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　　不知从何时起，谈德国经济必谈工业4.0，谈中德合作必谈工业4.0与中国制造2025对接。与工业4.0沾边的投资项目、考察活动等成为许多中国企业眼中的香饽饽，颇有点墙内开花墙外香的意思。 　　对德国而言，工业4.0是德国经济社会正在经历的数字化转型的重要组成部分，而得益于政府、行业协会、企业不断地鼓与呼，“数字化”已在德国成为一个流行的概念。 　　2016年，德国联邦经济和能源部发布《数字化战略2025》，明确了“德国制造”转型和构建未来数字社会的思路。而从2011年提出“工业4.0”以来，德国的先进制造已从概念走入应用。下一步在哪里？ 　　两个月前举行的2018年汉诺威工业博览会宣称“工业4.0已步入下一阶段”。然而，如何界定工业4.0发展的各个阶段？对此尚无统一认识。至于“下一阶段”，有的认为是工业4.0应用数量的快速增加，有的认为是从局部试验到大面积应用的转变，也有的干脆说是展会主办方的营销噱头。 　　渐进式的演进是工业4.0发展的特征，不同于爆炸式的工业革命，飞跃式的突破也不在业内专家的预期之内。不过，几个有关工业4.0未来发展路径的判断渐成共识。 　　首先，人工智能已成“兵nova 6

　　征求意见稿中分两步走的施行时间表，无论是2019年1月1日，还是2018年10月1日，对于一部涉及每个人利益调整的税法修订而言，推进进度是很迅速的。 　　一审过后仅一周时间，6月29日，《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》在中国人大官网上公开征求意见，意见征集时间为一个月。 　　个税综合制改革全貌得以展现。虽然全国人大常委会分组审议提了不少建议，但草案基本维持提交一审的内容。包括工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等4项劳动所得先行纳入综合征税范围，综合所得的基本减除费用标准从3500元/月提高到5000元/月(6万元/年)，增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。 　　相较一审释放的信息，综合收入适用的超额累进税率、税收征管制度、专项扣除配套措施等也得以明确。 　　征求意见稿还对执行时间做出规定，修正案内容自2019年1月1日起施行；而在2018年10月1日至2018年12月31日，工薪所得可先行适用5000元起征点(不进行专项附加扣除)，经营所得可先行适用新税率表。 　　修正案之所以呈现“分步施行”的特点，一大重要的原因在于，征求意见nova 6

　　IPO在实现发行常态化一年多以后，今年上半年放缓速度。 　　数据显示，今年以来A股IPO家数相比去年同期下滑75%，募资规模下降26%。 　　多名投行人士表示，IPO发行减速的背后有多方面因素，其中IPO审核要求进一步提升为主要原因。数据显示，尽管今年上半年发审会否决率降低至39.64%，但有148家IPO企业撤回上市申请，意味着实际否决率更高。 　　监管层的审核态度正影响券商业务前端，由于审核标准更为严格，投行承揽项目门槛比以往要高，新申报数量锐减，上半年下滑72%。 　　工业富联(601138.SH)达到271.2亿元，占比近三成，远超其余IPO企业。另有5家上市公司首发募资规模超过30亿元，分别有宁德时代(300750.SZ)54.62亿元、华西证券(002926.SZ)49.67亿元、江苏租赁(600901.SH)40亿元、养元饮品(603156.SH)33.89亿元，以及美凯龙(601828.SH)32.22亿元。 　　值得注意的是，若剔除工业富联募资最高值，上半年合计融资不足700亿元。与往年相比，自2016年下半年IPO发行加速以来，每半年融资规模均在千亿元以上水平，可见今年上半年IPO市场较为冷清。 　　对此，深圳一家券商投行人士解释，监管层希望在坚持IPO常态nova 6

　　“去年开始监管层已经对新财富宣传拉票的乱象有所关注，今年《规定》出台后，多年以来卖方研究同买方机构形成的潜规则要被颠覆了，之前拉票的各种套路无疑将是监管层重点关注和打击的对象。” 　　近两年资本市场各类“廉洁”问题频现，如发审委委员数起轰动市场的巨额腐败案，而新财富最佳分析师评选的过程中也屡屡暴露各种拉票乱象。 　　一位接近监管层的内部人士便指出：“众多证券期货经营机构的执业乱象不仅有损行业整体形象，也极大侵害公众投资者利益，甚至严重影响资本市场长期健康发展和社会经济秩序。” 　　基于这一背景，证监会积极推进完善廉洁从业监管规则体系，在6月29日证监会新闻发布会上正式发布了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》(以下简称《规定》)和《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》(以下简称《意见》)，自发布之日起实施。 　　《规定》和《意见》正式实施也被市场认为将会影响数十万证券期货机构从业人员。 　　中信建投苏南地区营业部的人士便对记者表示“这一次监管文件的发布可能要彻底改变我们平时做业务的习惯，一些规定还nova 6

　　今年以来，货币供应和社会融资增速放慢，债券市场违约频现，地方政府隐性债务风险渐显，表外业务和非标资产违约增加。金融领域中这一系列问题，已成为当前必须厘清和认真对待的重大问题。 　　银行融资明显收缩，理财增速大幅放慢，整体社会融资增速显著回落，货币供应增长持续放缓。对此既要理性和客观看待，同时也不能忽视其可能带来的问题和风险。 　　去杠杆有必要适度放缓货币和融资增速。 　　2018年以来，在经济增长和物价平稳运行的同时，新增社会融资大幅减少。5月末，社会融资规模存量增速10.3%，较去年末显著下降1.7个百分点。今年1-5月累计新增社会融资规模7.9万亿元，较去年同期大幅减少了1.47万亿元。其中，人民币贷款累计增加7.09万亿元，较去年同期增加3240亿元，保持适度增长。而累计新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票合计较去年同期大幅减少了约2.8万亿元，这是社会融资同比下降的主要原因。累计新增企业债券融资同比增加1.22万亿元；但受债券市场违约、风险偏好下降的影响，5月企业债券融资减少434亿元；若未来这一状况没有改善，企业债券融资的前景也不容乐观。 　　今年以来，广义nova 6