黄一芝

　　中国商务部17日透露，第四次中日经济高层对话4月16日在日本东京举行。这是时隔八年后，中日重启该对话。 　　中国国务委员兼外交部长王毅与日本外务大臣河野太郎共同主持对话，双方就宏观经济政策、中日经济合作与交流、中日第三方合作、东亚经济一体化与多边合作四个专题进行深入探讨。 　　双方一致同意，以中日和平友好条约缔结40周年为契机，继续恪守中日四个政治文件确定的原则，巩固两国关系的政治基础。 　　双方一致认为，中日互为重要经济合作伙伴，相互视对方发展为机遇，发展平等互利的经济关系符合两国利益，今后将扩大各层级的交流与合作。中日作为世界第二、第三大经济体，将推动贸易和投资自由化、便利化，维护多边贸易体制，推进经济全球化进程，为促进本地区和世界经济发展、应对全球性课题发挥负责任的作用。 　　双方一致认为，应扩大互利务实合作，促进中日经济关系提质升级。中方建议在节能环保、科技创新、高端制造、财政金融、共享经济、医疗养老等领域开展合作。双方探讨在上述领域开展合作的可能性。双方同意加强服务业、节能环保、技术创新、财金、旅游等领域合作；加强国际环境公约领域黄一芝

　　4月13日，美国财政部公布最新汇率半年报，未将任何经济体列为“汇率操纵”，中国、日本、韩国、德国、瑞士保留在观察名单中，印度被加入观察名单。 　　中方开放态度下，美国财政部淡化对华削减贸易顺差、开放市场准入要求，并认可人民币汇率市场化改革。但对中国经济非市场化发展提出不满，且暗示阶段性资本管制不应持续以及人民币有效汇率仍有升值空间，此外对中自美进口品种提出诉求。 　　尽管中美贸易战硝烟仍浓，但短期内贸易冲突不会汇率化。人民币无行政干预升值或贬值必要，未来仍继续受到美元指数、利差双锚影响。此外，印度经济增速超越中国，且符合两条“汇率操纵”标准，未来卢比将成为重点监测对象之一，其外部政治面升值压力仍大。 (责任编辑：DF302) 黄一芝

　　过去一百年，中国历史上发生过两次规模宏大的产业迁移。第一次是抗日战争时期，为了避免民族工业毁于战火，沿海和沿江下游的工厂企业集体内迁。第二次是1964年到70年代末的三线建设，当时出于战备需要将国防科工企业迁往西北西南地区。之后的改革开放解放了生产要素的自由流动，也打破了商品市场的地理分割，在区域地理特征的支配下，中国区域经济发展整体表现出“东强西弱，南升北降”的特点。最近几年随着产业转型升级的加快，中国经济结构的调整不仅体现在产业资本开支的新旧分化上，也体现在产业链的重新布局和大迁移上。 　　中国正在进入产业迁移和产业转型的协调阶段。过去三年，一线城市高房价对制造业持续挤出，促使产业结构向更高附加值的中高端服务业聚集。目前北上广深的第三产业占比均已突破60%，中国一线城市的最终产业发展形态可能类似于纽约和东京，成为一个服务型和消费型社会。过去三年，传统产业并没有发生迁移，而是在出清过程中向低成本、高效率的地区集聚。过去三年，中高端制造业(半导体、通信设备、电子元件)向地理纵深发展，不同程度地出现了从沿海向中部区域的核心城市迁移的特征。产业迁移促黄一芝

　　利率符合预期利率较前期提高5bp，对于这个结果我们和市场均不感到意外。在3月22日美联储宣布加息后，人行进行了7D的公开市场操作，并将利率跟随性地提高了5bp；4月16日开展了14D逆回购，其利率也跟随性地上行了5bp；今日(4月17日)MLF利率也随之上行5bp，这显然符合市场的预期。事实上，自从2017年初以来即形成这种跟随模式：美联储加息—>银行间OMO/MLF个别期限跟随性地加息 　　不过需要注意的是，易纲行长在博鳌亚洲论坛提到“中国十年期国债收益率约为3.7%，美国十年期国债收益率约为2.8%，中美利差处于比较舒服的区间。。。。。。美国目前已加息了6次，但人民币的收益率曲线还是一直比美元收益率曲线高80-100个基点，保持了稳定的利差。”目前，中美10Y国债分别运行至3.65%和2.82%的位置， 　　 　　 　　 　　近期，市场热议债券收益率决定于存款利率还是DR007？我们认为有可能在后期我们会看到两者的方向是一致的。2月以来长端利率品的下行主要源于流动性宽松以及收益处于高位， 　　  　　 　　  　　  　　  　　 (责任编辑：DF302) 黄一芝

　　利率上浮幅度可能调整的报道集中出现，利率市场化是否重新归来？若如此，对整个金融市场与资管行业格局都将带来深远影响。银行理财已经实现了表外利率市场化货币基金、信托产品等也起到了较大的推动作用，但考虑到规模差异、影响面，银行理财是这一轮表外利率市场化的主要推动力。 　　　　资金流转载体。 　　　　　　 (责任编辑：DF302) 黄一芝