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摘要：本文研究资产专用性和产品市场竞争对公司资本结构的影响,发现我国上市公司资本结构与产品市场强度和资产专用性负相关。在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,产品市场竞争越激烈,发生清算的概率越大。公司负债率越低。我们运用沪深上市公司面板数据进行检验,实证分析支持我们的理论假设,并且三者之间的关系在不同行业表现出不同的特征,这主要是受不同的行业竞争结构和资产专用性的影响。理论和实证分析表明在我国某些竞争性行业存在“过度监管”现象,融资条件过于苛刻而不能得到有效的股权融资。关键词：资本结构；资产专用性；产品市场竞争；过度监管中图分类号：F831　文献标识码：A　文章编号：1007-439203-0011-04一、引言我国上市公司普遍具有股权融资偏好,表现在融资首选配股或增发。我国许多学者研究认为这种财务保守行为未充分利用财务杠杆,把上市公司负债率低视为过度股权融资。监管部门迫于资本市场表现和舆论压力,采取了如限制融资规模、设置净资产收益率门槛等措施限制过度股权融资行为。而往往只有那些收益高且稳定的垄断性行业的公司能够达到融资或再融资条件。自20世纪50年代以来,出现了各种理论如代理理论、税负理论和信号理论,都从某一方面对股权炼石有色

创新是一个民族进步的灵魂,也是企业兴旺发达的源泉。然而,在此次全球金融危机中,一些企业暴露出缺乏创新意识和能力、生产经营粗放、技术落后、产品水平低等问题,不仅缺乏长远发展的后劲,而且容易受国际市场波动的影响。只有加快创新步伐,提高企业技术水平和产品水平,增强企业适应市场竞争的能力,才能使企业有效克服危机冲击,保持长期持续发展。而要实现创新,则有赖于企业内部知识资本的积累与实现,有赖于创建一套服务于企业创新战略的人力资源管理系统。为此,从自主创新实力强大的跨国公司的人力资源管理实践经验中,或许可以获得一些有益的参考思路。3M：鼓励创新的企业价值观作为一家各种创新层出不穷的公司,3M企业文化最大的特色就是热衷奉献和培育“创新斗士”。假如你想深入了解其文化是如何激发公司内部的创新活力的话,最好从3M的“价值观”开始,尤其是它的“第十一诫：切勿随便扼杀任何新的构想”。该公司的前几任董事长以及几位重要决策者都有一段烩炙人口的成功发明史,整个3M公司的最高主管阶层就是年轻一辈学习效仿的典范。那些希望成功“创新斗士”的年轻人,往往从这些前辈的事迹中得到启示与激励,德鲁与博顿的发明过程就是个典型的例子,对公司年轻的一代,常富有启炼石有色

在熊市中谈经纪业务,券商自然一片哀伤。如何改变“靠天吃饭”的天性,各家券商都在寻找有效之策。2012年券商经纪业务毫无疑问再次缩水,但以华泰证券为代表的一些先行券商已经摸索出新的模式来应对。去年,华泰证券首次在经纪业务交易量排名中夺冠。华泰证券相关负责人告诉《投资者报》记者,在券商创新的背景下,改变单一的通道服务的模式,在巩固传统业务的基础上,向客户提供全方位的综合金融服务,从而实现多元化的收入,改善经纪业务收入结构及客户结构,是未来经纪业务创新发展的主要方向。而以往传统的人海战术不再会对经纪业务产生决定性的影响了,这种经营模式上的改变,或许会导致券商经纪业务市场格局的变化。华泰证券首次夺冠潮水退去,才知道有谁裸泳。这句话经常用在股票投资上,拿来形容券商经纪业务也非常适用。同花顺iFind数据显示,截至2012年12月,去年101家券商股票权证基金总成交额达到61万亿,而2011年成交量为86万亿,成交量缩水29%。但是在一片低迷之际,有多家券商的市场排名逆势增长。其中,一向在经纪业务颇具优势的华泰证券终于能够脱颖而出,超过传统经纪业务大户——银河证券,成为全行业的NO.1。数据显示,2012年,华泰证券总成交量为3.3万亿元,而银河证券成交量不过3.炼石有色

一般消费者认识老字号,首先想到的不外乎是商业国粹、民族气派等概念。要是我们说,老字号从历史的深处走到今天,也有外国人的贡献,不排除有人需要脑筋急转弯。正如中华文化的特色就是善于海纳百川,兼收并蓄。自十九世纪中下叶起,中国在西方资本主义冲击下,国门洞开以来,颇有一些外国人来华办企业,谋发展。有的企业历经沧桑至今,尽管已让国人熟悉到视若己出,但细看其经营商品和经营风格,还多依稀透出一点异国情调。苏格兰风情单看“义利”二字,俨然传统中国特色,但追溯公司历史,最初的创办者詹姆斯·尼尔,却是身着花格子裙的正宗苏格兰男人。北京义利食品公司,其前身为始建于1906年的上海义利洋行。新中国成立后的1950年冬,为满足首都北京发展的需要,迁移到北京沿革发展至今,以巧克力、糖果、面包为主导产品,年总销售收入超亿元。单看“义利”二字,俨然传统中国特色,但追溯公司历史,最初的创办者詹姆斯·尼尔,却是身着花格子裙的正宗苏格兰男人。据说,这位詹姆斯·尼尔先生原是英国海轮司厨,清光绪三十二年来到上海,先是在南京路英商福利公司附近,摆设了一个小摊位,自制自销苏格兰风味的西点、面包。后来詹姆斯·尼尔被福利公司的老板看中,特聘他来经营公司的食品部。从此,詹姆斯炼石有色

“纷繁世界,多则惑,少则明,简约不简单。××商务休闲男装！”这是一段精彩的广告台词。念及企业的信息化建设,亦有同感,企业管理信息化并不总意味着“博大精深全专新”。这方面,笔者在从事A集团公司分支机构财务系统建设时曾有所思考,信息化的简约应用,亦能给企业管理带来莫大的改观,起到四两拨千斤之效。同时,该集团公司的实践经验具有一定的代表性,希望读者有所借鉴,有所启迪。分支机构财务管理之痛与很多全国性企业一样,A集团公司出于贴近市场、促进销售、售后服务等方面的考虑,在各地设立了40余家非独立核算的分支机构。在分支机构发挥重要作用的同时,其财务管理方面,特别是非独立核算性质的分支机构的财务管理,存在着一系列令人头痛的问题：问题一：账目混乱,效率低下非独立核算的分支机构一般不会配置专门的财务人员,而由文员兼职,但文员基本上没有财务专业背景,这种由非专业人士做专业事情的条件下,过程的痛苦和结果的差错就可想而知。如何改进？问题二：财务监控缺失分支机构“处江湖之远”,人多势众；总部“居庙堂”之高,将兵皆寡,且手中仅握错误且滞后之账目。如何管理？问题三：填不满的资金窟窿一方面是总部的资金如滔滔江水流向各方,另一方面分支机构仍是万户哭穷炼石有色