各位游客请注意

摘要 从行业配置角度，目前补库接近尾声，周期股进入收获阶段；在滞胀阶段，成长板块没有系统性机会。 　　大类资产配置进入滞胀周期。按照我们对美国五轮第三库存周期的研究，在长、中周期下行背景下第三库存周期必走向滞胀，中国也不会例外。从数据上，我们观察到PPI同比转正；下半年商品开启更凌厉的第二波主升行情，品种从糖、黑色到有色，此起彼伏；反映通胀预期的长端国债收益率从底部反弹，包括BDI，这些广谱的价格指标回暖预示着通胀已经回升。　　区分通胀与滞胀的标志在于需求有没有同等程度的回暖。今年6月自库存低点的反弹正接近尾声，中美库存周期共振会带来需求顶点。中上游大宗原材料价格上涨将对下游需求构成反制，这在黑色、化工等板块中已经有所体现。　　需求见顶回落和价格在高位盘桓，构成了未来最可能的市场图景。在有效需求不足背景下，任何财政刺激将更多反映在价格上，我们将此定义为滞胀。在滞胀阶段，商品和现金表现要远远好于股债。　　A股市场进入防御左侧。价格修复预期和国企改革主题已被市场充分挖掘，下半年第二波主升行情的主逻辑已经兑现，在“一波三折”后A股市场进各位游客请注意

摘要 过去两年险资现举牌潮、银行理财资金委外已经悄然发生，11月17日安邦举牌中国建筑，再次显示以保险为代表的大资金已经在加配高分红股票。 各位游客请注意

摘要 “高转送”股票具有明显的五个主要特征：1)每股资金公积和未分配利润较大；2)股价较高；3)股本较小；4)业绩较好，且成长性高；5)上市时间较新，且历史上未实施过高送转。 　　永和智控和天龙集团成为率先预披露的两只股票。　　2016年报高送转预披露新鲜出炉，永和智控和天龙集团成为率先预披露的两只股票。17日晚间，部分上市公司的控股股东及实际控制人提出高送转预案：永和智控(002795)拟10转10派5，天龙集团(300063)拟10转15派0.5。　　二、过去两年“高送转”股票主要分布在中小板和创业板，行业上以机械、化工、医药、电气设备和TMT为主。　　“高送转”是指上市公司送红股和资本公积金转增股票比例较大。本文定义“高送转”为送转股(送红股和转增股)比例大于或等于1。我们统计了2014和2015年报实施送转股的上市公司(共1099家)，其中高送转公司共有637家，2014年和2015年分别有302家和 335家。综合来看，73.5%的高送转公司集中在中小板和创业板。从行业来看，机械设备、化工和医药是2015年集中度最高的行业，分别占比11%、10%和9%。电气设备和TMT行业占比也较高。　　三、“高送转”之所以在各位游客请注意

摘要 万科股权之争作为一场连续剧，更不能成为有损社会整体价值的巨大事件，万科之争已不仅仅关系王石个人命运，而是重大的社会事件，决定了中国未来的财富生成路径，以及企业发展路径。 各位游客请注意

摘要 建议投资者围绕业绩支撑和确定性催化，把握三条主线：1)业绩稳定增长，板块中存在着估值切换驱动的细分领域，重点关注食品饮料、农林牧渔、家电；2)供给侧改革与稳增长发力成效显著领域，重点关注建筑建材、化工板块；3)短期具有政策与技术突破催化的主题性板块，重点关注深港通、国企改革、PPP等。 　　上周市场上行动力减弱，主要源于周期板块的回调及人民币贬值对市场情绪的扰动。煤炭、钢铁等周期板块的回落主要由于监管对周期品价格上涨的调控措施加强，从而降低市场对未来价格的预期。汇率方面，此轮人民币贬值主要由美元走强导致，在经济阶段性企稳背景下，人民币短期内自身贬值压力有限。由于市场对美元走强预期较为充分，贬值对市场冲击有限。总体看，由于市场情绪依然相对较为积极，短期内股市投资风险收益比相对更高，市场仍有望保持相对稳定。近期关注以下几点边际变化：　　工业增加值同比上涨6.1%，与前值持平。1-10月固定资产投资、房地产投资、民间投资累计同比增速继续上行。10月社会消费品零售总额同比增速回落，降至10.0%。投资增速超预期上行主要受益于地产投资热度不减，表明各位游客请注意