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摘要 【海通姜超：全球利率飙升 风险日渐累积】我们认为目前有诸多风险因素值得关注：一是全球国债利率普遍飙升，美日欧和中国国债利率近期的升幅平均在30-50bp，相当于已经加息一到两次。二是美元指数创出历史新高，引发资金大幅回流美国，导致新兴市场汇率大幅贬值，韩印港等股市普遍下跌。 　　利率飙升，风险日渐累积——海通宏观每周交流与思考第国债市大跌。油价大涨，而中国股市震荡债市大跌。　　美国大选之后的首次讲话，称美国经济取得了进一步进展，加息或相对快地到来。之后美国12月加息的概率进一步飙升到了95.4%，而美元指数也升至101.3的十三年新高，10年期美债收益率升至2.34%。而日本10年期国债利率也首度由负转正，引发日本央行进一步增加购债规模。　　大宗商品价格也在上周见顶回落，煤价和钢价出现明显下跌，但由于价格中枢的抬升和低基数效应，我们预测PPI和CPI的回升仍将持续到17年初，通胀预期短期难降。　　国企改革加快。资金流出压力仍大，因而资金面并没有明显改善，货币利率反而大幅反弹，短期货币政策依然偏紧。政府表示深化能源国企改革；在东北三省各选择10-20家地方国校友邦

摘要 【老龄化加速让中国财政不堪重负 社保改革迫在眉睫】英媒称，中国财政吃紧的压力正节节攀升，在应对庞大的地方政府债务压力的同时，未富先老以及正在加速到来的老龄化社会，让统筹账户当期缺口不断扩大，更让中国财政雪上加霜，凸显了中国现行社保制度改革的迫切性。(参考消息网) 　　参考消息网11月20日报道，英媒称，中国财政吃紧的压力正节节攀升，在应对庞大的地方政府债务压力的同时，未富先老以及正在加速到来的老龄化社会，让统筹账户当期缺口不断扩大，更让中国财政雪上加霜，凸显了中国现行社保制度改革的迫切性。　　据路透社11月15日报道，15日在北京召开的中日财政智库研讨会上，参会专家们普遍认为，中国老龄化社会正加速到来，而中国基本养老保险缴费不足，均与现行制度缺陷有关。并建议将社会统筹部分改为社会保障税，实行统账分离，延迟退休等多种方式应对老龄社会的到来。　　“近几年各级财政补贴占全部基本养老保险基金支出在16-19%之间，平均为17.7%，如此高比例的养老保险待遇发放需要财政补贴，充分说明了不可持续性。”中国政法大学法与经济学研究院胡继晔称。　　他分析指校友邦

摘要 【新华社三问房地产发展走向：调控之后的楼市会走向何方？】全国20多个城市前不久陆续出台房地产调控政策，为过热的楼市踩下“刹车”。点刹降温之下，市场会由此进入“寒冬”吗？投资面大、产业链长的房地产行业，未来的发展空间和机遇在哪里？新华社记者近日赴多地调研楼市，采访了业界、学界和政府官员。（新华社） 　　全国20多个城市前不久陆续出台房地产调控政策，为过热的楼市踩下“刹车”。点刹降温之下，市场会由此进入“寒冬”吗？投资面大、产业链长的房地产行业，未来的发展空间和机遇在哪里？新华社记者近日赴多地调研楼市，采访了业界、学界和政府官员。　　　　相关报道>>>　　“变色”楼市：房价上涨的真相　　房价走势趋稳 市场明显降温——楼市调控“再升级”动向追踪 (原标题：调控之后的楼市会走向何方？——三问房地产业发展走向) (责任编辑：DF142) 校友邦

摘要 【熊锦秋：防止上市公司将高送转包装为天大利好】要对一些高送转+大股东巨量减持的典型案例进行深入剖析和调查，看看有关主体到底是如何把高送转作为高价减持工具的。 　　要对一些高送转+大股东巨量减持的典型案例进行深入剖析调查，看看有关主体到底是如何把高送转作为高价减持工具的。　　11月11日某上市公司公告称该日接到控股股东冯某减持计划，2016 年 11 月 18 日至 2017 年 5 月 18 日期间冯某及其一致行动人拟减持不超2860万股、占总股本 9.84%。11月17日晚间该上市公司公告称冯某提议公司2016年度利润分配预案为“每10股派0.5元转增15股”，18日公司股价涨停。有投资者质疑高送转方案是为了方便股东减持，笔者认为，要规范上市公司高送转信息披露，防止将之包装为天大利好，同时严厉打击其中的内幕交易和市场操纵。　　高送转方案中每股派0.05元现金还不够塞牙缝的，姑且不讨论，方案真正的核心是每10股转增15股。公告在阐述“利润分配方案与公司成长性的匹配性”的表述为：公司正处于快速成长期，经营规模不断扩大，预案在保证公司正常经营和长远发展的前提下，更好地兼顾了校友邦

摘要 【国泰君安：沪指有望挑战3300 土地流转板块仍在底部】土地流转指数在随后13个交易日累计涨幅达7%，资金继续净流入说明市场资金开始恢复对此板块的关注，关注可能只是开始，目前，土地流转板块仍处在底部区域。 校友邦