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近期,身边有朋友问是不是现在能买债券以抵御股市震荡的风险。事实上,债券市场买卖时间点的判断,不可能像判断春夏秋冬那么容易。但是,也有一定的规律可循,因为债券市场整体走势与经济走势呈现正相关。第一种情况,经济增长速度最低,通货膨胀率最低。经济的底部,往往也是股市、商品期货价格的底部附近。此时短期利率和长期利率水平都很低。第二种情况,经济高增长、低通胀时期。此阶段常见的表现就是市场抛弃安全的债券资产,购入股票等风险资产。因为长期债券等被抛弃,长期债券价格下跌,债券市场进入熊市。此阶段短期债券不赚钱,而长期债券价格下跌。第三种情况,经济高增长、高通胀时期。这个阶段短期债券和长期债券价格都是下跌的,只有做空债券才能盈利。这一阶段短期债券收益率上升,向长期债券收益率接近。第四种情况,经济低增长、高通胀时期。此阶段,长期债券价格大幅度上扬,此后应尽量持有长期债券,因为经济已经或者即将进入衰退期。在把握了大的经济环境之后,决定是否投资债券就变得相对简单一些了。目前经济复苏不及预期和较为宽松的资金面,均有利于债市行情延续。整体来看,债市基本面良好,短期监管政策的调整不影响中长期债市慢牛行情。债市基本面向好,固然有利于固定收益600428

5月21日,股指期货市场首次交割。一个月过去了,股指期货的成长,可谓是令人咋舌4月中旬,在人们的高度关注下,筹备了四年之久的股指期货正式开始交易。一个月过去了,这个新兴的交易品种可说是取得了爆发式的发展,无论是交易规模还是活跃程度,它都不像是一个刚诞生不久的市场,倒更像是至少有着三年以上的历史。而更引人注目的是,股指期货交易推出之际,正逢股市出现一轮大跌行情,从期指的各个合约价格来看,跌幅也是很大的,但是其运行总体是平稳的,交易过程中也没有出现什么太大的风险,可以说是相当稳健。而其作为避险工具的作用,也在一定程度上得到了体现。当然,围绕股指期货交易本身,争议也是不小的。本轮股市下跌,投资者损失很大。人们在分析原因时,免不了要把股指期货的影响列入其中。尤其是对于在股市大幅下跌过程中,股指期货究竟起了什么作用,市场上议论纷纷。股市下跌不是股指期货惹的祸早在股指期货交易推出之前,就有人谈到,它最好的出台时间应是市场处于平衡市状态,股指的位置处于阶段性价值中枢的时候,这样就能够避免单边市的出现,而且相对也比较容易形成小幅做多的氛围,有利于得到市场的认同。然而,市场的运行是难以预测的,管理层推出股指期货也不可能以股指的位置高低为600428

现在哪场战役最引人关注？恐怕要数曝光率最高的“中国大妈VS华尔街金融大鳄”。尽管报道不乏调侃,但金价的持续走低还是引来了投资者的追捧、普通消费者的跟风购买以及媒体对这一行为的大肆报道。有经济学家抛出“黄金泡沫论”,并认为泡沫还将继续破裂,金价将会跌至每盎司1000美元。从今年以来的月度行情看,以纽约期金价格为例,过去5个月中,纽约期金仅3月份飘红,跌幅较大的为4月和5月,而从4月、5月单月看,金价在每盎司1300美元附近支撑极强。分析人士称,近期美元开始高位回落进入休整期,因此与其说黄金持续走低,不如说它正在一上一下的荡秋千。整个5月,国际现货黄金价格继续呈下跌之势,当月跌幅达6%。自2012年10月以来,金价仅在今年3月略有反弹,其余月份均以“阴线”报收。美国经济的复苏,使得美元资产再次成为金融市场中被追逐宣传的焦点,而对应的美元指数和美股的走势也一样乐观,道指屡创新高,中国股市也紧随其后一片向好。与此同时,尚未得到明确答复的美联储内部正在讨论退出量化宽松政策的消息也不胫而走。尽管美元自高位有所回落,但美元指数5月全月仍然收高,且创下近两年多来新高,有效推动了美元上涨,黄金自然不再那么受到追捧。金价“荡秋千”式的盘整令投资者逻辑难寻。600428

行情不会简单重演,历史往往似曾相识。研究目前股市投资环境,发现其与2005年底、2006年初有不少相似之处。十年一个轮回,十年一遇的投资时机已经出现。低估值难再低估值永远是牛市启动的基础。经过三年的下跌,沪深300指数目前的市盈率只有10倍,这是中国股市历史上最低的,也是当前全球主要市场中最低的。当市场对10倍的市盈率已经习以为常的时候,这个估值水平恰恰很不正常。站在全球的视点进行对比,美国市盈率为16倍,德国15倍,印度16.5倍,巴西19倍。一个国家股市的整体估值水平应该反映对这个国家未来经济增速的预期,中国经济增速虽然下了一个台阶,但仍然远远高于美、德等发达国家。市场估值水平应该远高于发达国家才合理,而不是在全球排名垫底。现在全球最低的估值,很可能以后十年都难以重现,极低的估值水平是大牛市的基础。目前的估值水平提供了至少一倍的上涨空间。换个角度看宏观经济,7.5%是GDP相当快的增长速度。不少投资者担心经济增速下滑,宏观经济复苏的动力不足。如果换个角度来看,不要和中国过去20年比,因为那个阶段不可重复,而是和当前全球各个经济体相比,7.5%的GDP增速、低通胀环境、稳定的汇率、高就业率、经济结构转型,无论发达市场还是新兴市场,恐怕是绝无仅有的600428

【摘要】金融创新从20世纪60年代开始,经过70年代的发展,到80年代已经成为全球性的大趋势,金融创新是一国经济发展到一定程度的客观要求。我国金融创新从改革开放后发展也有20多年,这其中取得了很多进步成绩,然而问题也存在不少,总的来说,我国的金融创新能力经历过一个下降然后上升的过程。文章通过多个方面叙述我国金融创新的成绩并归纳出三个主要的不足,分析出我国金融企业的创新能力不高的现状,然后提出从金融企业人力资源、信息技术和风险监管方面提高创新能力的一些建议。【关键词】金融企业 创新能力 信息技术 风险监管一、中国金融企业创新现状我国的金融创新是从实行改革开放后逐步开始的,历经20多年,取得了显著的成绩,主要体现在：在组织制度方面,建立了统一的中央银行体制,完成了中央银行大区行的机构建设框架,形成了以4家国有商业银行和十多家股份制商业银行为主体的银行体系,城市信用社改组为城市商业银行,建立了近百家证券经营机构、多家保险机构和其他非银行金融机构,初步形成了多元所有制结构、多种金融机构并存的金融企业体系。同时,放宽了外资银行分支机构和保险业市场进入条件,初步建立了外汇市场,加快了开放步伐。在管理制度方面,中央银行从纯粹的计划金600428