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【资金面不改色 平稳跨季几无忧】顺应到期逆回购规模及市场供需变化，央行28日调降逆回购交易量至1800亿元，但仍实现资金净投放700亿元，为近期连续第7次净投放。当日，银行间市场资金面延续均衡略紧格局，资金利率变动不大。市场人士指出，市场避险情绪有所平复，且央行持续投放短期流动性，稳定了市场预期，6月末流动性出现异常波动的可能性已很小。 　　顺应到期逆回购规模及市场供需变化，央行28日调降逆回购交易量至1800亿元，但仍实现资金净投放700亿元，为近期连续第7次净投放。当日，银行间市场资金面延续均衡略紧格局，资金利率变动不大。市场人士指出，市场避险情绪有所平复，且央行持续投放短期流动性，稳定了市场预期，6月末流动性出现异常波动的可能性已很小。 利率变动不大。早间公布的SHIBOR整体略微上行，其中隔夜、7天和3个月SHIBOR分别上涨0.2bp、0.6bp、0.2bp。债券回购利率方面，28日银行间市场质押式回购利率趋稳，隔夜利率持稳于2.05%，7天利率则再涨13bp至2.76%，14天利率回落4bp至3.40%。 资金流出压力降低，外汇占款降幅收窄有很大关系。目前市场主体购汇和结汇行为比较平稳，有利于资金面保持平稳偏松局面，若近期外汇市场波动导致资金流动重微表情

【避险情绪降温 期债升势暂止】受市场避险情绪消退、半年末资金面略紧等影响，28日国债期货市场在此前连续多日上涨后出现较大幅度回调。分析人士表示，在避险情绪释放之后，预计债券市场将重归基本面博弈，短期内国债期货预计会转向高位震荡。 　　受市场避险情绪消退、半年末资金面略紧等影响，28日国债期货市场在此前连续多日上涨后出现较大幅度回调。分析人士表示，在避险情绪释放之后，预计债券市场将重归基本面博弈，短期内国债期货预计会转向高位震荡。 　　银行间市场资金供需总体平衡，但跨年中的7天期资金价格出现大涨。下午7天及14天期资金拆借交易成交利率普遍在4.50%左右，资金面的紧势在很大程度上影响了债市的做多情绪。与此同时，随着英国脱欧带来的避险情绪逐步平复，债券市场关注点正重新转向宏观经济、货币政策等基础性因素，在短期尚难看到新利好的情况下，市场获利回吐压力开始显现。 　　中信证券也表示，人民币贬值压力下货币政策更难宽松，短期放松举措仍难出现，市场在未来一段时间仍可能重回“弹簧市”特征，收益率继续下行的空间相对有限。 　　在国债期货的具体投资策略方面，国都期货表示，从高频数据来看，国内经济基本面在6月难有起色，微表情

【供给侧改革再落子 期市重燃火焰】供给侧改革不仅在工业领域，还在农业领域产生深远影响。6月27日、28日，黑色系品种再度掀起了上涨潮，其中铁矿石期货主力1609合约累计上涨近9%，且6月以来累计涨幅逾21%。此外，受多头情绪带动，28日国内期货市场其他品种也大幅上涨，农产品中豆粕、菜粕期货主力合约上涨超过5%，郑棉期货涨超4%，大豆期货涨近3%，鸡蛋期货涨超2%。 　　供给侧改革不仅在工业领域，还在农业领域产生深远影响。6月27日、28日，黑色系品种再度掀起了上涨潮，其中铁矿石期货主力1609合约累计上涨近9%，且6月以来累计涨幅逾21%。此外，受多头情绪带动，28日国内期货市场其他品种也大幅上涨，农产品中豆粕、菜粕期货主力合约上涨超过5%，郑棉期货涨超4%，大豆期货涨近3%，鸡蛋期货涨超2%。　　分析人士指出，宝钢集团与武钢集团战略重组，在期货市场快速发酵，黑色系目前处于供给环比下降、需求反季节上升的阶段，配合低库存的情况，市场筑底反弹；农产品则由于天气因素使得供应端面临更多不确定性，灾害天气可能造成供应短缺甚至中断，推动农产品期货市场多头情绪爆发。 　　武钢股份与宝钢股份发布公告称，二者各自的控股股东武钢集团与宝钢集团正在筹划战略微表情

【避险情绪支撑银价继续上涨】白银自年初触底反弹以来，已经连续6个月上涨。虽然期间受到美联储加息预期增强、美元强劲反弹的影响，5月一度出现大幅回调，但是进入6月，白银又开启了多头模式，并在美国经济数据走弱、英国全民公投退欧等因素综合影响下，银价步步攀升，再创反弹新高。 　　白银自年初触底反弹以来，已经连续6个月上涨。虽然期间受到美联储加息预期增强、美元强劲反弹的影响，5月一度出现大幅回调，但是进入6月，白银又开启了多头模式，并在美国经济数据走弱、英国全民公投退欧等因素综合影响下，银价步步攀升，再创反弹新高。　　首先，从5月开始，美国相关数据开始意外走弱。美国劳工部公布的5月非农就业报告显示，5月非农就业仅增加3.8万人，即使除去Veriz>全球股市出现下跌，风险资产遭到抛售，而白银短线则受避险需求支撑大幅上涨。从长远来看，英国退欧的细节仍存在不确定性，将对整个金融市场产生更大影响，英国以何种方式退欧将是未来又一大风险因素。因此，英国退欧事件对白银走势的影响将是长期而深远的。如果英国不能快速制定出退出欧洲的策略和路径，将给欧洲经济带来巨大风险和不确定性，从而进一步推高避险情绪，白银将获得中线支撑。　　此外，微表情

英国退欧“黑天鹅”事件在上周肆虐全球金融市场，但本周A股市场却意外走出两日独立行情，并且在28日站上2900点，对于英国脱欧A股“不为所动”增添了部分券商策略分析师的信心。 微表情