2012年12月

　　狗年最后一个交易周以收红作结。也是在这一周，大事连连看，比如证监会换帅、科创板征求意见稿落地、证监会多项措施引导资金入市等，每一件大事都在为猪年股市走牛做铺垫。可论传播的广泛程度，这些大事没有一件能比得上“小猪佩奇被饿死”。　　“小猪佩奇被饿死”的始作俑者是雏鹰农牧，公司在公告里说，没钱买饲料，猪饿死了。在非洲猪瘟助推温氏股份和牧原股份估值上升之际，雏鹰农牧却发生了“佩奇”离奇饿死事件。　　这种为自身亏损随便找个理由了事的做法其实也不是雏鹰农牧一家，比如唐德影视预亏5.6亿元，理由是踩雷“范冰冰税收风波和高云翔性侵案”，这个说法像极了“我没错，都是月亮惹的祸。”　　这些都是市场业绩暴雷多发期的典型特征。本周，近百家上市公司预告业绩大幅下滑甚至严重亏损，不亏损个几十亿就别想进入亏损榜前十。　　之所出现这么大面积的亏损，和2015年前后并购潮的后遗症集中爆发具有因果关系。但不少上市公司是趁乱来了个“业绩洗澡”，即主动计提商誉减值、制造亏损，为未来“扭亏”或“高增长”预留“空间”。　　像这种“玩财技”的公司，不看也罢。　　在3500多只股票组成的A股市场2012年12月

摘要 【医药和周期行业“超级明星股”剖析】笔者甄选了13只大消费、医药和周期行业的“超级明星股”，并就大消费行业中的“超级明星股”做了重点分析，本周笔者将继续探讨医药行业和周期行业投资逻辑，通过重点分析其中7只“超级明星股”的历史表现，来预测其未来的投资机会。（证券市场红周刊） 　　在《红周刊》第8期杂志上，笔者甄选了13只大消费、医药和周期行业的“超级明星股”，并就大消费行业中的“超级明星股”做了重点分析，本周笔者将继续探讨医药行业和周期行业投资逻辑，通过重点分析其中7只“超级明星股”的历史表现，来预测其未来的投资机会。　　利率较高的细分行业，给恒瑞医药带来稳定现金流，有利于恒瑞对创新药研发的高投入；第三步，从单一仿制到仿、创结合(me-best)；第四步，建立靶向治疗药物研发平台，直接与国际上的医药大公司同台竞争(me-first)。从这个角度来看，恒瑞医药是中国医药行业中的翘楚，值得长期跟踪、关注。　　但同时，我们也要认真对待恒瑞医药高估值问题。2018年，恒瑞医药股价最高83.29元/股，总市值3067亿，静态估值大约95倍，动态估值762012年12月

　　基金首席经济学家杨德龙：分红水平与工行看齐，希望投资者购买股票能够得到回报而不再是奉献，希望证券从业人员能够有尊严。希望易会满主席为中国股市即将迎来的第五轮牛市保驾护航。　　新股发行要真正做到市场化，中介机构才能真正发挥其能力和水平，市场化定价才能更加明确。注册制改革要真正落实，要把“风险定价”还给资本市场。不能因为有风险而停止创新，监管要法治化，当这些都做好之后，资本市场就自然做好了。　　研究报告（文章来源：证券市场红周刊） (责任编辑：DF142) 2012年12月

　　对宏观，我们只能选择去面对；对微观，我们多了一项选择，就是有所作为。2019年最可能的方向就是“长期主义”，无论是罗振宇的《时间的朋友》，还是陈春花老师的《选择未来》，长期主义都是题中要义。　　回看2018年，跑赢市场的公司很少，股价波动小的公司也很少，但正因为稀少，更显珍贵。最常见的是股价剧烈波动的公司，以及大股东跑路和各种承诺不兑现的公司。比如，九鼎投资的定增产品归零，反映了它当初设立产品时的急功近利；迈瑞医疗的“解约门”，反映了这个公司在内部治理上的重大瑕疵，这种对学生毫无诚信的表现完全不像一家千亿市值公司的应有行为。因此，反观那些“稀少”的公司，大多都有担当精神，这恰恰是一种走向未来的态度。　　福耀玻璃最早生产汽车玻璃的初衷是解决国内汽车玻璃太贵的问题，这是商业行为，也是社会行为。公司老板曹德旺为社会捐款上百亿，这种对社会的爱使得福耀玻璃的价值不断被认可。　　涪陵榨菜，一袋小小的榨菜是要经过三清三洗三腌三榨的工艺，不加防腐剂，鲜香嫩脆，不仅仅征服了消费者的胃，也征服了投资者的心。　　发动机行业的潍柴动力、光伏行业的隆基股份、石膏板行业的2012年12月

　　　　　　（文章来源：证券市场红周刊） (责任编辑：DF142) 2012年12月