2012冰河世纪
货币措施密集出台，市场信心开始恢复。综合考虑到当前A股市场估值已处于历史低位，政策面已将资本市场的功能定位提高到了一个前所未有的高度，以及股市对外开放的力度进一步加大等，笔者认为，虽然经济面临下行压力，但多方面合力有望推动股市在2019年走出低迷困境，迎来股市的春天。 GDP增速和10.61%的净利润增速，其中，资本利得收益率(股价上涨收益)仅为0.92%，年均股息收益率为1.19%。 美国沃顿商学院金融学教授杰里米？西格尔在其《投资者的未来》一书中对标准普尔500指数成份股的表现进行了统计分析：1957-2003年间，标准普尔500成份股年均投资收益率为10.85%，显著高于7.08%的名义GDP增速和6.08%的净利润增速，其中，资本利得收益率(股价上涨收益)7.34%，年均股息收益率为3.27%。(注：西格尔计算的股息率是股息/除息日股价，总收益率=(1+7.34%)×(1+3.27%)-1=10.85%) 对比来看，无论是上市公司净利润增速还是经济增速，中国均显著高于美国。然而，美国股市的长期收益率却显著高于中国股市。 导致中国股市高增长低回报主要来自两方面原因：其一，盈利能力平平，高增长主要依赖于股权融资吸纳外部资本驱动2012冰河世纪
摘要
【ST康得新引爆连环雷 演译“中国式SM”】天雷滚滚，是本周证券市场流行语。其中最耀眼的“明星”莫过于一干亏掉几个亿小目标，“直接把市值亏完”的商誉减值案例。但若论“SUPER STAR”，非ST康得新莫属。谁让它多年浓眉大眼，号称价值投资典范呢！此番“叛变”，可谓彻彻底底。（证券市场红周刊）
天雷滚滚，是本周证券市场流行语。其中最耀眼的“明星”莫过于一干亏掉几个亿小目标，“直接把市值亏完”的商誉减值案例。但若论“SUPER STAR”，非ST康得新莫属。谁让它多年浓眉大眼，号称价值投资典范呢！此番“叛变”，可谓彻彻底底。 业绩预告修正公告称，大幅下修业绩预期，预计2018年度净利润3.96亿至5.94亿，同比下降76%~84%。此前，公司在2018年三季报对2018年全年业绩进行了预测，预计2018年净利润27.22亿至32.17亿，同比增长10%至30%。 对于此次业绩大幅下修的原因，ST康得新称，由于受到2018年四季度市场环境及融资环境影响，且公司目前正处于立案调查及企业全面自查过程中，考虑到或有不确定因素以及四季度经营业绩低于预期，基于审慎原则，公司做出资产2012冰河世纪
互联网数据显示2017年京东方面板出货量已位居全球第一，2019年大陆面板产能占比有望达到40%，超越韩国成为全球最大面板生产基地。晶圆制造方面，根据国际半导体产业协会统计，2017年-2020年全球约有63座晶圆厂新建，其中约有26座晶圆厂位于中国大陆，大陆地区正处于建厂热潮中。面板和晶圆厂新建产能的相继投产将带动上游中高端光刻胶材料需求的显著增加，预计2021年前有望实现复合增速超过20%。 光刻胶作为技术门槛极高的电子化学品一直被国际企业垄断。随着大力研发和投入，国内企业已逐步从低端印制电路板光刻胶发展至中端半导体光刻胶的量产，以科华微电子和晶瑞股份为代表的企业已经实现了i线光刻胶的突破并获得下游量产订单。以强力新材为代表的企业也已经实现了光刻胶上游光引发剂和光酸等原材料的国产化，打破国际垄断，随着更多国内晶圆厂的新建，下游客户导入也有望加速，产业链的完善有助于上游企业更好的开发出更先进的产品。 投资建议：关注光刻胶已量产和业绩稳定企业。光刻胶由于研发和下游导入周期都较长，往往需求企业长时间的积累，因此光刻胶也只作为电子化学品公司其中一个产品，如飞凯材料利率2012冰河世纪
中金环境等国内外知名品牌产品，从原材料采购源头开始控制产品品质，与此同时，公司通过在二次供水设备“产品设计-生产-检验-销售-使用”等环节的全流程严格质量管控，实现高品质的设备质量，在使用过程中持续保持高性能和低故障，保障居民饮用水的安全和稳定。 公司目前拥有上海、北京、无锡三个生产基地，针对二次供水设备的标准化功能结构和定制化配置需求特征， 打造先进的柔性化生产制造和集成能力。通过全生命周期产品及服务能力的构建，公司在面对不同二次供水客户的技术性、个性化需求时，能够按照成熟、统一、标准的业务流程进行对接，保证公司产品及服务水平的一致性，是公司实现跨区域业务拓展和连续性业务开发，成长为全国性厂商的基础。 （文章来源：证券市场红周刊） (责任编辑：DF142) 2012冰河世纪
招商银行2018年年度业绩快报显示，公司实现营业收入2486.56亿元，同比增长12.57%；净利润805.6亿元，同比增长14.84%；不良率1.36%，下降25个基点。这在大中型银行中绝对是出类拔萃。但是，招行的营业收入在第四季度环比却下滑了2.74%，最主要原因是第四季度非息收入环比大跌15.12%。笔者认为不必对此过分忧虑，第四季度非息收入下滑是主动调节的结果，而非招行经营环境的趋势性变化。 房地产的租金收入等。投资收益主要包括投资联营和合营公司的收益，由于实行IFRS9引起的投资利息收入被重记为投资非利息收益等。投资收益项虽有季度时间点变化，但受益于投资利息收入一定的稳定性，所以在第四季度可给予平均偏低的估测值，其他的类似项也可进行合理估测，最终得到其他非息收入估测值为50.5亿元，手续费和佣金收入估测值为129.73亿元。 再看过去5个半年报中，手续费和佣金收入的变化趋势(如表2)： 1。招行的手续费和佣金收入基本都是上半年高于下半年，看单季度数据，招行每年第一季度该项收入最高，这可能和国企经营上的开门红有关。 2。手续费支出通常下半年高于上半年。 3。银行卡手续费不断提升，因为银2012冰河世纪