来历史新高。站在当前时点，从现金分红收益率的角度来看，A股市场推荐股息率相对较高的“金融、消费类”板块及行业。　　（文章来源：国金证券） 像个傻瓜

摘要 这一次调整是牛市初段的大休整，不会改变熊转牛的大格局。从幅度上来看，比较充分，但时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。三季度开始，市场将会重新进入上涨趋势。 　　这一次调整是牛市初段的大休整，不会改变熊转牛的大格局。从幅度上来看，比较充分，但时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。三季度开始，市场将会重新进入上涨趋势。　　至于休整的方式，最乐观的情况是出现类似2005年的情形。2005年牛市第一阶段中，政策(股权分置改革、汇改)、利率环境(下行)、经济预期(领先指标见底)，所有的大逻辑都很好。2005年6月到9月，股市进入了第一波上涨。但是随后利率下行趋势放缓、上市公司财报不好等因素出现，市场出现了季度级别的调整，之后随着经济进一步改善，2006年股市迎来更猛烈的上涨。　　新一轮牛市大概率不是结构性牛市。因为A股现在的体量已经足够大，板块构成已经非常全面了，不管是成长板块还是传统板块，大多数行业像个傻瓜

摘要 【曹中铭：退市多样化 A股生态在变】对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底。可见，A股市场生态在变，随着退市真正步入常态化、市场化与法治化轨道，那些经营不善或弄虚作假、偷天换日的上市公司再也无法赖在股市上了。 　　上交所5月17日发布公告，决定依法依规终止*ST海润、*ST上普两家公司股票上市，并决定对*ST保千实施暂停上市(非终止上市)。深交所也宣布，终止*ST华泽、*ST众和股票上市。一次性将4家上市公司退市，在A股历史上不多见。今年以来暂停上市的9家公司中，最终到底会有多少家会退市，市场各方高度关注。　　自2014年证监会强化上市公司退市监管以来，退市公司逐渐多了起来。去年就有*ST吉恩、*ST昆机、*ST烯碳、中弘股份等企业被摘牌。通过改革与强化监管，上市公司退市开始多样化，两市相继有了欺诈发行退市、重大信息披露违法退市、涉及公共安全等领域重大违法行为的退市、净资产连续三年为负退市、股价连续20个交易日低于面值退市，以及审计意见“非标”退市。尽管离退市常态化还有不小距离，但A股上市公司退市难的局面已有了较大改观。像个傻瓜

摘要 按照人随产业走、产业决定城市兴衰、规模经济和交通成本等区位因素决定产业布局的基本逻辑，我们在2019年4月《中国城市发展潜力排名：2019》研究报告中对全国除三沙市和港澳台外的336个地级及以上行政单元的发展潜力进行客观排名，深圳、北京、上海、广州、成都、南京、武汉、重庆、天津、杭州位居前十。 　　研究报告中对全国除三沙市和港澳台外的336个地级及以上行政单元的发展潜力进行客观排名，深圳、北京、上海、广州、成都、南京、武汉、重庆、天津、杭州位居前十。　　GDP仅为香港1/11的小渔村到2018年超过香港成为活力四射的一线城市，2015年以来年均人口增量超50万、居全国之首。2)深圳从“制造工厂”迈向“硬件硅谷”、“创新之城”，新一代信息技术、生物医药、文化创意产业等战略新兴产业成为支柱，占GDP比重达到38%。3)深圳面临着土地资源不足、产业外迁、城市更新、优质公共服务资源短缺等问题。4)深圳将携手珠三角各城市参与全球分工与合作，打造全球创新创意之都。　　工业增加值的50%；拥有中西部地区数量最多、种类最齐全的金融机构资源。3)成都与重庆作为西南像个傻瓜