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摘要 前美联储高级副总裁Til Schuermann介绍，2008年金融危机之后，美国金融机构压力测试全面升级。而相较于美国，国内券商的压力测试尚处于探索阶段，在情境设计、传导机制设立、配套公司治理上尚有很大改进空间。广发证券首席风险官常新功认为，打造百年老店，必须将“全面风险管理”置于公司战略核心位置，而构建一个有效的压力测试体系则是一个重要而有效的抓手。 　　前美联储高级副总裁Til Schuermann介绍，2008年金融危机之后，美国金融机构压力测试全面升级。而相较于美国，国内券商的压力测试尚处于探索阶段，在情境设计、传导机制设立、配套公司治理上尚有很大改进空间。广发证券首席风险官常新功认为，打造百年老店，必须将“全面风险管理”置于公司战略核心位置，而构建一个有效的压力测试体系则是一个重要而有效的抓手。　　利率和信用利差大幅上升，该项收益为负；二是压力情景下，券商信用风险大规模暴露，导致“营业外支出”大幅上升。　　常新功表示，在金融危机后，压力测试，特别是美联储推动的CCAR(Comprehensive Capital Analysis&Review)综合压力测试，已经高铁酸钾

摘要 【任泽平：外储连续4个月回升 监管维稳市场修复】5月我国外汇储备余额30535.7亿美元，连续4个月回升，前值为30295.3亿美元，以国际货币基金组织特别提款权(SDR)计价口径计算，中国5月末外汇储备22058.24亿，前值22096.87亿。（微信公众号泽平宏观） 高铁酸钾

摘要 多位专家近日表示，股权投资迎来新格局，在“一带一路”项目中可通过国家主权基金带动私募股权基金的方式进行，这将在一定程度上进一步推动人民币国际化。同时，在跨境并购中要充分考虑融资过程中汇率、利率等风险。 　　多位专家近日表示，股权投资迎来新格局，在“一带一路”项目中可通过国家主权基金带动私募股权基金的方式进行，这将在一定程度上进一步推动人民币国际化。同时，在跨境并购中要充分考虑融资过程中汇率、利率等风险。　　国企改革、‘一带一路’建设、供给侧改革、实体企业产业升级中，私募股权基金还能发挥更大的作用。”昆吾九鼎投资管理有限公司董事长蔡雷认为，随着金融体系的不断成熟和金融手段的增加，未来中国市场可能逐步走向美国模式的杠杆收购。　　国新国际投资有限公司常务副总经理余利明认为，在“一带一路”项目中可以通过国家主权基金带动私募股权基金的方式进行，以人民币产业投资加投资项目集群的方式扩大境外人民币长期投资规模，逐步覆盖经济体量合适的发展中国家。如此，拥有人民币的储备权和定价权，掌握全球基建投资产品话语权。　　在高铁酸钾

摘要 截至6月7日晚间，已经有23家A股上市券商发布5月份月报。记者发现，按照母公司报表口径(下同)梳理，有14家上市券商在5月份净利润环比下降，但东方证券、中信证券、海通证券等环比大幅上升。同比去年5月份，海通证券、东方证券、国元证券、华泰证券和兴业证券利润增长。 　　截至6月7日晚间，已经有23家A股上市券商发布5月份月报。记者发现，按照母公司报表口径(下同)梳理，有14家上市券商在5月份净利润环比下降，但东方证券、中信证券、海通证券等环比大幅上升。同比去年5月份，海通证券、东方证券、国元证券、华泰证券和兴业证券利润增长。　　券商业绩波动主要由于上月市场回调、投行业务缩量、两融规模缩窄等因素影响，券商经纪、投行、自营等业务业绩出现回落，带动整体业绩下滑。 　　安信证券非银分析师赵湘怀表示，6月市场交易清淡趋势和银行MPA监管造成的流动性紧张等因素，令6月券商自营浮亏压力仍存。 (原标题：上市券商5月业绩分化明显 14家券商净利环比下降) (责任编辑：DF327) 高铁酸钾

摘要 市场熟知巴菲特在股票投资上的成功和高复利，但其实巴菲特在债券投资上同样有一套，最典型的是在每一轮金融危机时，伯克希尔-哈撒韦公司都会来捡那些便宜资产——买入票息高、价格安全边际高、公司优质的可转债标的，如吉列、通用电气、高盛的可转债。 　　市场熟知巴菲特在股票投资上的成功和高复利，但其实巴菲特在债券投资上同样有一套，最典型的是在每一轮金融危机时，伯克希尔-哈撒韦公司都会来捡那些便宜资产——买入票息高、价格安全边际高、公司优质的可转债标的，如吉列、通用电气、高盛的可转债。　　分析其背后的投资理念，我们发现巴菲特债券投资与股票投资的逻辑是相通的，甚至某种程度上是用债券的思维在看股票。如果把股票看成一个永续的浮息债券，两者的价值都取决于未来一系列现金流的折现。尽管债券投资者以往更关注宏观经济的走势，但随着企业发行债券的规模增加，企业的现金流和竞争力、管理能力、清算价值同样也成为信用风险分析的重要指标。而可转债的优势在于转股之前是票息固定的普通债券，触发转股后，则成为收益具有弹性的股票。　　作为债券投资者，高铁酸钾