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　　3月最后一个工作日，央行公开市场操作继续停摆。整个3月，央行只开展了3次逆回购操作，这在近年来实属罕见。近期处于传统的资金面宽松时期，流动性无风无浪，央行减少操作也在情理之中，但货币市场利率中枢触底回升可能表明货币政策进入一段观察期。未来央行何时打破“沉默”，取决于经济形势和外部环境。不过，就目前而言，货币政策仍易松难紧，政策拐点并未到来。 　　“考虑到季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，2019年3月29日不开展逆回购操作。”央行一纸公告，宣告3月份公开市场操作平淡收场。 　　3月份，央行仅在15日、18日和19日开展了3次公开市场逆回购操作，单次操作量分别为200亿元、600亿元和500亿元，合计1300亿元。数据显示，这是2015年5月份以来，央行公开市场操作投放量最少的一个月。 　　事实上，从2月开始，央行就明显减少了流动性投放。2月份，央行总共开展了3600亿元逆回购操作，处于2016年以来的低位水平。 　　2018年以来，在保持流动性合理充裕的既定目标下，央行综合利用公开市场操作等手段对流动性进行双向调节，以维持流动性总量和市场利率水平的合意状态。按照这各学校mba学费

　　美股估值偏高是当前市场基本共识。去年四季度美股暴跌，较年内高点跌出一个技术熊市，甚至抹去全年涨幅。当时，美国政府抨击是美联储加息惹的祸。今年1月份的货币政策例会上，美联储认真讨论了金融市场对货币政策的反应。去年11月底以来美联储政策态度逐渐软化，乃至到今年3月份例会宣布先暂停加息、后暂停缩表，按下货币政策正常化的暂停键，正式向股市签发了“鲍威尔看跌期权”。新年伊始，随着市场加息预期减弱，美股大幅反弹。然而，美联储停止加息缩表就能救股市的观点很可能过于乐观，因为美联储能做的至多是不主动去刺破泡沫，却不能阻止泡沫破裂。 　　世界经济下行风险增加 　　今年以来的美股乃至全球股市大幅反弹，与去年底开始美联储表态对加息保持耐心有关。但是，3月份的美联储例会声明可谓“鸽声嘹亮”，当日美股却先涨后跌，因为市场又转而担心美国乃至全球经济前景不明。3月22日，更是因最新披露的欧美经济景气数据欠佳，美股暴跌。 　　2008年全球金融海啸爆发以来，世界经济复苏之路就一直磕磕碰碰。经历短暂反弹后，2011年起世界经济陷入新平庸，增速一直没有恢复到危机前的水平。2017年好不容易各学校mba学费

　　美联储联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议日前决定维持联邦基金利率于2.25%-2.50%水平不变。同时，FOMC还公布了联储资产负债表正常化的原则和计划，预计今年5月起放缓缩表步伐，至今年9月底结束缩表行动，阶段性完成央行资产负债表重塑的过程。总体来看，本轮联储货币政策紧缩周期在2019年有望落幕，其背后的原因可以归结为美联储对于2008年全球金融危机之后，中央银行的两大核心目标——经济温和持续增长与金融稳定——的权衡把握。本轮美联储政策紧缩周期以及历史上的美联储货币政策实践对于中国经济走势及政策制定也有着深远的影响与启示。 　　美国经济形势真实图景 　　由于本轮加息起点为历史最低点，美联储有足够的余地通过加息来应对通胀飙升，却只有极为有限的空间以再次压低利率的方式来应对经济衰退的威胁。紧缩的幅度太大或者频率过高，都会带来经济衰退的风险。因此，在本轮加息周期当中，美联储尤其强调其“数据依赖性”。 　　根据纽约联储主席威廉姆斯的解释，数据依赖性不仅包括观察主要的经济指标——GDP增长、通货膨胀和就业等，还须观察大量关于“发生了什么”以及潜在风险的信息，包括对家庭和企各学校mba学费

摘要 【证券时报头版：QFII制度拓宽资金来源 促进A股市场繁荣稳定】证券时报头版刊文称，QFII制度不但拓宽了A股市场的资金来源，还为A股市场引进了成熟的投资理念。新规的出台，结合QFII总额度增加至3000亿美元，从根本上解决了境外机构投资者投资A股的主要瓶颈，将极大激发其投资中国市场的热情，未来外资涌入A股是长期不变的趋势，将进一步促进A股市场的繁荣稳定。（证券时报） 　　日前，瑞银表示，A股市场很多蓝筹股都具有投资价值，作为国内第一家QFII(合格境外机构投资者)，瑞银对A股的投资比例不断提高，目前已经达到上限。 　　随着中国经济的高速发展，以及近年来A股市场的持续调整，整体估值处于历史最低水平附近，这吸引了外资加速涌入。据央行数据统计显示，截至2018年年底，境外投资者持有境内股票资产总额超过1.1万亿元。以往罕见的外资“买爆”现象不时出现，早前，大族激光触及A股外资持股比例上限，深港通暂停接受该股票买盘，美的集团等也逼近买入上限。 　　QFII制度不但拓宽了A股市场的资金来源，还为A股市场引进了成熟的投资理念。自获准投资A股以来，QFII各学校mba学费

　　2019年A股市场最受关注的莫过于科创板的横空出世。最近十天内，上交所共受理了28家科创企业，预计最快6月开板。然而科创板企业基本面的差异、核心技术能力，以及估值的疑虑让市场一时间对科创板褒贬不一。 营业收入为10.34亿元，平均扣非后净利润为1.64亿元，平均营收增速为61.43%，研发投入占营业收入比例范围为5-20%。 　　东方证券研究报告指出，第一批9家企业的基本面情况差异较大，且并未出现此前市场预期较热的“主要科技创新领域独角兽先上第一批”的情况。9家企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同，总体上具备一定的科创属性，体现了科创板发行上市条件的包容性。 　　3月27日晚间，上交所再公布第二批科创板受理企业名单，华兴源创、微芯生物、特宝生物、二十一世纪空间技术、虹软科技、光峰科技、贝斯达、科大国盾等8家公司入围。与第一批受理企业相比，第二批受理的8家企业“科创属性”较强，知名度和市场影响力都较高。出现了两家独角兽公司，一家是计算机视觉人工智能全球领先企业虹软科技；一家是量子通信龙头企业科大国盾。另外，科创板中首次出现软件和信息技术服务业企业，分别为二各学校mba学费