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　　记者近期看到一些新闻鼓吹某公司2018年业绩增长，是行业最大赢家等，翻阅年报后不禁哑然。该公司大比例研发费用进行了资本化处理，比之前多出数十亿元。其实，类似利润调节器在年报里较为普遍，如果单看最终净利润数据去判断上市公司经营实情，很容易得出错误的结论。　　创新、科技是国家和企业发展的理念基石，加大研发投入是我们最乐于看到的企业行为。即便大多数人不是专业人士，我们从常识性的角度去考虑，一家企业如果当年所有的研发投入都作为费用扣除，或者大比例资本化处理，都是相对不合理的。然而，会计准则的弹性空间，让这样的会计调整经常在年报中上演。 　　研发费用如果费用化，就是进入了利润表，从利润里扣除；如果资本化处理，就是进入了资产负债表，没有扣减利润，从而提高了当期的利润水平。一般而言，在行业景气度高的时候，企业容易选择费用化的处理方式，因为收入迅速扩大利润高企，不会对业绩造成多大影响。反之，在行业景气度低的时候，企业就被迫选择资本化的处理方式，力保净利润可以维持在一定的水平，不至于下降得太厉害。 　　上述企业多年都没有资本化一分钱研发费用，2018年首次大比合八字

　　价值投资的精髓就是，找到具有长期投资价值的公司、以便宜的价格买入。但是，在寻找这类好公司之时，有一种情况是投资者要分外注意的。有些公司，看起来资质健康，但是基础是建立在某种技术之上的，而这种技术又存在被更迭的风险。当这种颠覆性的技术更迭一旦发生时，对公司将是不可逆的、毁灭性的打击。　　沃伦·巴菲特在选择公司时，就非常看重公司需要有这种“不会被技术更迭一次性毁灭”的特质。在谈到吉列剃须刀公司时，巴菲特不止一次地指出：“每当想到所有的男性早上起来都要刮胡子，就感到无比放心。”刮胡子的需求不可能改变，刮胡子的技术路径也很难改变：你总得用个小刮胡刀去刮胡子，不会出现共享刮胡子的工具，也不会出现互联网刮胡子，或者大数据刮胡子。对于一个平凡的刮胡刀公司来说，它是不会被技术更迭打倒的。 　　有些企业，则处在“完全不受技术更迭影响”和“会受到技术更迭的毁灭性影响”这两个极端状态之间。以中国的煤炭行业为例，从长期来看，这是一个夕阳行业，其带来的高污染日渐难以让人接受，人们也不停地研究新的能源代替它。但是对于中国巨大的能源缺口来说，除非研究出可控核聚变，否合八字

　　科技时代所有金融从业者都需要拥抱新的变化，银行、支付、互联网金融等领域在变化中直面机遇和挑战。　　3月29日博鳌亚洲论坛的“金融科技的机遇与挑战”分论坛，对金融科技展开讨论。　　原招商银行行长马蔚华表示，商业银行本身是很传统的，今天它的基本框架也没有变。“从央行到招商银行，我曾面临一个问题，就是我这个银行怎么样和那些大银行竞争？”马蔚华最大的体会是，要想改变银行的面貌，就不能把自己当成是一个传统的银行来看待。　　马蔚华表示，上世纪90年代末是把银行当成了一个IT企业去做，招商银行完全是靠它的网上银行、靠银行卡、没有物理网点的情况下完成了1.0的革命；第二阶段则是把银行当成一个高质量的数据公司，现在需要人工智能，通过研究客户的行为和体验，和客户对数据化的需求结合起来。　　“传统的银行还有很多不适应的地方，比如说它的管理体制、文化和理念，不是完全通过投入大量的资金就可以解决的，你必须真正融合到这个数据化的过程中，把你自己作为一个数据化的公司，才能完成这个革命。”马蔚华为银行的转型提出建议。　　韩国KB金融集团董事长兼首席执行官尹钟圭也表示，银行一般累计合八字

　　证监会新闻发言人常德鹏昨日表示，为持续强化会计监督检查职能，有效督促审计与评估机构规范执业，不断提升资本市场会计信息质量，2018年证监会组织对4家审计机构、3家评估机构实施全面检查，合计抽查49个审计项目、32个评估项目；对5家审计机构、3家评估机构的9个执业项目实施专项检查。　　检查发现，审计与评估机构的内部管理和质量控制水平不断完善，执业项目质量有所提高，审计、评估报告对资本市场的有用性逐渐突出，但仍存在一些问题，主要包括以下三个方面。 　　一是在机构管理方面，部分审计与评估机构的内部管理不到位，总部和分支机构在人事、财务、业务、技术标准和信息管理等方面仍未完全统一；部分机构质量控制制度不健全，业务承接与保持、项目质量控制复核、监控等程序执行不到位；独立性管理有待加强，特别是执业人员违法买卖股票的问题仍有发生，个别审计机构非鉴证服务影响审计独立性的情况依然存在。 　　二是在审计执业项目方面，部分项目函证、监盘、分析程序、审计抽样、截止性测试等基础程序执行不到位；部分项目对收入确认条件、时点的判断不够谨慎，未能获取充分适当的审计证据；在重大股权合八字

　　3月的A股市场，虽然未像2月份那现出现气势如虹的单边上攻行情，但仍震荡上行5.09%，个股普涨行情也转化为轮动更为快速的结构性行情。　　创投、工业大麻、一带一路、高校、白酒等主题概念你方唱罢我登场，一向嗅觉灵敏的游资自然不甘落后，不少概念炒作的背后，都有一线游资的身影。　　多家营业部　　单季成交已超过去年　　2018年在严监管和去杠杆的双重影响下，不少游资营业部在A股市场上踪迹渺茫，甚至有的销声匿迹。不过，随着今年以来A股涨势凌厉，各路游资再度重出江湖，加快交易频率，在不少个股中疯狂演绎“接力赛”，为概念炒作添油加火。　　昨日一季度正式收官。统计显示，不计机构和深、沪港通，一季度总共有4317家营业部登上龙虎榜，其中上榜次数超过100次的有18家，西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部以1423次的上榜次数遥遥领先。紧随其后的是华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部和平安证券深圳深南东路罗湖商务中心证券营业部，分别上榜270次和235次。财通证券杭州上塘路证券营业部、平安证券福州长乐北路证券营业部、财富证券杭州庆春路证券营业部、国金证券上海奉贤区金碧路证券营业部等的上榜合八字