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　　利率在基准左右，由镇江市财政局下属的资产管理公司作为承接主体，再以普通借款方式投放到辖区各平台，主要用于置换纳入隐性债务中的高成本非标，以降低成本。与此同时，高收益城投债市场也有所反应。本文将梳理去年11月以来高收益城投债成交情况，分析样本为主体AA-的城投债。 　　1.1 　　AA-城投债收益率整体下降，利差收窄 　　根据WIND统计数据(截至2019.3.15)，2018年11月以来，AA-城投债收益率总体呈下降趋势，一年期收益率下降幅度最大。具体来看：1Y收益率由5.96%下降至4.93%，下降幅度103BP；3Y收益率由6.85%下降至5.88%，下降幅度97BP；5Y收益率由7.48%下降至6.81%，下降幅度67BP。同时期AA-城投债信用利差总体也呈收窄趋势，一年期信用利差收窄最为明显。具体来看：1Y信用利差由3.07%下降至2.31%，下降幅度76BP；3Y信用利差由3.38%下降至2.68%，下降幅度70BP；5Y信用利差由3.67%下降至3.33%，下降幅度34BP。 　　随着去年基建补短板政策的确定，叠加地方隐性债务化解方案设想的传闻，城投再融资风险出现阶段缓释。城投债信用风险的下降导致其收益率不断下降，信用利差呈收窄趋势。此外，政府工作报告提qq

　　核心要点 　　　　CPI影响几何　　　　货币政策展望PPI大概率依然在低区间徘徊。其二，当前全球经济增速放缓，经济动能缺失，与2007年全球经济繁荣的差异较大。其三，国内减税降费政策若能较快落地，并以一定比例向下游传导，将压低非食品项价格涨幅，为CPI的稳定锚。 　　油价格大幅波动　　周报正文 　　房价同比涨幅扩大利率5.63%，环比下降0.53%，连续3个月回落，利率下降城市由1月的7个扩大为17个。地产调控方面，上周住建部长就政府工作报告未提“房住不炒”作出回应，“房住不炒”的风向没变，仍然是2019年地产调控的首要“坚持”原则。 　　　　　　回购操作质押式回购利率R001收于2.7451，环比上行66.88bp，R007收于2.9225%，环比上行59.36bp(图表9)。上周1年期和5年期国债收益率环比分别上行1.29bp和3.41bp；10年期国债收益率环比下行0.47bp(图表10)。上周五央行公开市场开展200亿元逆回购操作，此前央行连续11天暂停逆回购操作，上周无逆回购到期，上周公开市场净投放200亿元。 　　上周央行解读1-2月金融数据认为：(1)1月M1回落主要由于春节影响，不代表流动性总量规模变化；(2)前两月社融规模增速回qq

　　资金的去向是直接反应投资者偏好甚至决定资产价格的一个关键变量，尽管从历史经验看资金流向往往是一个跟随而非领先指标，但观察资金流向方向特别是中期趋势对了解和判断投资者动向仍有重要参考意义。年初以来全球风险资产的risk >ETF产品数据的分析口径主要是针对基金的资金流向，而其他类型投资者的资金流向受限于数据并不涵盖在内。 　　从数据上看，年初以来，与全球主要风险资产均明显risk >货币市场基金到发达债券和新兴股债。　　利率不再进一步下行，国债的资金流入基本停滞。相比之下，此前遭遇大幅抛售的信用债、高收益债和新兴市场债券都迎来明显的资金回流，也反应了风险偏好的修复。 　　　　股基金资金却持续流出(特别是主动型基金)，呈现明显的背离。一个可能的解释是，由于基金(公募+封闭式+ETF)的持股比例仅占美股市场的约三分之一，因此驱动本轮市场反弹的资金应该是除基金以外的其他力量，如保险、养老金等等。从历史经验来看，市场大跌后的反弹过程中，资金的回流往往均相对滞后，例如2015年10月、2016年初等，而此次的背离更为明显。 　　　　　　（文章来源：中金点睛） qq

　　利率对基本面数据的钝化反应。资金利率中枢下移与波动性增强之间的矛盾，以及市场对货币政策进一步宽松空间的担忧，加上股票市场回暖和风险偏好转变，合力导致债牛的疲态。虽然短期内资金面仍将承受波动，债市仍将延续盘整，但近期全球货币政策面临拐点，中美货币政策联动会出现新的变化，我们认为调整之后债市仍然有机会。回购操作实际上并不鲜见，但资金利率波动性增强是这一阶段的新特征。货币市场利率中枢下行反映了流动性整体仍较为充裕，但资金利率波动性增强反映了货币政策对资金面波动容忍度的提升。季末阶段波动性较大、后续降准后公开市场操作或保持低量操作，资金面的波动仍然会存在。 　　GDP增速相匹配”的目标设定已经要求今年M2增速的企稳回升。从历史上看，历次M2增速回升的阶段均与“双降”相联系。因而降准是在预期之内的，这决定了2019年货币政策总体取向不会明显收紧，更多是流动性投放和工具上的摆布。 　　　　PMI仍然位于荣枯线以下且继续下行，投资和消费数据也没有明确企稳的信号，通胀数据继续下行，但10年期国债收益率的波动范围在10bps以内。 　　　　　　　　　　质押回购加权利率大体qq

　　侯江　　湖南郴州市一名51岁女子盲目养生，在家将20多种水果混合榨汁，简单过滤后注射到静脉，导致全身感染严重，经过5天抢救，脱离危险。另一名与果汁养生有关的女士就没有这么幸运了。34岁的北京女子林丽(化名)长期喝自己代理的同一款果汁。近日，林丽感冒高烧数天，始终没有去医院看病，喝着果汁、吃着产品，任由发烧，“她说她老师说这是身体在排毒”，终因肺部严重感染抢救无效死亡。　　两起新增的养生悲剧，实在让人痛心，在科学昌明的当下，在媒体不断辟谣养生误区的今日，为何这样的悲剧一再上演？几十年来，一些奇葩养生法都曾经风靡一时。鸡血疗法、甩手疗法、喝红茶菌、喝绿豆汤、生吃茄子……这些曾经被传得神之又神的养生高招，如今都已经被证实毫无疗效，甚至有害健康。可是，奇葩养生换个马甲，换个方式，换个说法，换个地盘，就可以再次招摇过市。可怕的是，每一种匪夷所思的养生模式，明明违背医学常识，总是信者众多。养生演变为“杀生”，也无法阻挡有人往这养生的坑里跳。　　“注射果汁”和“喝果汁排毒”或许是个案，但反映的确是一种普遍的养生乱象。养生科普工作的急迫性如今更加凸显。让更多人摸准科学养生的脉，不再上假养生的当，依旧是一个qq