沈曼

【摘要】：从Modigliani and Miller提出MM理论这一开创性贡献以来,公司资本结构与公司市场价值之间的关系变成为理论界与实务界研究的核心。公司治理的最终目标是提高公司的市场价值的,而提高公司市场价值的经典思路就是调整资本结构。公司资金的主要来源不外乎权益融资与债务融资,众多的文献对股权结构所发挥的公司治理机制作了大量的描述与论证,而忽视了债务融资作为一种治理结构的治理机制的分析,因此,本文将侧重论述债务融资的治理机制,以及对我国上市公司资本结构中债务治理实际效应进行分析。【关键词】：债务融资　公司治理债务融资的治理机制众所周知,债务融资可以通过财务杠杆效应与税盾效应为公司带来更多的经营效益,更重要的是,债务融资还可以通过协调各利益相关者之间的利益关系,形成对管理层的约束监督和激励机制,降低代理成本来提高公司的治理效应。一、债务融资对管理层的激励作用由于公司所有权与经营权的分离而形成委托一代理关系,导致管理层并不享有公司的全部剩余所有权,甚至有可能仅享有与其努力工作所付出的成本不相对应的部分收益,这将有可能导致产生“道德风险”和“逆向选择”的问题,而通过债务融资则能减少由此带来的代理成本。在资金总量不变的情沈曼

【摘要】：本文首先分析了我国上市公司融资结构的现状和和特点,在此对比的基础上分析了我国融资结构的缺点和弊端,最后针对这些问题笔者提出了优化我国上市公司融资结构的策略建议。【关键词】：融资结构　融资偏好一、我国上市公司融资结构的特征中国资本市场脱胎于我国转型经济中,其设立的初衷是为国企改革和解困服务。在特殊的制度安排下,我国的上市公司绝大多数由国企改制而来。为保持国家对上市公司的控制力,国企在改制上市过程中都采取了国家控股的股权模式。因此,我国上市公司的融资结构明显地不同于其他国家的上市公司。过度依赖股权融资,资产负债率偏低我国上市公司自成立之日起,普遍患有股权融资饥渴症。自1992年以来,全部上市公司的资产负债率呈现不断下降的趋势,除1992年曾达到65％的较高水平外,随后各年基本上维持在50％左右,并且在1995～1998年期间,资产负债率持续下降,但1999年之后又略有提高。2000～2005年期间,我国上市公司的资产负债率全部低于50％,2007年大多集中在30％～70％之间。与此相反,我国上市公司具有股权融资偏好,普遍热衷于发行股票,以配股和增发新股的机会进行股权融资。股权结构不合理,“一股独大”现象严重我国上市公司的股权结构特点是以国家沈曼

本文旨在通过英语词语演变、发展来释其义,并指出在特定的语境、文化背景及其它相关因素的条件下,如何使自己的言语得体。 词语 语境 言语得体随着世界经济全球化,国际间商务交流、商务谈判、商务会议与日俱增。而在国际间商务交际活动中,“如何使自己的言语得体”可谓是一个大话题。我们在与外国商人交往时,常常会遇到这样的问题,面对众多的词语,搞不清哪些词唐突无理,令人难看,一些与人们的偏见有关的词尤为棘手。本文旨在通过几个英语词语的演变、发展来释其义,使人窥其一斑而有所收益。一、敏感词的得体使用“gay”是形容词,原义是“lovely”和“colourful”或“gay men”或“peculiar”。但用于描述一个人的性行为,那就非常无礼了,饱含谴责嘲讽。可是英国伦敦的一个20多岁的年轻同性恋者说,他不常使用“gay”这个词,他喜欢那些不太恭敬的词。在这些词中,他最喜欢的就是“queer”,原因就在该词具有反抗性。同性恋权利活动家皮得·塔切尔说,他最喜欢人们用“a gay man”来形容他,尽管他有时会使用“queer”,其目的是想吓唬吓唬对方,勇敢地正视人们的偏见,并向他们发起挑战。他说:“使用‘I am queer’来告知对方‘我是同性恋’,这是一种自我肯定,会使对方震惊尴尬。沈曼

本文对竞争情报中外研究的情况进行了比较,在竞争环境、研究内容和方法以及教育环境等方面总结了现存的差异。 竞争情报 竞争情报环境 竞争情报研究 竞争情报教育竞争情报竞争条件不平等。如在税收政策、贷款条件、市场准入等方面的歧视性政策限制了很多企业的发展和营利能力。竞争机会不均等。企业垄断、地区保护、部门分割、暗箱操作等行为造成了不同地区、不同部门、不同企业之间竞争机会不均等。竞争手段不公正。新旧体制转换下的政企不分、法制不健全、执行不得力、地方保护主义严重等,都为不正当竞争创造了适宜条件。不公平、不规范的竞争环境淡化了企业的竞争情报意识。企业为了赢得市场,把注意力主要投向了政策倾斜、地方保护、内部信息、政府关系上,从而抑制了企业开展竞争情报活动的积极性。2.信息环境。发达国家的企业可以利用的信息来源比较广泛,包括政府机构、民间组织、行业协会、调查公司、咨询公司或研究机构等。我国,信息资源的建设还不充分。政府部门是信息的最大拥有者和使用者,但其掌握的可公开信息中大部分处于封闭状态,已向社会公开的信息资料大多存在滞后性。此外,我国民间组织和行业协会的缺位、信息服务产业发展不充分的情况也影响了企业的信息环沈曼

近年来,我国商业银行开拓新市场步伐加快,零售银行业务成为许多商业银行关注焦点。本文试图从零售银行业务的巨大潜在市场、特有优势和我国具备的条件角度,说明零售银行业务将成为商业银行未来利润的核心增长点。同时,文章指出其存在的主要问题和解决途径。 商业银行 零售银行 客户一、零售银行概念零售银行是商业银行向个人、家庭和小企业提供各种业务的总称。它与传统的批发银行对应,一般单笔业务量较小。其主要业务有:向家庭和小企业吸收存款,发放贷款,如提供汽车、房屋等贷款, 对小企业提供经营性贷款。向私人客户提供个人理财和咨询服务。开办个人网络银行和信用卡业务。在资产证券化过程中,向个人和小企业出售金融资产,与个人投资者进行证券买卖。零售经纪服务,接受私人客户委托提供买卖订单、保管服务, 以及保证金和交易延伸的客户信贷服务等。二、中国零售银行市场发展的基础1.居民对零售银行业务需求巨大居民财富的增长为零售银行业务拓展提供大量潜在客户。社会财富分配结构发生变化,财富向居民个人转移。我国城乡居民储蓄存款持续增长,从1999年不到6万亿,到2006年底,已经超过了16万亿元。从2003年到2007年,储蓄存款在金融机构各项存款中的占比也从不足35％上升沈曼